Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) menetapkan nilai tengah harian untuk yuan, yang juga dikenal sebagai renminbi (RMB), menggunakan sistem nilai tukar mengambang yang terkelola. Sistem ini memungkinkan nilai yuan berfluktuasi dalam rentang 2% di sekitar nilai acuan pusat.

Faktor Penentuan Nilai Tengah Yuan

Setiap pagi, PBOC menetapkan nilai tengah untuk yuan terhadap sekumpulan mata uang, terutama dolar AS. Bank mengevaluasi faktor-faktor seperti penawaran dan permintaan pasar, indikator ekonomi, dan tren mata uang internasional untuk menentukan nilai tengah ini. PBOC mengizinkan yuan bergerak dalam rentang 2% di sekitar nilai tengah. Ini berarti mata uang dapat meningkat atau menurun nilainya hingga 2% dari nilai tengah yang ditetapkan dalam satu hari perdagangan. Jika nilai yuan mendekati batas rentang atau menjadi sangat tidak stabil, PBOC dapat campur tangan dengan membeli atau menjual yuan. Tindakan ini membantu memastikan penyesuaian nilai tukar yang stabil dan bertahap.

Reaksi Pasar Obligasi

Keuntungan suku bunga yang semakin lebar untuk yuan sudah terefleksikan di pasar obligasi. Selisih hasil antara obligasi pemerintah 10 tahun China dan Treasury AS 10 tahun telah menyusut ke titik terendah dalam lebih dari dua tahun, menjadikan aset yang terdenominasi yuan lebih menarik. Melihat data dari tahun ini, kami melihat selisih lebih dari 120 basis poin, yang kini telah jatuh di bawah 50 basis poin, menciptakan dukungan fundamental bagi mata uang. Untuk pedagang derivatif, lingkungan ini menunjukkan bahwa volatilitas yang diharapkan pada pasangan USD/CNY mungkin terlalu tinggi. Tindakan PBOC yang kuat dalam mengarahkan mata uang, yang ditunjukkan oleh nilai acuan yang stabil hari ini, menunjukkan apresiasi yuan yang terkontrol dan bertahap, bukan pergerakan yang tajam dan tidak terduga. Menjual opsi out-of-the-money untuk mengumpulkan premi bisa menjadi strategi yang viable, karena kami memperkirakan pasangan ini akan tetap berada dalam rentang yang dapat diprediksi. Jalur resistensi terendah untuk USD/CNY tampaknya berada di arah turun. Kombinasi kebijakan dovish Fed dan PBOC yang stabil seharusnya memberikan tekanan berkelanjutan pada pasangan ini. Kami melihat dinamika serupa terbalik selama periode 2022-2023 ketika kenaikan agresif Fed dan pelonggaran Tiongkok mendorong nilai USD/CNY naik secara signifikan. Namun, kami harus memantau pengaturan nilai acuan harian dengan sangat cermat untuk mengamati perubahan nada dari bank sentral. Risiko utama adalah data ekspor Tiongkok untuk bulan September, yang akan dirilis dalam beberapa minggu, muncul lebih lemah dari yang diharapkan, mendorong PBOC untuk menurunkan yuan guna mendukung ekonominya. Untuk saat ini, strateginya adalah memposisikan diri untuk yuan yang lebih kuat sambil tetap memperhatikan batas perdagangan harian +/- 2% sebagai batas akhir untuk pergerakan harga.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.