Pembuat kebijakan ECB percaya bahwa tidak diperlukan pengurangan suku bunga tambahan untuk mencapai target inflasi 2%. Proyeksi ekonomi saat ini memprediksi inflasi akan berada di bawah target selama dua tahun ke depan. Biaya peminjaman di zona euro diperkirakan akan tetap tidak berubah, dengan asumsi tidak ada guncangan ekonomi besar baru yang terjadi. Bulan Desember akan memberikan kesempatan untuk penilaian kembali, dengan proyeksi kuartalan yang diperbarui hingga 2028.

Ekspektasi Suku Bunga Jangka Pendek

Dengan Bank Sentral Eropa memberikan sinyal untuk berhenti, ekspektasi suku bunga jangka pendek semakin kokoh. Pembacaan inflasi inti bulan Agustus sebesar 1,8% jelas tidak cukup rendah untuk memaksa mereka bertindak, menunjukkan bahwa suku bunga kebijakan saat ini akan menjadi acuan untuk saat ini. Pandangan ini mulai diperkirakan di pasar, dengan swap berjangka menunjukkan peluang minimal untuk penurunan suku bunga sebelum akhir tahun. Selama beberapa minggu mendatang, ini menciptakan lingkungan yang tampaknya menguntungkan untuk menjual volatilitas. Strategi seperti short straddles pada futures EURIBOR bisa efektif, karena volatilitas yang diharapkan kemungkinan akan menurun mengingat niat jelas bank untuk menunggu. Kita melihat dinamika serupa dengan pendirian “lebih tinggi untuk lebih lama” oleh Federal Reserve AS melalui sebagian besar tahun 2024, di mana perdagangan di kisaran mendominasi antara pertemuan kebijakan. Namun, ECB dengan jelas telah menandakan pertemuan bulan Desember sebagai titik keputusan besar berikutnya. Ini menunjukkan bahwa kita harus mempertimbangkan untuk membeli opsi berjangka lebih lama yang menangkap acara ini, karena volatilitas hampir dipastikan akan meningkat di akhir November. Penyebaran kalender, menjual opsi jangka pendek untuk mendanai pembelian opsi yang berakhir setelah keputusan Desember, bisa menjadi cara yang efektif untuk memposisikan diri.

Risiko Utama terhadap Outlook yang Stabil

Risiko utama terhadap outlook yang stabil ini adalah penurunan signifikan, yang telah diakui oleh bank. Kita akan memantau indikator-indikator awal seperti indeks IFO Iklim Bisnis Jerman dan rilis PMI Zona Euro untuk adanya penurunan tajam. Jika PMI manufaktur, yang saat ini berada di angka lemah tetapi stabil 48,5, jatuh kembali menuju angka rendah 40-an yang terlihat selama perlambatan 2023, itu akan menantang sikap sabar bank. Perbedaan kebijakan ini juga seharusnya memberikan dukungan bagi euro, terutama terhadap mata uang yang bank sentralnya lebih mungkin untuk melonggarkan kebijakan. Tingkat pertukaran EUR/USD, yang telah berfluktuasi sekitar 1,09, dapat menemukan dukungan saat perbedaan suku bunga tidak bergerak melawannya. Kita bisa menggunakan opsi untuk mengungkapkan pandangan tentang euro yang stabil atau sedikit menguat, mungkin dengan menjual opsi EUR yang out-of-the-money.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.