Permintaan tenaga kerja menurun lebih tajam dibandingkan penawaran, dipengaruhi terutama oleh perubahan dalam imigrasi. Tren pekerjaan sebagian besar dipengaruhi oleh penyesuaian imigrasi. Kebijakan saat ini masih memerlukan sikap yang ketat, dengan kesabaran masa lalu dianggap tepat. Tidak ada dukungan luas untuk perubahan sebesar 50 basis poin hari ini, yang menunjukkan perubahan arah menuju netral.

Respons Pasar

Pasar bereaksi negatif terhadap sinyal yang tidak jelas, dengan S&P 500 turun 34 poin, atau 0,5%. Risiko inflasi yang lebih tinggi telah sedikit berkurang sejak April, dan pasar tenaga kerja mengalami risiko penurunan. Pendekatan pertemuan demi pertemuan diadopsi, dengan fokus pada analisis data. Perkiraan menunjukkan ketidakselarasan, dengan sepuluh peserta memperkirakan dua pemotongan lagi tahun ini, sementara sembilan berharap lebih sedikit. Powell tidak mengomentari kasus pengadilan tertentu. Revisi terhadap penggajian non-pertanian sesuai harapan, dan Powell tidak setuju dengan harga pasar saat ini. Tarif berdampak terutama pada perusahaan perantara, yang berniat meneruskan biaya kepada konsumen. Powell tidak memberikan pembaruan tentang kemungkinan keberangkatannya pada bulan Mei. Pesan hari ini adalah ketidakpastian, yang menjadi bahan bakar untuk volatilitas. The Fed berusaha mengelola risiko daripada mengikuti jalur yang jelas, menciptakan lingkungan yang sulit untuk dinavigasi. Kita telah melihat VIX melonjak di atas 18 hari ini, gerakan tajam yang menunjukkan bahwa trader harus mempertimbangkan untuk membeli perlindungan atau menjual premi tinggi pada opsi berjangka pendek.

Ketidaksesuaian Antara The Fed Dan Ekspektasi Pasar

Kita melihat ketidaksesuaian antara nada hati-hati Fed dan apa yang diharapkan pasar. Kontrak berjangka dana Fed masih memberikan probabilitas hampir 70% untuk pemotongan suku bunga lain menjelang pertemuan November, meskipun Powell menolak untuk mendukung jalur tersebut. Ini menciptakan skenario di mana rilis data mendatang, terutama untuk inflasi dan pekerjaan, akan memicu reaksi pasar yang berlebihan. Fokus pada “risiko penurunan” di pasar tenaga kerja sangat penting. Dengan laporan pekerjaan Agustus menunjukkan perlambatan menjadi +150.000 pekerjaan baru dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%, kelemahan lebih lanjut dapat memaksa Fed untuk lebih dovish. Ini membuat opsi berjangka jangka panjang yang bertaruh pada suku bunga yang lebih rendah menjadi lebih menarik, karena mereka bisa dinilai ulang dengan cepat jika pasar tenaga kerja memburuk. Di saat yang sama, kita tidak dapat mengabaikan bahwa kebijakan tetap “ketat” karena inflasi belum sepenuhnya teratasi. Indeks Harga Konsumen Agustus menunjukkan inflasi inti masih bertahan di 3,4%, jauh di atas target 2%. Inflasi yang persisten ini adalah alasan utama untuk keraguan Fed dan menciptakan risiko dua sisi bagi trader. Situasi ini terasa sangat mirip dengan penyesuaian siklus tengah yang kita lihat pada tahun 2019. Saat itu, Fed juga melakukan beberapa pemotongan “manajemen risiko” yang tidak menunjukkan awal siklus pelonggaran besar-besaran. Periode itu mengarah pada perdagangan yang bergejolak, menyarankan bahwa strategi yang menghasilkan keuntungan dari pergerakan sideways, seperti iron condors pada S&P 500, dapat berkinerja baik dalam beberapa minggu ke depan. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.