Jay Powell mengamati peningkatan tak terduga dalam kekuatan konsumen minggu ini. Dia menekankan bahwa kekhawatiran utama untuk keputusan saat ini berputar di sekitar risiko terhadap pasar tenaga kerja, menunjukkan tidak ada kekhawatiran langsung atas keamanan pekerjaan. Dia menyarankan bahwa jika laporan pekerjaan yang kuat berlanjut, pemotongan suku bunga pada bulan Desember mungkin tidak terjadi. Powell menunjukkan bahwa rumah tangga dan bank berada dalam kondisi stabil dan bahwa kerentanan struktural keuangan tidak meningkat.

Survei Inflasi Sangat Stabil

Survei inflasi digambarkan sebagai “sangat stabil.” Mengingat kekuatan konsumen yang tidak terduga, kita harus menilai kembali kemungkinan pemotongan suku bunga pada bulan Desember. Fokus pada risiko pasar tenaga kerja, tanpa menyatakan alarm langsung, menunjukkan bahwa kebijakan akan tetap tergantung pada data. Kekuatan yang terus berlanjut di sini dapat dengan mudah mendorong harapan pemotongan suku bunga hingga tahun 2026. Kita harus mempertimbangkan laporan pekerjaan terbaru dari awal September, yang menunjukkan ekonomi AS menambah 210.000 pekerjaan yang solid pada bulan Agustus 2025, mempertahankan tingkat pengangguran pada 3,7% yang rendah. Data yang kuat ini mendukung pandangan bahwa pasar tenaga kerja tidak memerlukan pemotongan suku bunga yang mendesak. Ini mencerminkan ketahanan yang kita lihat pada akhir 2023, ketika pasar salah menilai siklus pemotongan suku bunga agresif yang tidak pernah terjadi. Bagi para pedagang suku bunga, ini menunjukkan bahwa pergerakan kurva imbal hasil mungkin terhenti. Kita harus mempertimbangkan untuk mengurangi taruhan pada perubahan kebijakan jangka pendek dengan melihat opsi di masa depan Fed Funds yang menguntungkan jika suku bunga tetap pada level saat ini sampai Desember. Pasar saat ini memperkirakan sekitar 40% kemungkinan pemotongan suku bunga pada akhir tahun, angka yang sekarang tampak terlalu optimis.

Derivatif Ekuitas dan Kenaikan Pasar

Pernyataan bahwa survei inflasi “sangat stabil” sejalan dengan data CPI Agustus 2025, yang menunjukkan inflasi inti bertahan di 3,8% dari tahun ke tahun. Ketahanan ini, jauh di atas target 2%, memberikan sedikit ruang untuk pelonggaran moneter. Oleh karena itu, perdagangan yang menguntungkan dari inflasi yang persisten, seperti swap inflasi, dapat menawarkan nilai. Dalam derivatif ekuitas, lingkungan ini menunjukkan batasan pada kenaikan pasar dan memperkenalkan risiko penurunan jika pasar terpaksa menyesuaikan ekspektasi suku bunganya. Kita mungkin melihat peningkatan volatilitas, dengan VIX yang telah berfluktuasi sekitar 15, berpotensi mendapatkan permintaan. Strategi put pelindung pada indeks utama seperti S&P 500 dapat menjadi lebih menarik dalam beberapa minggu mendatang. Dengan rumah tangga dan bank yang terlihat dalam kondisi baik, pendaratan ekonomi yang keras tampak kurang mungkin, tetapi lingkungan suku bunga “lebih tinggi untuk lebih lama” sekarang menjadi kasus dasar. Ini seharusnya mendukung dolar AS, karena bank sentral lain seperti ECB telah mulai memberikan sinyal sikap yang lebih dovish. Kita bisa melihat Indeks Dolar AS (DXY), yang saat ini diperdagangkan hampir 106,50, menguji puncaknya dari awal tahun ini.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.