Bank Sentral Eropa (ECB) merilis rincian pertemuan kebijakan moneter yang diadakan pada 24 Juli 2025. Dewan sepakat untuk mempertahankan suku bunga saat ini, memberi waktu untuk menilai negosiasi perdagangan yang sedang berlangsung dan potensi dampaknya terhadap kebijakan suku bunga. Ada konsensus bahwa meskipun penyaluran kebijakan moneter berjalan lancar, pertumbuhan kredit tetap lambat. Beberapa anggota melihat potensi risiko ekonomi meningkat pada proyeksi jangka menengah. Ekonomi menunjukkan ketahanan, mengurangi kemungkinan inflasi di bawah target.

Proyeksi Inflasi dan Ketidakpastian

ECB mengakui pentingnya menunggu informasi lebih lanjut untuk menangani ketidakpastian dengan efektif. Ditegaskan bahwa deskripsi proses penentuan suku bunga harus menyoroti risiko terhadap proyeksi inflasi. Dengan ketidakpastian ekonomi yang luar biasa, pendekatan fleksibel diperlukan, memungkinkan respons cepat terhadap guncangan inflasi atau pertumbuhan yang signifikan. Fokus tetap pada risiko turun dan naik, menekankan kebutuhan untuk pertemuan yang dapat disesuaikan di masa depan. ECB berencana untuk menjaga komunikasi tetap netral dan menghindari menentukan keputusan suku bunga di masa depan. Strategi hati-hati ini mendukung penahanan pemotongan suku bunga, yang dapat diperpanjang hingga akhir tahun, terutama dengan ketahanan awal ekonomi di Q3 dan tekanan harga yang terus berlanjut. Berdasarkan catatan pertemuan ECB baru-baru ini, jelas bahwa bank berada dalam pola menunggu dan tidak terburu-buru untuk memotong suku bunga. Kita sekarang harus mengharapkan penahanan ini berlangsung lebih lama hingga akhir tahun. Perubahan ini mengharuskan kita untuk mengevaluasi kembali posisi yang mengandalkan pemotongan suku bunga lebih lanjut dalam waktu dekat. Data terbaru mendukung sikap hati-hati ini dan membuat pandangan ECB lebih kredibel. Laporan inflasi cepat untuk zona euro pada Agustus 2025 berada di angka 2,4%, dengan inflasi jasa terbukti sangat sulit untuk diturunkan. Ini masih jauh di atas target 2%, memberikan sedikit ruang bagi pembuat kebijakan untuk mempertimbangkan pelonggaran kebijakan moneter. Lebih jauh lagi, ekonomi menunjukkan ketahanan yang lebih baik dari yang kita perkirakan lebih awal tahun ini. PMI Gabungan cepat terbaru untuk Agustus tercatat 51,2, menunjukkan ekspansi yang terus berlanjut daripada kontraksi. Kekuatan ini, bersamaan dengan negosiasi perdagangan yang tegang antara UE dan AS mengenai tarif hijau, membenarkan keputusan ECB untuk menunggu kejelasan lebih lanjut.

Implikasi Pasar

Bagi trader suku bunga, ini berarti pasar harus menilai kembali kemungkinan pemotongan untuk pertemuan September dan Oktober. Kita harus mempertimbangkan posisi untuk kurva imbal hasil yang lebih datar karena ekspektasi suku bunga jangka pendek diperkirakan lebih tinggi. Menjual kontrak berjangka Euribor jangka dekat atau memasuki swap bayar tetap bisa menjadi cara yang efektif untuk mencerminkan pandangan ini. Penekanan ECB pada “opsionalitas penuh” dan komunikasi “berhati-hati tidak informatif” menunjukkan periode ketidakpastian yang tinggi. Ini harus diterjemahkan menjadi lebih tingginya volatilitas implisit di pasar opsi. Membeli volatilitas melalui straddle pada Euro Stoxx 50 atau pada kontrak berjangka Bund Jerman menjelang tanggal pertemuan ECB yang akan datang bisa menjadi strategi yang bijaksana. Kita telah melihat skenario ini sebelumnya, terutama selama guncangan inflasi pascapandemi 2022-2023. Bank sentral yang terlalu cepat menunjukkan perubahan sering kali terpaksa untuk mundur ketika inflasi terbukti lebih bertahan daripada yang diharapkan. ECB jelas berusaha menghindari mengulangi kesalahan itu. Di pasar mata uang, penahanan hawkish dari ECB harus mendukung Euro, terutama terhadap mata uang di mana bank sentral lebih dovish. Karena itu, kita harus mengurangi taruhan bearish pada EUR/USD. Struktur opsi seperti risiko reversals dapat digunakan untuk posisi yang menguntungkan euro sambil dengan hati-hati mengelola risiko penurunan. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.