Data ekonomi terbaru dari China menunjukkan berbagai kekecewaan. Seorang juru bicara Biro Statistik Nasional China melaporkan lingkungan eksternal yang menantang, dengan ketidakpastian yang meningkat dan kesulitan operasional bagi beberapa perusahaan. Tingkat pengangguran meningkat karena musim kelulusan. Biro tersebut bertujuan untuk meningkatkan permintaan domestik dan mendorong konsumsi guna menstabilkan ekonomi dan lapangan kerja. Upaya untuk melawan persaingan internal menunjukkan hasil positif pada harga, dan sektor properti stabil, meskipun ada beberapa volatilitas. Produksi industri pada bulan Agustus meningkat sebesar 5,2% dibandingkan tahun sebelumnya, di bawah ekspektasi pertumbuhan 5,8%. Harga rumah turun sebesar 2,5% dibandingkan tahun sebelumnya, yang merupakan perbaikan dari penurunan sebelumnya sebesar 2,8%.

Pergeseran Tabungan Rumah Tangga

Tabungan rumah tangga beralih menuju ekuitas karena pasar tetap aktif dan mendapat dukungan kebijakan. Data ekonomi yang mengecewakan mungkin mendorong stimulus kebijakan lebih lanjut, meskipun upaya sebelumnya terfragmentasi. Dengan data ekonomi yang lemah dari China, kita harus mengantisipasi peningkatan volatilitas pasar dalam beberapa minggu mendatang. Kekecewaan dalam produksi industri dan stabilisasi sektor properti yang sedang berlangsung menunjukkan pandangan pesimis terhadap pasar secara umum. Kita bisa mengungkapkan pandangan ini dengan membeli opsi put pada indeks ekuitas besar China, seperti Indeks FTSE China A50, untuk mendapatkan keuntungan dari potensi penurunan. Namun, kita juga harus mempertimbangkan niat jelas pemerintah untuk merangsang ekonomi dan meningkatkan permintaan domestik. Ini menciptakan kemungkinan rally yang tajam akibat kebijakan, sehingga posisi short menjadi berisiko. Pendekatan yang lebih baik mungkin adalah dengan menggunakan straddle, yaitu membeli opsi call dan put, untuk memanfaatkan pergerakan harga besar di kedua arah saat pasar mencerna sinyal yang saling bertentangan. Tekanan pada People’s Bank of China untuk melonggarkan kebijakan moneter kemungkinan akan mempengaruhi yuan. Dengan melihat kembali periode stres ekonomi serupa di akhir 2023, mata uang tersebut melemah secara signifikan terhadap dolar. Kita harus mempertimbangkan untuk menggunakan futures atau opsi untuk membentuk posisi short pada yuan, terutama karena suntikan lebih dari ¥500 miliar ke dalam sistem oleh PBoC minggu lalu menunjukkan sikap dovish.

Implikasi Global Komoditas

Pelemahan output industri memiliki implikasi langsung bagi komoditas global, terutama logam industri. Pertumbuhan produksi 5,2% China merupakan perlambatan yang signifikan dari tingkat yang kita lihat pada tahun 2024, menunjukkan permintaan yang lebih lembut untuk bahan mentah seperti tembaga dan bijih besi. Kita harus memposisikan diri untuk ini dengan mempertimbangkan posisi short dalam futures komoditas yang terkait dengan aktivitas industri. Sektor properti tetap menjadi sumber ketidakpastian meskipun ada sedikit perbaikan dalam laju penurunan harga. Laporan minggu lalu tentang negosiasi restrukturisasi utang yang diperbarui untuk seorang pengembang menengah mengkonfirmasi bahwa kerentanan masih ada. Kita sebaiknya tetap mengurangi eksposur terhadap ekuitas yang terkait dengan real estate dan mungkin menggunakan credit default swaps untuk melindungi diri dari ketidakstabilan finansial lebih lanjut di sektor tersebut.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.