Ketua Federal Reserve, Powell, baru-baru ini berbicara di National Association for Business Economics, menunjukkan bahwa proyeksi ekonomi tetap tidak berubah sejak September. Fed mengurangi suku bunga sebesar 25 basis poin saat itu, menanggapi risiko di pasar tenaga kerja yang terutama dipicu oleh masalah di sisi pasokan. Plot dot menunjukkan median dua pemotongan suku bunga tambahan tahun ini, meskipun mayoritas mengantisipasi tidak ada pengurangan lebih lanjut. Namun, harapan pasar selaras dengan upaya untuk memperbarui kasus dasar Fed, yang menyiratkan pemotongan pada bulan Oktober dan Desember. Prediksi ini termasuk pengurangan berkelanjutan sebesar 75 basis poin selama tahun berikutnya dengan laju 25 basis poin per kuartal, yang menghasilkan batas atas suku bunga dana Fed sebesar 3,00% pada September 2026.

Proyeksi Kebijakan dan Risiko Inflasi

Kebijakan yang ada dipandang kurang ketat dari yang diyakini oleh Komite Pasar Terbuka Federal, meningkatkan kemungkinan risiko inflasi akibat pelonggaran yang terfokus pada awal. Meskipun ledakan AI kurang sensitif terhadap suku bunga, ia menjadi semakin didanai oleh utang dan bisa tumbuh dengan suku bunga yang lebih rendah. Pelonggaran fiskal bersamaan tahun depan dapat memperburuk kenaikan inflasi yang didorong oleh permintaan. Inflasi yang disebabkan oleh tarif juga akan berkontribusi, berpotensi mempengaruhi proyeksi Fed di masa depan. Perkiraan inflasi dan pertumbuhan yang diperbarui akan dirilis dalam Global Outlook yang akan datang. Dengan Federal Reserve memberikan sinyal pemotongan suku bunga baik untuk bulan ini maupun Desember, jalur kebijakan jangka pendek tampak jelas. Laporan pekerjaan terbaru untuk September 2025 menunjukkan pasar tenaga kerja yang mendingin, dengan penambahan gaji hanya 150.000 dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%, memberikan justifikasi bagi Fed. Oleh karena itu, para pedagang harus mempertahankan posisi yang menguntungkan dari jatuhnya suku bunga jangka pendek dalam beberapa minggu ke depan. Mengingat bahwa pasar telah sepenuhnya memperhitungkan dua pemotongan 25 basis poin ini, perdagangan yang paling sederhana dalam kontrak dana Fed atau masa depan SOFR mungkin menawarkan keuntungan terbatas. Sebagai gantinya, para pedagang bisa menjelajahi strategi opsi yang menguntungkan dari tingkat kepastian yang tinggi ini. Misalnya, menjual opsi jual di luar uang pada kontrak masa depan suku bunga jangka pendek bisa menjadi cara untuk mengumpulkan premi saat pasar menunggu Fed untuk melaksanakan pemotongan yang diharapkan. Namun, kami percaya risiko utama adalah bahwa Fed melakukan kesalahan kebijakan dengan fokus pada pasar tenaga kerja sambil mengabaikan inflasi. Laporan Indeks Harga Konsumen untuk September 2025 menunjukkan angka lebih tinggi dari yang diperkirakan di 3,8%, dengan inflasi inti tetap tinggi di atas 4%. Ini mencerminkan dinamika yang kami lihat kembali pada tahun 2021, di mana Fed awalnya mengabaikan inflasi yang meningkat yang kemudian memerlukan pengetatan agresif.

Strategi untuk Skenario Pasar Potensial

Siklus pelonggaran yang terfokus ini terjadi tepat ketika ledakan investasi yang didorong oleh AI semakin bergantung pada utang, yang hanya akan dipicu oleh suku bunga yang lebih rendah. Analisis industri terbaru menunjukkan penerbitan utang perusahaan untuk infrastruktur AI meningkat 30% dibandingkan waktu yang sama tahun lalu. Ini, dikombinasikan dengan stimulus fiskal yang akan datang, menciptakan angin belakang yang kuat untuk inflasi yang didorong oleh permintaan. Proyeksi ini menunjukkan bahwa perdagangan kemiringan kurva imbal hasil dapat menguntungkan. Ini melibatkan penggunaan derivatif untuk bertaruh pada kenaikan suku bunga jangka panjang karena ketakutan akan inflasi meskipun Fed memangkas suku bunga jangka pendek. Strategi membeli kontrak masa depan obligasi Treasury 10 tahun sambil menjual kontrak 2 tahun akan secara langsung diuntungkan dari perbedaan ini. Untuk perspektif jangka panjang, para pedagang harus mempertimbangkan membeli derivatif yang akan memberikan keuntungan jika Fed terpaksa mengubah kebijakannya secara mendadak pada tahun 2026. Membeli opsi beli pada kontrak masa depan SOFR untuk pengiriman pertengahan 2026 adalah cara yang relatif murah untuk melindungi diri dari risiko ini. Ini memposisikan untuk kemungkinan bahwa jalur pelonggaran saat ini pada akhirnya akan menciptakan masalah inflasi yang memerlukan respons yang jauh lebih agresif di masa depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.