Gubernur Federal Reserve Stephen Miran memberikan pidato di Forum Riset Nomura. Ia menyebutkan bahwa investasi AI dapat meningkatkan suku bunga netral dan bahwa perubahan kebijakan baru-baru ini, khususnya dalam imigrasi, telah menggeser suku bunga ini secara cepat. Kebijakan Federal Reserve saat ini lebih ketat dari yang dianggap karena penurunan suku bunga netral. Pandangan Miran berbeda dari rekan-rekannya terutama dalam waktu pemotongan suku bunga, bukan pada tujuan akhir.

Poin-poin penting Tentang Inflasi

Miran optimis tentang inflasi karena diperkirakan biaya terkait perumahan akan menurun, dan ia mengharapkan penurunan inflasi layanan segera. Ia menganggap perubahan kebijakan secara bertahap kurang penting dan percaya bahwa guncangan signifikan, seperti imigrasi, berdampak pada kebijakan. Data tidak menunjukkan bahwa tarif menyebabkan inflasi, karena barang impor utama tidak mengalami kenaikan harga seperti barang lainnya. Tingkat inflasi barang di AS selaras dengan tingkat di negara lain di seluruh dunia. Dolar AS (USD) tetap menjadi mata uang yang paling banyak diperdagangkan di dunia, mencakup lebih dari 88% dari perputaran valuta asing global, dengan rata-rata transaksi harian mencapai $6,6 triliun pada tahun 2022. Pelonggaran kuantitatif oleh Fed umumnya mengakibatkan USD yang lebih lemah, sementara pengetatan kuantitatif dapat memperkuatnya. Kami melihat sinyal yang jelas dari seorang gubernur Federal Reserve bahwa kebijakan saat ini sudah cukup ketat, karena kemungkinan suku bunga netral yang mendasarinya telah turun. Ini menunjukkan bahwa Fed mungkin lebih dekat untuk memotong suku bunga daripada yang diperkirakan pasar saat ini. Pandangan ini berdasarkan pada outlook optimis untuk inflasi, terutama dari biaya perumahan yang menurun.

Dampak Terhadap Dolar AS

Perspektif ini didukung oleh data terbaru, karena Indeks Harga Konsumen September 2025 menunjukkan komponen tempat tinggal melambat menjadi peningkatan 3,5% dari tahun ke tahun, kenaikan terendah sejak awal 2023. Ini mendukung ide bahwa penurunan signifikan dalam inflasi layanan mungkin akan datang. Mengingat inflasi PCE headline terbaru untuk Agustus 2025 adalah 2,4%, kami melihat tren yang jelas menuju target 2% Fed. Dari sudut pandang perdagangan, ini menciptakan peluang, karena futures dana Fed saat ini hanya memperkirakan probabilitas 20% pemotongan suku bunga pada pertemuan Desember 2025. Kejutan dovish dapat menyebabkan kenaikan pada derivatif pendapatan tetap, yang menunjukkan posisi panjang dalam SOFR atau futures Treasury bisa menjadi menguntungkan. Komentar tentang kesiapan untuk bergerak lebih cepat dari kecepatan bertahap memperbesar potensi untuk repricing yang tajam dalam beberapa minggu mendatang. Outlook ini juga memiliki implikasi langsung untuk Dolar AS, yang telah kuat selama sebagian besar tahun lalu. Pivot pengurangan suku bunga oleh Fed yang lebih cepat dari yang diharapkan kemungkinan akan membebani indeks dolar (DXY), yang telah diperdagangkan di dekat level 106.00. Strategi opsi yang bertaruh pada dolar yang lebih lemah, seperti membeli put pada USD terhadap mata uang utama lainnya, sebaiknya dipertimbangkan. Namun, kami harus mengamati rilis data yang akan datang dengan sangat teliti, terutama terkait perumahan. Seluruh pandangan ini rentan jika data inflasi untuk Oktober dan November 2025 lebih tinggi dari yang diharapkan, yang akan memaksa evaluasi kembali sikap dovish ini. Siklus pengetatan historis 2022-2023 menunjukkan betapa cepatnya Fed akan bereaksi terhadap inflasi yang membandel.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.