Kontrak berjangka Brent telah menghadapi tekanan akibat kelebihan pasokan di pasar minyak, yang menyebabkan penurunan dalam backwardation yang terlihat sebulan yang lalu. Baru-baru ini, pasar menunjukkan tanda-tanda contango dengan kontrak 6 bulan diperdagangkan lebih tinggi daripada bulan depan. Namun, karena peningkatan harga minyak baru-baru ini, backwardation kembali menguat, dengan kontrak Brent berikutnya diperdagangkan $2 di atas kontrak untuk enam bulan. Perubahan ini dipengaruhi oleh kemungkinan pengurangan pasokan minyak dari Rusia setelah sanksi AS. Di pasar gasoil, backwardation juga berkurang tetapi tidak beralih ke contango. Pembatasan pasokan diesel dari Rusia telah menciptakan kekurangan di pasar Eropa, sebagian disebabkan oleh serangan drone Ukraina terhadap kilang-kilang Rusia yang mengurangi produksi diesel. IEA melaporkan penurunan ekspor gasoil Rusia dari 800.000 barel pada bulan Agustus menjadi 720.000 barel pada bulan September. Pada bulan September 2024, angka ekspor ini berada di 840.000 barel. Pelarangan untuk pengecer sejak 1 Oktober telah semakin memperketat pasokan, mendorong harga gasoil di atas $700 per ton, dengan peningkatan gasoil crack spread menjadi $27 per barel.

Kurva Brent Forward

Kami melihat kurva Brent forward menjadi lebih curam menuju backwardation lagi, pola yang mengingatkan pada apa yang terjadi sekitar waktu ini tahun lalu. Kontrak bulan depan kini diperdagangkan pada premium hampir $3 dibandingkan kontrak enam bulan, yang bahkan lebih lebar daripada selisih $2 yang kami lihat pada akhir 2024. Ini menunjukkan bahwa pasar sangat khawatir tentang ketersediaan pasokan segera. Keterbatasan ini sebagian besar merupakan respons terhadap kekhawatiran yang diperbaharui mengenai pasokan minyak Rusia setelah putaran terakhir sanksi AS yang diumumkan bulan lalu. Kami telah melihat ekspor minyak mentah Rusia melalui laut turun di bawah 3 juta barel per hari dalam beberapa pekan terakhir, penurunan signifikan dari tingkat yang lebih stabil di atas 3,4 juta barel per hari yang terlihat lebih awal tahun ini. Bagi para pedagang, ini menunjukkan bahwa posisi long dalam kontrak berjangka Brent jangka pendek bisa menguntungkan selama risiko pasokan ini tetap ada. Situasi dalam produk olahan, terutama gasoil, juga mencerminkan keterbatasan yang kami amati pada tahun 2024. Pasar untuk diesel menunjukkan kekuatan yang signifikan, menunjukkan bahwa ini bukan hanya cerita tentang minyak mentah. Oleh karena itu, para pedagang harus mempertimbangkan lebih jauh dari sekadar kontrak Brent utama.

Serangan Drone Ukraina

Gelombang serangan drone Ukraina yang diperbaharui pada kilang-kilang Rusia dalam sebulan terakhir telah semakin membatasi output diesel, memperburuk masalah ini. Ini telah mendorong gasoil crack spread di atas $30 per barel, kenaikan yang signifikan dari tingkat $27 yang terlihat setahun yang lalu. Posisi bullish di pasar gasoil/diesel, atau perdagangan yang mendukung gasoil dibandingkan dengan minyak mentah, tampaknya didukung dengan baik oleh faktor-faktor dasar ini. Mengingat dinamika ini, strategi derivatif yang menguntungkan dari volatilitas dan tekanan harga naik layak dipertimbangkan. Membeli opsi call pada kontrak Brent atau gasoil yang dekat dengan tanggal jatuh tempo dapat memberikan eksposur positif sambil membatasi risiko. Pasar mematok premi risiko pasokan, dan setiap eskalasi dapat menyebabkan penyebaran ini semakin melebar.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.