Tingkat pertukaran USD/RUB dan EUR/RUB tidak terutama dipengaruhi oleh pasar karena sanksi yang mempengaruhi koneksi Rouble dengan faktor-faktor dasar. Meskipun demikian, tekanan jangka panjang, seperti sanksi energi dan menurunnya pendapatan ekspor, menunjukkan depresiasi bertahap dari Rouble. Analis FX dari Commerzbank mencatat bahwa stres keuangan domestik juga akan berkontribusi pada tren ini. Indikator stres ekonomi meningkat, dengan ekonomi yang melambat dan perbedaan antara sektor jasa yang pulih dan sektor manufaktur yang menyusut. PMI Manufaktur turun menjadi 48,0 pada bulan Oktober, dipengaruhi oleh penurunan pesanan baru dan permintaan domestik yang lemah. Walaupun beberapa prediksi memperkirakan pemulihan, laju pertumbuhan Rusia diharapkan tetap sekitar 1%.

Outlook untuk Pertumbuhan PDB Rusia

Think-tank CMASF menurunkan proyeksi pertumbuhan PDB 2025 menjadi 0,8-0,9%. Ini mencerminkan efek buruk dari kebijakan moneter yang ketat. Bank sentral menghadapi tantangan; melonggarkan kebijakan moneter dapat berisiko inflasi, sementara menjaga kebijakan ketat bisa menghambat pemulihan ekonomi. Ditambah dengan kelemahan ekonomi yang terbuka dan sanksi yang terus berlanjut, Rouble yang lebih lemah diperkirakan akan terjadi. Proyeksi untuk USD/RUB dan EUR/RUB adalah untuk meningkat secara stabil sampai 2026 dan 2027. Nampaknya kelemahan mendasar dalam ekonomi Rusia semakin terlihat, mengarah pada depresiasi Rouble yang stabil. Mata uang ini sebagian besar terisolasi dari kekuatan pasar, tetapi tekanan yang mendasari dari sanksi dan menurunnya pendapatan ekspor kini semakin intensif. Faktor-faktor ini menciptakan alasan kuat untuk Rouble yang lebih lemah dalam beberapa bulan mendatang. Kami melihat tanda-tanda jelas stres ekonomi ini meningkat. Pembacaan terbaru untuk PMI Manufaktur Rusia untuk bulan November mencatat 47,8, melanjutkan kontraksi dan menunjukkan penurunan lebih lanjut dalam pesanan baru dan permintaan domestik. Data ini memperkuat pandangan bahwa ekonomi sedang melambat meskipun proyeksi resmi menunjukkan pertumbuhan stabil.

Dampak Pendapatan Ekspor Energi

Tekanan pada keuangan negara cukup signifikan, dengan data terbaru dari Kementerian Keuangan menunjukkan bahwa pendapatan ekspor energi untuk kuartal ketiga tahun 2025 turun lebih dari 18% dibandingkan tahun lalu. Ini adalah hasil langsung dari penegakan sanksi yang lebih ketat dan diskon yang persisten pada minyak mentah Urals, yang diperdagangkan lebih dari $25 di bawah Brent. Penurunan struktural dalam pendapatan ini secara langsung merugikan nilai Rouble. Mengingat Outlook ini, kita harus mempertimbangkan posisi untuk tingkat pertukaran USD/RUB yang lebih tinggi. Membeli opsi panggilan USD/RUB dengan tanggal kedaluwarsa di kuartal pertama dan kedua tahun 2026 menawarkan cara untuk mendapatkan keuntungan dari depresiasi yang diharapkan sambil mendefinisikan risiko maksimum kita. Strategi ini memanfaatkan pandangan tentang tren bertahap yang meningkat dalam pasangan mata uang ini. Untuk pendekatan yang lebih konservatif, spread panggilan bullish pada USD/RUB dapat diterapkan. Ini melibatkan membeli opsi panggilan dan sekaligus menjual opsi panggilan lain dengan harga strike yang lebih tinggi, mengurangi biaya awal posisi. Ini cocok untuk skenario kelemahan Rouble yang stabil, bukan yang meledak.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.