UK dan AS mengalami kenaikan imbal hasil jangka panjang, sejalan dengan tren global di tingkat jangka panjang. Fenomena ini sebagian disebabkan oleh pengeluaran pemerintah dan kebijakan bank sentral. Pendekatan akomodatif bank sentral telah membuat para pelaku pasar menghindari obligasi jangka panjang. Bank of England telah menurunkan suku bunga meskipun Inggris memiliki inflasi tertinggi di antara negara-negara G7 dan mengalami defisit yang substansial.

Sikap Federal Reserve AS

Federal Reserve AS mempertahankan sikap akomodatif, mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga, meskipun terjadi pertumbuhan ekonomi dan tekanan inflasi yang meningkat. Meskipun imbal hasil obligasi 30 tahun AS biasanya turun setelah penurunan suku bunga Fed, hal ini tidak terjadi baru-baru ini. Dalam setahun terakhir, saat Fed mengurangi suku bunga, imbal hasil obligasi 30 tahun AS justru meningkat. Ini menunjukkan bahwa pasar obligasi mengirimkan pesan yang jelas kepada Federal Reserve mengenai keputusan kebijakannya. Ada ketidakcocokan yang jelas antara sinyal akomodatif Federal Reserve dan tindakan pasar obligasi. Imbal hasil Treasury 30 tahun telah kembali naik ke 4,75%, menghapus penurunan dari laporan pekerjaan bulan lalu yang lebih lemah dari yang diharapkan. Kenaikan ini dipicu oleh data CPI Agustus terbaru, yang menunjukkan inflasi inti yang secara tak terduga bertahan pada 3,8% tahun ke tahun. Bagi pedagang derivatif, situasi ini menyarankan untuk bersiap untuk imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi lagi. Strategi sederhana melibatkan pembelian opsi put pada ETF obligasi durasi panjang, seperti TLT, untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan harga obligasi. Ini adalah taruhan risiko terukur bahwa pasar akan terus menolak kebijakan bank sentral.

Strategi Kurva Imbal Hasil dan Ketegangan Pasar

Kita juga bisa melihat perdagangan perlebaran kurva imbal hasil, karena fokus Fed pada kemungkinan pemotongan suku bunga jangka pendek bertentangan dengan kekhawatiran inflasi jangka panjang dari pasar. Ini melibatkan posisi untuk memperlebar selisih antara imbal hasil Treasury 2 tahun dan 30 tahun dari tingkat saat ini. Strategi semacam ini menguntungkan jika akhir jangka panjang terus mengalami penjualan lebih agresif dibandingkan dengan jangka pendek. Ketegangan yang meningkat antara pembuat kebijakan dan pasar juga meningkatkan ketidakpastian, yang tercermin dalam indeks MOVE yang naik di atas 110. Pedagang mungkin mempertimbangkan untuk membeli opsi yang menguntungkan dari volatilitas suku bunga yang lebih tinggi. Ini adalah taruhan pada pergerakan harga yang lebih lebar dalam beberapa minggu mendatang, terutama menjelang pertemuan FOMC pada 17 September yang akan datang. Lingkungan ini terasa mirip dengan yang kita alami pada tahun 2022, ketika pasar obligasi secara agresif melakukan penjualan jauh sebelum Fed meninggalkan narasi inflasi “sementara”nya. Sejarah menunjukkan bahwa ketika pasar obligasi mengirimkan pesan yang begitu kuat, pembuat kebijakan akhirnya harus mendengarkan. Preseden ini menunjukkan bahwa jalur dengan sedikit rintangan untuk imbal hasil jangka panjang masih lebih tinggi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.