Indeks Manajer Pembelian (PMI) sektor jasa Zona Euro untuk bulan Agustus tercatat 50,5, turun dari 51,0 sebelumnya, menandai posisi terendah dalam dua bulan. PMI komposit berada di 51,0, tertinggi untuk tahun ini, namun masih menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang sangat sedikit.

Tantangan Stagflasi

Permintaan dan kondisi pekerjaan menunjukkan perbaikan, tetapi inflasi biaya input meningkat, mendorong harga yang dikenakan mencapai puncaknya dalam empat bulan. Sektor jasa menghadapi stagflasi, karena kinerja menurun di seluruh ekonomi utama dengan Spanyol dan Italia melambat, sementara Jerman dan Prancis mengalami kontraksi ringan. Meningkatnya biaya input menunjukkan tekanan inflasi yang meningkat, meskipun inflasi harga jual tetap stabil. Pekerjaan mengalami sedikit peningkatan secara keseluruhan, dengan Prancis mengalami pertumbuhan pekerjaan yang mengimbangi penurunan di Italia, Spanyol, dan Jerman. Produktivitas tenaga kerja menurun, yang mungkin mempengaruhi dinamika inflasi. Bank Sentral Eropa tetap waspada terhadap indikator ekonomi ini, memantau perkembangan dalam produktivitas dan tekanan inflasi. Ekonomi Zona Euro terjebak dalam pertumbuhan rendah, dan data hari ini mengonfirmasi lambatnya laju tersebut. Meskipun aktivitas komposit secara keseluruhan mencapai titik tertinggi dalam 12 bulan, hanya sedikit berada di wilayah ekspansi pada angka 51,0. Sektor jasa, yang sebelumnya menopang ekonomi, kini menunjukkan tanda-tanda kelemahan dengan PMI-nya di titik terendah dua bulan yaitu 50,5.

Dampak pada Kebijakan ECB

Yang menjadi perhatian adalah kembalinya tekanan inflasi, terutama di sektor jasa. Ini bukan hanya hasil survei; estimasi awal Eurostat untuk bulan Agustus menunjukkan inflasi utama secara tak terduga meningkat menjadi 2,5%, membalikkan sebagian kemajuan yang dicapai sebelumnya tahun ini. Kenaikan ini hampir seluruhnya didorong oleh komponen jasa, yang kini terbukti sangat sulit diatasi. Ini menempatkan Bank Sentral Eropa dalam posisi yang sangat sulit menjelang rapatnya nanti bulan ini. Kita ingat betapa cepatnya inflasi tidak terkendali pada tahun 2022, dan ECB pasti sangat khawatir akan membuat kesalahan yang sama. Mereka terpaksa menghentikan siklus pemotongan suku bunga pada musim panas lalu, dan data baru ini membuat kemungkinan pemotongan lebih lanjut sangat tidak mungkin tahun ini. Untuk posisi kita, ini menunjukkan potensi kenaikan untuk indeks ekuitas utama Eropa seperti Euro STOXX 50 kini sangat terbatas. Ancaman stagflasi—pertumbuhan lemah berpadu dengan inflasi yang persisten—merupakan hambatan kuat bagi pendapatan perusahaan dan valuasi. Kita seharusnya mempertimbangkan untuk membeli opsi put atau membuat spread put untuk melindungi dari penurunan jika ECB berbicara tegas mengenai inflasi. Kita juga perlu melihat pasar suku bunga, karena mungkin terlalu puas terhadap keputusan ECB yang bertahan. Kontrak suku bunga jangka pendek, seperti kontrak EURIBOR bulan Desember, bisa mengalami aksi jual jika pasar mulai menghilangkan peluang pemotongan suku bunga. Akibatnya, retorika hawkish dari pejabat ECB bisa memberikan Euro dorongan sementara, tetapi latar belakang pertumbuhan yang lemah kemungkinan akan membatasi setiap reli yang signifikan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.