Bank Sentral China (PBOC) menetapkan titik tengah harian yuan terhadap sejumlah mata uang, terutama dolar AS, sebagai bagian dari sistem nilai tukar terapung yang terkelola. Sistem ini memungkinkan yuan berfluktuasi dalam kisaran sempit +/- 2% di sekitar tarif referensi pusat, yang juga dikenal sebagai “titik tengah.” Setiap pagi, PBOC menentukan titik tengah ini dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan perubahan di pasar valuta asing internasional. Titik tengah ini berfungsi sebagai acuan untuk perdagangan hari itu. Rentang perdagangan yang ditetapkan pada +/- 2% memungkinkan nilai yuan meningkat atau menurun hingga 2% dari titik tengah dalam satu hari perdagangan.

Intervensi Pasar Valuta Asing

PBOC melakukan intervensi di pasar valuta asing jika nilai yuan mencapai batas band atau menghadapi volatilitas yang berlebihan. Intervensi ini melibatkan pembelian atau penjualan yuan untuk menstabilkan nilainya, memastikan penyesuaian yang terkendali dalam nilai mata uang. Pendekatan ini mendukung stabilitas ekonomi dan sejalan dengan tujuan kebijakan moneter China. Tingkat referensi yang diharapkan sebesar 7.1159 menunjukkan bahwa bank sentral berencana untuk menjaga stabilitas yuan. “Fix” yang kuat ini menunjukkan upaya yang disengaja untuk mencegah mata uang melemah terlalu cepat, yang seharusnya mengurangi ekspektasi pergerakan harga besar di masa dekat. Bagi para pedagang derivatif, ini menunjukkan periode volatilitas rendah yang terkelola. Kita harus mempertimbangkan konteks ekonomi yang lebih luas dari bulan-bulan sebelumnya. Sepanjang tahun 2025, dolar AS tetap kuat karena Federal Reserve menjaga suku bunga tinggi, sementara data terbaru menunjukkan bahwa ekspor China turun 5% tahun ke tahun pada bulan Agustus. Ini secara alami mendorong tingkat USD/CNY lebih tinggi, berarti bank sentral secara aktif melawan tekanan pasar dengan perbaikan ini. Manajemen aktif ini telah menurunkan biaya opsi, dengan volatilitas implisit satu bulan untuk USD/CNY turun menjadi sekitar 3,5%, dari lebih dari 5% sebelumnya di tahun ini. Ini membuat strategi yang menguntungkan dari volatilitas rendah, seperti menjual straddle, lebih menarik bagi trader yang bertaruh bahwa nilai tukar akan tetap dalam kisaran yang ketat. Ini adalah risiko yang dihitung bahwa kontrol bank sentral akan tetap stabil dalam beberapa minggu ke depan.

Preseden Historis dan Penilaian Risiko

Kami telah melihat strategi ini dari bank sentral sebelumnya. Mengingat kembali ke akhir 2023, PBOC secara konsisten menetapkan tingkat referensi yang kuat untuk memperlambat depresiasi yuan saat mendekati angka 7.35. Preseden sejarah ini memberi kita keyakinan bahwa sikap mereka saat ini adalah upaya yang kredibel untuk mengunci mata uang. Namun, risiko utamanya adalah seberapa lama kebijakan dapat menahan tekanan fundamental. Trader harus memperhatikan selisih antara titik tengah harian dan harga spot, yang diperdagangkan dalam band +/- 2%. Jika tingkat spot secara konsisten mendorong batas lemah bandnya, dekat 7.2582, itu akan menjadi tanda peringatan bahwa kendali bank sentral melemah. Untuk mereka yang memiliki kepentingan komersial, volatilitas implisit yang rendah saat ini memberikan peluang untuk lindung nilai yang biaya efektif. Bisnis yang perlu membeli dolar AS dapat membeli opsi panggilan untuk melindungi dari kemungkinan pelemahan yuan yang mendadak. Premi pada opsi ini lebih murah sekarang dibandingkan jika berada di pasar yang lebih volatil. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.