Belakangan ini, pasar forex telah memperhatikan keberlanjutan utang negara-negara G10. Prancis sedang diawasi karena tantangan anggarannya, meskipun masalah ini juga memengaruhi negara lain, termasuk Inggris, yang akan mengumumkan anggarannya. Kantor Anggaran Kongres AS melaporkan proyeksi defisit sebesar $1,8 triliun tahun ini, menarik perhatian pada masalah keuangan.

Dampak Utang Publik terhadap Kurs

Kurs terpengaruh seiring meningkatnya minat terhadap utang publik di negara-negara G10. Sebelumnya, hubungan antara pengeluaran dan pertumbuhan cukup jelas, karena negara-negara yang mengeluarkan lebih banyak saat pandemi mengalami pertumbuhan yang lebih besar. Keterkaitan ini memengaruhi nilai mata uang melalui pertumbuhan, memungkinkan bank sentral fokus pada inflasi dan kebijakan moneter, yang menguntungkan mata uang. Defisit tetap tinggi dengan pengelolaan yang terbatas, dan pengeluaran tidak selalu mendorong pertumbuhan. Di AS, meskipun defisit tinggi, ekonomi melemah, berdampak pada kebijakan moneter Fed. Stabilitas sangat penting untuk pasar forex, dan perselisihan anggaran di antara pemerintah Barat mungkin terus menarik perhatian. Kekhawatiran tentang anggaran mendatang di Inggris mencerminkan kecemasan pasar, mewakili tantangan keuangan yang lebih luas di negara-negara G10. Dalam beberapa minggu terakhir, kami telah melihat pergeseran fokus pasar secara dramatis menuju keberlanjutan utang pemerintah. Asumsi lama bahwa pengeluaran tinggi secara otomatis menghasilkan pertumbuhan yang kuat mulai runtuh. Misalnya, angka akhir CBO untuk tahun fiskal 2025 mengonfirmasi defisit AS sebesar $1,95 triliun, namun data terbaru menunjukkan pertumbuhan PDB kuartal ketiga melambat hanya menjadi 0,8%. Perubahan ini memiliki implikasi langsung bagi dolar AS dan kebijakan Federal Reserve. Dengan ekonomi melemah meskipun defisit mencatatkan rekor, Fed mungkin memiliki ruang yang lebih sedikit untuk mempertahankan sikap ketat. Pasar berjangka telah memperkirakan probabilitas sebesar 60% untuk pemotongan suku bunga pada akhir kuartal pertama 2026, yang dapat menekan dolar.

Kecemasan Fiskal di Inggris

Di seberang Atlantik, kami melihat kecemasan fiskal yang sama berkembang di Inggris menjelang pengumuman anggarannya pada akhir November. Kecemasan ini terlihat jelas di pasar opsi, di mana volatilitas implisit satu bulan pada GBP/USD telah naik di atas 12%. Ini mengingatkan kita pada ketidakstabilan yang kita saksikan kembali pada tahun 2022 dan menyarankan para trader untuk bersiap menghadapi fluktuasi harga yang signifikan. Ini bukan hanya masalah Inggris, karena tantangan politik di Prancis terkait dengan anggarannya juga telah mengguncang pasar. Selisih antara obligasi pemerintah Prancis dan Jerman selama 10 tahun telah melebar menjadi 85 basis poin, menandakan meningkatnya persepsi risiko. Latar belakang tekanan fiskal di antara ekonomi besar Eropa ini menunjukkan potensi kelemahan bagi euro. Untuk trader derivatif, kesimpulannya adalah bahwa kebijakan fiskal kini menjadi pendorong utama volatilitas mata uang. Strategi yang berhasil ketika bank sentral adalah satu-satunya fokus mungkin tidak lagi efektif. Sepertinya periode bertaruh pada volatilitas rendah telah berakhir, dan kini bijaksana untuk mempertimbangkan posisi yang menguntungkan dari ketidakstabilan harga, seperti taruhan pada volatilitas tinggi terhadap pound atau dolar. Buat akun VT Markets Anda secara langsung dan mulai berdagang sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.