Pertumbuhan Ekonomi Melambat Kebijakan moneter tetap ketat, namun lebih mendekati netral dibandingkan tahun lalu. Risiko inflasi meningkat dan risiko bagi pekerjaan menurun, yang memerlukan pendekatan kebijakan yang hati-hati. Kerangka kerja yang diperbarui oleh Federal Reserve, yang diupdate pada tahun 2025, menghapus beberapa istilah mengenai batas bawah nol dan mengadopsi penargetan inflasi yang fleksibel. Federal Reserve berkomitmen untuk beradaptasi, memastikan ekspektasi inflasi jangka panjang yang stabil dan pendekatan seimbang ketika tujuan inflasi dan pekerjaan tidak sejalan. Strategi mereka adalah mencapai tingkat pekerjaan maksimum dan target inflasi 2% dengan transparansi dan akuntabilitas. Volatilitas Pasar Mendatang Pesannya adalah bahwa Federal Reserve terjebak antara pertumbuhan yang melambat dan inflasi yang terus berlangsung, menciptakan ketidakpastian yang signifikan. Sikap “berhati-hati” yang bergantung pada data ini menunjukkan bahwa periode volatilitas pasar yang tinggi akan datang. Kami percaya memposisikan diri untuk hal ini melalui opsi, seperti membeli penyebaran panggilan VIX atau straddles pada S&P 500 menjelang laporan pekerjaan September, adalah langkah yang bijak, terutama karena VIX sudah naik mendekati 19. Kerangka kebijakan baru ini secara efektif menyingkirkan gagasan tentang pemotongan suku bunga yang cepat yang banyak diharapkan orang. Dengan inflasi inti PCE tetap di 2,9% dan adanya tekanan tarif baru, standar untuk melonggarkan kebijakan sekarang jauh lebih tinggi. Kami memperkirakan kurva hasil akan semakin datar; selisih Treasury 2s10s, yang baru-baru ini turun ke -15 basis poin, kemungkinan akan memperdalam inversinya. Risiko bahwa tarif menciptakan lebih dari sekadar lonjakan harga satu kali sedang diremehkan. Fed menyatakan tidak akan membiarkan ini menjadi inflasi yang berkelanjutan, tetapi kami melihat tekanan naik pada ekspektasi inflasi berbasis pasar. Misalnya, tingkat breakeven 5-tahun telah naik 10 basis poin menjadi 2,4% sejak berita tarif, menunjukkan bahwa derivatif yang melindungi terhadap inflasi di atas yang diharapkan menjadi semakin berharga. Dengan pertumbuhan gaji yang jatuh hanya menjadi 35,000 per bulan dan GDP H1 2025 melambat menjadi 1,2%, risiko penurunan bagi ekonomi kini menjadi perhatian utama. Lingkungan ini tidak menguntungkan untuk sektor siklikal yang bergantung pada ekspansi ekonomi yang kuat. Kami menggunakan opsi untuk mendapatkan eksposur penurunan terhadap indeks industri dan konsumsi yang kami lihat berkinerja buruk selama siklus pendapatan terakhir. Kerangka kerja yang diperbarui oleh Fed, yang menghapus istilah dovish “kekurangan” mengenai pekerjaan, memberi mereka lebih banyak kebebasan untuk menjaga kebijakan tetap ketat meskipun tingkat pengangguran naik menjadi 4,2%. Mereka secara eksplisit mengembalikan opsi untuk tindakan pencegahan jika pertumbuhan upah mengancam tujuan inflasi mereka. Ini memperkuat pandangan kami bahwa bank sentral akan mentolerir lebih banyak rasa sakit ekonomi daripada yang akan dilakukannya berdasarkan pedoman 2020 sebelumnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.