Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) mengawasi pengaturan nilai tengah harian yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi. PBOC menggunakan sistem nilai tukar mengambang yang terkelola. Sistem ini memungkinkan nilai yuan untuk berfluktuasi dalam rentang tertentu yang disebut “band.” Band ditetapkan pada +/- 2% di sekitar tarif referensi pusat.

Pembaruan Terbaru

Dalam pembaruan terbaru, tarif penutupan tercatat pada 7.1207. Dengan yuan terakhir ditutup pada 7.1207, kami sangat memperhatikan pengaturan nilai tengah harian untuk tanda-tanda arah resmi. Ketegangan utama tetap pada keinginan Bank Rakyat Tiongkok untuk stabilitas melawan dolar AS yang kuat, didukung oleh kebijakan suku bunga “lebih tinggi lebih lama” dari Federal Reserve yang dikonfirmasi minggu lalu. Perbedaan suku bunga ini, dengan hasil obligasi AS tetap lebih dari 200 basis poin di atas Tiongkok, menciptakan tekanan alami bagi yuan untuk melemah. Selama beberapa minggu, bank sentral telah mengatur nilai tengah harian jauh lebih kuat daripada perkiraan pasar, sinyal jelas bahwa mereka ingin mencegah penurunan cepat. Misalnya, pengaturan terbaru berada sekitar 100 pips lebih kuat daripada perkiraan umum, pola yang juga terlihat pada akhir 2023 ketika mata uang dalam tekanan. Sikap defensif ini menunjukkan bahwa taruhan pada depresiasi tajam yang tidak terkendali berisiko dalam jangka pendek. Manajemen aktif oleh PBOC kemungkinan akan menekan volatilitas dalam beberapa minggu mendatang, menjaga mata uang dalam band perdagangan 2% itu. Akibatnya, menjual opsi untuk mengumpulkan premi, seperti melalui strategi short straddles atau iron condors pada CNH luar negeri, bisa jadi merupakan strategi yang layak. Volatilitas tersirat untuk satu bulan saat ini berada di 4,5%, mencerminkan ekspektasi pasar akan lingkungan yang terkontrol.

Tekanan Jangka Panjang

Sementara penurunan segera dibatasi, data ekonomi mendasar, seperti output industri bulan Agustus yang lebih lemah dari yang diharapkan sebesar 4,1%, menunjukkan tekanan melemah jangka panjang. Oleh karena itu, kita harus mempertimbangkan struktur derivatif jangka lebih panjang yang bertaruh pada depresiasi yang bertahap, seperti membeli opsi panggilan 3-6 bulan pada USD/CNH. Ini memungkinkan kita untuk bersiap menghadapi kemungkinan penurunan sambil membatasi risiko dari intervensi harian bank sentral.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.