Netflix berencana membeli Warner Bros. Discovery Inc dalam kesepakatan tunai dan saham senilai $72 miliar, yang menilai Warner Bros. pada $27,75 per saham. Ini menjadi salah satu kesepakatan media terbesar, bersanding dengan pembelian Mannesmann oleh Vodafone dan akuisisi Disney terhadap 21st Century Fox senilai $71,3 miliar. Meskipun kesepakatan besar ini, saham Netflix turun lebih dari 2% setelah pengumuman dan telah menurun lebih dari 6% dalam sebulan terakhir. Kekhawatiran berasal dari akuisisi besar di masa lalu yang gagal, seperti AOL dengan Time Warner, serta ketakutan akan kenaikan harga langganan yang mempengaruhi pendapatan.

Kekhawatiran Regulasi dan Keuangan

Kompleksitas eksekusi dan pengawasan regulasi dari regulator AS dan UE dapat menunda penyelesaian kesepakatan selama 12-18 bulan, meningkatkan kekhawatiran monopoli. Jika tidak berhasil, Netflix harus membayar Warner Bros. hampir $6 miliar. Potensi penghematan tahunan sebesar $2 miliar-$3 miliar belum memberikan rasa nyaman kepada pemangku kepentingan. Meskipun demikian, kesepakatan ini dapat memperkuat Netflix dengan katalog film yang kuat dan tim pembuat film yang terampil, meningkatkan dominasinya di bidang film dan TV. Namun, pesaing streaming lainnya seperti Paramount dan Disney juga mengalami penurunan harga saham. Hal ini menunjukkan adanya kekhawatiran pasar yang lebih luas dan tekanan persaingan, karena langkah terbaru Netflix mempengaruhi selera risiko global dan indeks AS. Pengumuman ini menciptakan ketidakpastian signifikan selama 12 hingga 18 bulan ke depan, yang merupakan waktu yang tepat untuk trader opsi. Kami telah melihat volatilitas implisit 30-hari Netflix melonjak lebih dari 60%, hampir dua kali lipat dari rata-rata 52 minggu terakhir. Ini menunjukkan bahwa pasar sedang mempersiapkan fluktuasi harga yang substansial seiring dengan berita tentang tinjauan regulasi yang berkembang. Mengingat reaksi negatif saham yang segera terjadi, trader kemungkinan mempertimbangkan strategi perlindungan. Membeli opsi put, terutama yang memiliki tanggal kedaluwarsa pertengahan 2026 untuk selaras dengan waktu kesepakatan, menawarkan cara untuk melindungi diri jika kesepakatan gagal. Kami hanya perlu melihat kembali merger AT&T dan Time Warner yang sulit dari tahun 2018 untuk melihat betapa panjang dan merusaknya pertarungan regulasi bagi sebuah saham. Namun, dengan penutupan kesepakatan yang masih jauh, kita dapat melihat periode yang cukup lama di mana saham diperdagangkan dalam kisaran yang sama, menjadikan premi opsi yang tinggi menarik untuk dijual. Strategi seperti iron condor dapat digunakan untuk mendapatkan keuntungan dari saham yang tetap dalam kisaran tertentu sambil mengumpulkan pengurangan premi. Ini adalah taruhan bahwa kepanikan awal akan mereda sebelum judul regulasi besar berikutnya.

Dampak Pasar yang Lebih Luas

Ketidakpastian dari kesepakatan ini muncul pada waktu yang sensitif bagi pasar yang lebih luas. Sementara data terbaru, seperti laporan pekerjaan November yang menunjukkan pertumbuhan upah melambat menjadi 3,8%, telah mendukung ekuitas, berita Netflix ini menyuntikkan risiko spesifik perusahaan. Penurunan lebih lanjut pada nama kapitalisasi besar seperti ini bisa dengan mudah membuat sentimen menjadi negatif justru saat indeks berusaha mendapatkan keuntungan menjelang akhir tahun. Harga saham Warner Bros. Discovery saat ini diperdagangkan di bawah harga akuisisi $27,75, menciptakan peluang arbitrase merger. Trader mungkin membeli saham Warner dan secara bersamaan menjual saham Netflix atau menggunakan opsi untuk menyusun posisi serupa. Ini adalah taruhan bahwa kesepakatan akan akhirnya disetujui, menyebabkan celah harga menutup.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.