Lanskap keuangan di Wall Street menghadapi berbagai tantangan minggu ini, termasuk ketegangan geopolitik terkait elemen tanah jarang, keraguan tentang kestabilan perdagangan AI, dampak dari kemungkinan penutupan pemerintah terhadap akses data, dan kekhawatiran tentang pasar tenaga kerja. Meskipun kinerja yang kuat tahun ini, munculnya kembali kekhawatiran tentang kredit, yang dipicu oleh masalah keuangan di bank seperti Zions dan Western Alliance, telah mengguncang pasar. Zions mengungkapkan kerugian sebesar $50 juta terkait dengan pinjaman yang dipertanyakan, sementara Western Alliance melaporkan masalah jaminan akibat kegagalan klien untuk memenuhi kewajibannya. Perkembangan ini mengingatkan pada krisis bank regional 2023 dengan jatuhnya First Brands yang memengaruhi bank seperti JPMorgan dan Fifth Third. Situasi ini telah menyebabkan penurunan saham bank regional, lonjakan harga emas menjadi lebih dari $4,300, dan penurunan imbal hasil obligasi, memicu kekhawatiran tentang stabilitas pasar.

Penurunan Saham Jefferies

Saham Jefferies turun 11% selama presentasi hari investor mereka karena terlibat dalam skandal First Brands. Meskipun analis meremehkan kejadian ini sebagai insiden terisolasi, pola tersebut menunjukkan adanya masalah lebih dalam pada sistem kredit. Potensi pemotongan suku bunga oleh Fed mungkin akan mengalihkan fokus dari mempertahankan durasi saham dan obligasi ke menangani kelemahan neraca saat era kredit mudah mulai berkurang. Dengan ketakutan kredit kembali ke permukaan, kita beralih fokus dari optimisme AI ke posisi defensif. Penurunan simultan dalam saham dan imbal hasil obligasi adalah tanda peringatan klasik, menandakan pelarian ke tempat yang lebih aman. Ini menunjukkan bahwa kita bisa mempertimbangkan opsi panggilan VIX, karena indeks tersebut telah melompat dari level terendah 14 menjadi lebih dari 22 bulan ini. Guncangan di bank regional seperti Zions dan Western Alliance tidak lagi menjadi insiden terisolasi. Kami melihat ini sebagai kesempatan untuk membeli opsi put pada SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE), yang telah jatuh lebih dari 8% minggu ini. Pola masalah kredit “sekali saja” ini terasa sangat mirip dengan masalah awal yang kita saksikan selama gejolak perbankan regional 2023.

Kekhawatiran Pasar Kredit yang Lebih Luas

Masalah ini menyebar melampaui hanya beberapa bank, seperti yang terlihat di pasar kredit yang lebih luas. Indeks CDX High Yield, yang merupakan indikator utama risiko, telah melebar sebesar 50 basis poin minggu ini, peningkatan paling tajam sejak ketakutan perbankan yang sama pada tahun 2023. Ini menunjukkan bahwa pasar sedang aktif mengevaluasi kembali risiko gagal bayar perusahaan, membuat posisi swap gagal bayar kredit menjadi lebih menarik. Peraingan kredit ini merupakan ancaman langsung bagi sektor AI yang sedang berkembang pesat, yang bergantung pada modal murah untuk mendanai pertumbuhannya. Dengan penilaian yang sudah melambung, guncangan yang kita lihat di Nasdaq bisa dengan mudah berubah menjadi kejatuhan. Kita harus mempertimbangkan untuk membeli opsi put pada ETF teknologi utama atau nama-nama tertentu yang memiliki utang berlebih di bidang AI. Saat modal meninggalkan aset berisiko, kita melihat lonjakan masuk ke tempat berlindung yang lebih tradisional. Emas telah secara tegas menembus di atas $4,300, dan opsi panggilan pada penambang emas atau ETF GLD menawarkan cara untuk memanfaatkan momentum ini. Demikian pula, penurunan imbal hasil Treasury menunjukkan posisi panjang di kontrak berjangka obligasi bisa terus memberikan keuntungan saat investor mencari perlindungan. Kita juga harus mengubah cara kita menginterpretasikan tindakan Federal Reserve yang akan datang. Setiap pemotongan suku bunga dalam lingkungan ini kemungkinan akan dianggap sebagai respons panik untuk mengendalikan kontaminasi kredit, bukan sebagai pemotongan asuransi yang optimis untuk ekonomi. Ini berarti pemotongan suku bunga mungkin tidak memberikan dorongan biasa kepada ekuitas jika kerusakan neraca adalah perhatian utama.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.