Kebijakan saat ini dari Bank Sentral Eropa dianggap tepat, menurut Wakil Presiden Luis de Guindos. Ia mendorong untuk tetap berhati-hati mengingat lingkungan ekonomi yang tidak pasti. Pertumbuhan di paruh kedua tahun ini diperkirakan akan mirip dengan paruh kedua tahun lalu. Risiko yang muncul dari kebijakan fiskal semakin terlihat, yang berkontribusi pada penyeimbangan risiko pertumbuhan.

Valuasi Pasar

Valuasi pasar digambarkan sangat tinggi, yang memerlukan pemantauan hati-hati. Kondisi ekonomi secara keseluruhan memerlukan strategi yang waspada dan hati-hati ke depan. Pandangan untuk pertumbuhan stagnan, dengan harapan bahwa paruh kedua 2025 akan mencerminkan ekspansi lemah sebesar 0,1% yang kita lihat pada paruh kedua tahun lalu. Dengan angka inflasi bulan Agustus yang masih tinggi di 2,2%, bank tidak memiliki insentif untuk mulai menurunkan suku bunga dan berisiko harga meningkat kembali. Ini menyetujui derivatif suku bunga jangka pendek dalam rentang yang ketat. Bagi trader, ini menunjukkan bahwa volatilitas tersirat dalam opsi EURIBOR bulan depan kemungkinan terlalu tinggi dan menawarkan peluang untuk strategi penjualan premi. Menjual strangles atau straddles bisa menguntungkan selama ECB tetap di pinggir lapangan. Kami tidak melihat pasar memperhitungkan adanya perubahan kebijakan yang signifikan hingga setidaknya musim semi 2026.

Kerentanan Pasar

Saat yang sama, ada peringatan bahwa valuasi pasar ekuitas sangat tinggi. Indeks STOXX 600 diperdagangkan mendekati level tertinggi sepanjang masa di 530, yang tampaknya terputus dari realitas ekonomi dasar yang lamban. Pemandangan ini membuat pasar rentan dan mudah terkena koreksi jika ada berita negatif. Menghadapi kerentanan ini, membeli opsi put pelindung pada indeks-indeks utama Eropa seperti Euro STOXX 50 menawarkan perlindungan yang bijaksana. Biaya perlindungan ini relatif rendah, dengan indeks volatilitas VSTOXX saat ini berada pada level tenang sekitar 19. Risiko-imbalan untuk perlindungan penurunan menjadi semakin menarik. Kami juga melihat risiko kebijakan fiskal semakin nyata, terutama dengan kekhawatiran anggaran yang diperbarui di Italia dan Prancis. Ini menciptakan potensi konflik antara rencana pengeluaran nasional dan mandat inflasi ECB di masa mendatang. Kami melihat periode serupa dengan jeda bank sentral dan ketidakpastian ekonomi pada akhir 2023, yang menyebabkan kondisi pasar yang bergejolak sebelum tren yang lebih jelas muncul.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.