Harga tembaga telah melampaui $11,000 per ton, dipengaruhi oleh diskusi di sebuah konferensi industri tembaga di Shanghai. Berbagai kekhawatiran muncul, terutama mengenai kemungkinan kekurangan tembaga dan dampak ketidakpastian tarif AS, yang dapat mengakibatkan peningkatan penumpukan stok di COMEX dan penipisan stok global. Kekurangan bahan mentah telah mempengaruhi penggunaan pabrik peleburan, yang turun ke rekor terendah 75%. Ada risiko penurunan lebih lanjut jika masalah pasokan terus berlanjut, namun data tidak menunjukkan adanya pengurangan produksi tembaga. Produksi logam di Cina tetap tinggi, meskipun rencana untuk memperluas kapasitas peleburan sebesar 2 juta ton telah dihentikan. Stok LME telah meningkat dari level terendah pada bulan Juni, mencapai angka tertinggi dalam hampir sembilan bulan, dengan peningkatan sekitar 100,000 ton. Kenaikan ini menunjukkan potensi terbatas bagi harga tembaga untuk melambung dalam jangka pendek, meskipun tantangan yang dihadapi industri tetap ada. Informasi ini mencerminkan wawasan dari pengamatan dan analisis para ahli. Dengan tembaga diperdagangkan di atas $11,000 per ton pada akhir November 2025, pasar menunjukkan sinyal yang bertentangan yang memerlukan kehati-hatian. Narasi dari konferensi industri terbaru di Shanghai menunjukkan kemungkinan kekurangan pasokan jangka panjang, namun data jangka pendek menunjukkan adanya peningkatan logam yang tersedia. Kami percaya ini menciptakan lingkungan yang kompleks bagi para pedagang dalam beberapa minggu mendatang. Kasus optimis berfokus pada keterbatasan pasokan, terutama di Amerika Serikat. Ketidakpastian mengenai tarif potensial di AS, dengan keputusan yang diharapkan pada awal 2026, mendorong penumpukan stok di gudang COMEX dan meningkatkan premi untuk tembaga AS. Arbitrase COMEX-LME, yang melebar secara dramatis selama gangguan rantai pasokan pada 2022, telah merangkak naik ke lebih dari $250 per ton dalam beberapa minggu terakhir. Ini diperparah oleh kekurangan global konsentrat tembaga, bahan mentah untuk pabrik peleburan, yang diperkirakan akan kurang pasokan sebanyak 500,000 ton tahun depan. Kami telah melihat Codelco, perusahaan pertambangan milik negara Chili, menurunkan proyeksi produksinya untuk 2025 dua kali tahun ini, mengacu pada penurunan kualitas bijih, mengingat tantangan yang dihadapi kembali pada 2023. Faktor-faktor ini telah menurunkan penggunaan pabrik peleburan global ke rekor terendah 75%. Namun, kita harus mempertimbangkan hal ini dengan realitas pasar fisik yang segera. Stok tembaga terdaftar LME yang tersedia sekarang sekitar 165,000 ton, merupakan pemulihan signifikan dari level di bawah 65,000 ton yang kami amati pada bulan Juni 2025. Pembangunan inventaris ini menunjukkan bahwa saat ini, ada cukup logam rafinasi untuk memenuhi permintaan saat ini. Selain itu, tingkat produksi tinggi di Cina menentang kekurangan konsentrat, dengan output tembaga rafinasi untuk Oktober 2025 mencapai rekor 998,000 ton dengan memanfaatkan lebih banyak limbah. Meskipun Cina dilaporkan telah menghentikan rencana untuk kapasitas peleburan baru sebesar 2 juta ton, ini adalah masalah jangka panjang. PMI Manufaktur Global terbaru yang dirilis pada awal November 2025 juga menunjukkan penurunan kembali ke 49.8, mengindikasikan sedikit kontraksi dan menimbulkan pertanyaan tentang permintaan industri jangka pendek. Menghadapi sinyal yang bertentangan ini, kami melihat peluang di pasar opsi di mana volatilitas yang diimplikasikan telah meningkat. Menjual opsi panggilan yang di luar uang untuk kadaluarsa Januari 2026 bisa menjadi cara yang bijaksana untuk mengumpulkan premi, mempertaruhkan bahwa peningkatan inventaris LME dan data manufaktur yang lemah akan membatasi lonjakan harga yang signifikan sebelum akhir tahun. Strategi ini mendapat manfaat dari ketidakpastian pasar dan penurunan waktu. Pendekatan lain adalah menggunakan spread kalender untuk memainkan ketidaksesuaian antara kelemahan jangka pendek dan ketatnya pasokan jangka panjang. Membeli kontrak bulan tertunda seperti Maret 2026 dan secara bersamaan menjual kontrak bulan depan dapat menangkap potensi keuntungan dari kekurangan konsentrat struktural. Struktur ini menguntungkan jika pasar tetap dalam rentang jangka pendek namun meningkat kemudian, mencerminkan ketegangan inti yang sedang kami amati.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.