Implikasi untuk Kebijakan Moneter ECB

Pelacak upah ECB menunjukkan bahwa pertumbuhan upah diperkirakan akan lebih rendah dan lebih stabil pada paruh pertama tahun 2026. Pertumbuhan upah yang dinegosiasikan adalah 4,1% pada tahun 2024, diperkirakan menjadi 3,8% untuk tahun 2025, dan diproyeksikan menurun menjadi 2,5% pada tahun 2026, tidak termasuk pembayaran satu kali. Pada tahun ini, pertumbuhan upah diperkirakan mencapai 4,3% untuk paruh pertama dan 3,3% untuk paruh kedua. Tren ini menunjukkan tekanan upah yang lebih lambat dan lebih moderat seiring waktu. Perkembangan ini memberikan fleksibilitas tambahan kepada ECB dalam menangani kebijakan moneter. Ini sangat relevan jika kekhawatiran tentang harga konsumen terus berlanjut. Data upah baru, yang menunjukkan perlambatan yang jelas menuju tahun 2026, memperkuat pandangan bahwa Bank Sentral Eropa akan memiliki lebih banyak ruang untuk menurunkan suku bunga. Ini berarti kita harus mengharapkan kontrak masa depan suku bunga, seperti yang terkait dengan ESTR, untuk mencerminkan jalur yang lebih dovish untuk kebijakan moneter melalui tahun depan. Pasar kemungkinan mengabaikan potensi pemangkasan suku bunga yang lebih awal atau lebih dalam pada tahun 2026.

Dampak pada Pasar Keuangan

Moderatnya upah ini sangat penting, terutama ketika kita melihat data ekonomi terbaru dari kuartal ini. Estimasi cepat Eurostat untuk bulan Agustus 2025 menunjukkan inflasi utama tetap berada di angka 2,4%, sementara data PMI Komposit terbaru berfluktuasi sedikit di atas angka 50, menunjukkan ekonomi yang hampir stagnan. Kombinasi perlambatan upah dan pertumbuhan yang lemah memberikan ECB landasan untuk memprioritaskan pertumbuhan daripada ketakutan inflasi, sebuah pergeseran signifikan dari sikap yang kita lihat pada tahun 2023. Di pasar valuta asing, perbedaan kebijakan yang berkembang dengan Federal Reserve yang lebih agresif harus memberikan tekanan berkelanjutan pada Euro. Kita harus mempertimbangkan untuk bersiap menghadapi EUR/USD yang lebih lemah, mungkin dengan membeli opsi put untuk menargetkan angka terendah yang terlihat sebelumnya pada tahun 2025. Pembalikan dovish ECB, kini didukung oleh data upah ini, membuat posisi long Euro terlihat semakin berisiko. Untuk derivatif ekuitas, pandangan ini menjadi sinyal bullish untuk indeks Eropa seperti Euro Stoxx 50. Prospek biaya pembiayaan yang lebih rendah untuk periode yang lebih lama harus mendukung pendapatan dan penilaian perusahaan. Dengan jalur kebijakan ECB yang menjadi lebih dapat diprediksi, kita juga dapat melihat penurunan volatilitas implisit, menjadikannya waktu yang tepat untuk membeli opsi call pada indeks-indeks ini. Buat akun VT Markets live Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.