Baru-baru ini, pasar keuangan mengalami peristiwa yang mirip dengan “Karnaval AI,” dipenuhi dengan pengumuman dan kemitraan di sektor AI. Nvidia menginvestasikan $1 miliar di Nokia, Microsoft memperpanjang kemitraan dengan OpenAI, dan PayPal bekerja sama dengan ChatGPT. Meskipun ada kegembiraan, ada tanda-tanda kelelahan pasar, dengan indeks S&P yang diberi bobot sama menunjukkan tekanan dan konsentrasi pergerakan pasar yang sempit. Kapasitas pasar Nvidia meningkat hampir seperempat triliun dolar hanya dalam satu hari, dengan Microsoft mendapatkan $80 miliar. Ada skeptisisme mendasar tentang keberlanjutan penilaian ini. Tim penelitian Goldman memperingatkan bahwa profitabilitas AI saat ini tidak dapat dibandingkan dengan gelembung masa lalu, karena pemimpin AI saat ini memiliki neraca yang kuat, berbeda dengan era dot-com. Namun, ada satu triliun dolar yang dihabiskan untuk infrastruktur AI dengan hasil yang tidak pasti.

Kekhawatiran Tentang Konsentrasi Pasar

Konsentrasi pasar sangat parah, dengan 15 perusahaan menghasilkan 90% dari pengembalian S&P, menandakan kurangnya keberagaman pasar. Sektor AI telah menjadi identik dengan pasar itu sendiri. Situasi saat ini menunjukkan lingkungan yang didorong oleh momentum daripada keyakinan yang tulus. Meskipun perusahaan AI menguntungkan, risiko kembali ke lingkaran referensial diri cukup signifikan, menunjukkan potensi pergeseran dalam perilaku pasar dalam waktu dekat. Dengan konsentrasi S&P 500 sekarang berada pada level yang belum pernah kami lihat sejak lonjakan pada tahun 2000, pasar terasa tertekan. Hingga minggu ini di akhir Oktober 2025, sepuluh perusahaan teratas dalam indeks menyusun lebih dari 38% dari total nilainya. Kelelahan ini menunjukkan bahwa uang mudah dari sekadar mengikuti saham AI terbesar menjadi perdagangan yang ramai dan berbahaya. Sinyal bagi kami bukan untuk melawan tren tetapi mempersiapkan pergeseran dalam volatilitas. VIX telah berada di sekitar 14, tanda kepuasan yang terakhir kali kami lihat sebelum gejolak di awal 2024. Membeli opsi perlindungan pada indeks luas seperti SPX atau QQQ sekarang adalah cara yang relatif murah untuk mengasuransikan portofolio terhadap perubahan mendadak dalam sentimen.

Pergeseran Dalam Strategi Pasar

Kami juga harus mencari tanda-tanda rotasi, saat modal mulai diam-diam mencari nilai di luar nama-nama AI mega-cap. Kami mulai melihat tanda awal dari ini, karena ETF sektor industri dan energi mulai mengungguli NASDAQ 100 dalam basis rolling selama satu bulan. Menggunakan opsi call pada sektor siklikal ini dapat menawarkan eksposur yang lebih besar terhadap fase berikutnya dari siklus pasar. Ini bukan tentang menjual pemimpin, tetapi tentang melindungi keuntungan tersebut dengan opsi put yang sekarang tampak terjangkau. Strategi lain adalah melihat perdagangan pasangan menggunakan opsi, seperti membeli saham perusahaan perangkat lunak AI dengan pendapatan berulang dan menjual saham pembuat chip yang membutuhkan modal besar dan pertumbuhannya melambat. Ini memanfaatkan pergeseran yang semakin besar antara berbagai jenis perusahaan AI. Mendengarkan panggilan pendapatan Q3 2025, kami mendengar CEO kembali menjanjikan peningkatan produktivitas pada tahun 2027, namun panduan pengeluaran modal akhirnya mulai moderat. Ini mendukung pandangan bahwa fase pertumbuhan eksplosif, yang melihat pengeluaran modal melonjak lebih dari 40% pada tahun 2024, sekarang sedang matang. Penundaan dalam pengeluaran ini adalah indikator kunci bahwa momentum melambat. Kami ingat dari periode dot-com bahwa pemimpin pasar bertahan paling lama, tepat sebelum indeks yang lebih luas mulai goyah. Kelelahan saat ini terasa mirip dengan saat itu, bukan sinyal dari sebuah keruntuhan, tetapi peringatan untuk menjadi lebih selektif. Saatnya beralih dari mengejar momentum ke membeli perlindungan dan memposisikan diri untuk diversifikasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.