Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) bertugas menetapkan nilai tengah harian yuan. Nilai tengah ini merupakan bagian dari sistem nilai tukar yang dikelola, yang memungkinkan yuan bervariasi dalam rentang tertentu di sekitar suku referensi pusat. Band perdagangan saat ini ditetapkan pada +/- 2%, yang mempengaruhi seberapa banyak yuan dapat berfluktuasi dalam satu hari perdagangan. Setiap pagi, PBOC menentukan nilai tengah ini untuk yuan terhadap beberapa mata uang, terutama dolar AS, sambil mempertimbangkan dinamika pasar dan tren mata uang global.

Batas Pergerakan Yuan

Yuan diizinkan untuk bergerak dalam rentang tertentu di sekitar nilai tengah ini. Ekstensi pergerakan ini dibatasi pada band perdagangan +/- 2%. Jika yuan mendekati batas ini atau menjadi terlalu tidak stabil, PBOC dapat campur tangan untuk menstabilkan mata uang. Intervensi semacam ini melibatkan pembelian atau penjualan yuan untuk memastikan nilai tetap dalam batas yang diinginkan. Pendekatan ini memungkinkan penyesuaian nilai yuan secara bertahap dan terkontrol sebagai respons terhadap kondisi ekonomi dan tujuan kebijakan. Ekspektasi pasar untuk suku referensi yuan di 7.1479 menunjukkan lingkungan depresiasi yang lembut dan terkelola. Ini mencerminkan tekanan fundamental, termasuk perbedaan suku bunga AS-Tiongkok yang telah berlangsung hingga 2025, dengan hasil obligasi 10 tahun AS saat ini sekitar 4.3% dibandingkan dengan 2.4% di Tiongkok. Hal ini menjadikan penyimpanan dolar AS lebih menarik dan memberikan batasan alami pada nilai yuan. Kita perlu memperhatikan nilai tetap harian dibandingkan dengan estimasi pasar dalam beberapa minggu ke depan. Melihat pola tahun 2023 dan 2024, bank sentral secara konsisten menetapkan nilai tengah harian jauh lebih kuat dari ekspektasi untuk memperlambat penurunan yuan. Jika pola ini berlanjut, ini menandakan keinginan resmi untuk menjaga stabilitas dan mencegah mata uang melemah terlalu cepat.

Strategi Investasi di Lingkungan Yuan

Untuk derivatif, lingkungan yang terkelola ini menunjukkan bahwa volatilitas yang diimplikasikan mungkin terlalu tinggi. Volatilitas yang diimplikasikan untuk USD/CNH satu bulan baru-baru ini naik menjadi 4.5%, tetapi kontrol ketat bank sentral dalam band 2% membuat pergerakan besar yang tiba-tiba tidak mungkin terjadi. Menjual opsi strangles atau straddles bisa menjadi strategi yang layak untuk mengumpulkan premi dari stabilitas yang diharapkan. Carry positif dari memegang posisi panjang USD/CNY melalui pasar forward tetap menjadi perdagangan yang menarik. Perbedaan suku bunga berarti pedagang dibayar untuk memegang dolar terhadap yuan. Strategi ini bekerja dengan baik jika kita mengantisipasi bahwa bank sentral akan mengizinkan depresiasi lambat daripada campur tangan untuk memperkuat yuan secara signifikan. Salah satu risiko utama dari pandangan ini adalah perubahan kebijakan mendadak dari Beijing yang bertujuan untuk mendorong ekonomi atau data ekonomi AS yang lebih lemah dari yang diharapkan yang mengubah prospek suku bunga. Kita melihat betapa cepatnya sentimen berubah setelah pengumuman kebijakan yang mengejutkan pada akhir 2024. Oleh karena itu, menggunakan strategi opsi dengan risiko terdefinisi, seperti membeli spread panggilan USD/CNY, bisa menjadi cara yang lebih bijaksana untuk menyatakan pandangan positif terhadap dolar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.