Tingkat pertukaran USD/JPY meningkat menjadi 155,45, karena pasar memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin oleh Bank of Japan pada 19 Desember. Harapan ini didukung oleh stimulus fiskal dan potensi pertumbuhan upah Jepang yang meningkat. Menurut analis FX BBH, nilai wajar jangka panjang menunjukkan pergerakan menuju 140. Data terbaru mengenai pendapatan tunai Jepang untuk bulan Oktober menunjukkan hasil yang campur aduk. Pendapatan tunai pekerja meningkat 2,6% dibandingkan tahun lalu, naik dari 2,1% pada bulan September, tetapi pertumbuhan gaji yang lebih stabil untuk pekerja penuh waktu hanya mencapai 2,2% dibandingkan tahun lalu, turun dari 2,3% di bulan September.

Potensi Kenaikan Upah

Meskipun pertumbuhan upah Jepang tidak menyebabkan tekanan inflasi karena pertumbuhan produktivitas hanya 0,7%, ada potensi untuk kenaikan upah. Serikat pekerja UA Zensen berencana untuk mendorong kenaikan upah sebesar 6% untuk karyawan tetap setelah menyetujui kenaikan 4,75% pada tahun 2025. Probabilitas kenaikan suku bunga BOJ sebesar 25bps menjadi 0,75% pada 19 Desember ditetapkan sebesar 90%. Kebijakan moneter yang lebih ketat, dikombinasikan dengan paket stimulus fiskal baru Jepang, dapat menyebabkan yen menjadi lebih kuat. USD/JPY bisa menyesuaikan menuju 140, sebagaimana diindikasikan oleh selisih imbal hasil obligasi dua tahun AS-Jepang. Per 8 Desember 2025, kita melihat USD/JPY mendekati 155,50 meskipun pasar memperkirakan hampir pasti adanya kenaikan suku bunga Bank of Japan pada 19 Desember. Perbedaan ini menciptakan skenario di mana panduan masa depan dari bank sentral, bukan kenaikan itu sendiri, akan memicu pergerakan besar selanjutnya. Oleh karena itu, memposisikan diri untuk lonjakan volatilitas adalah pertimbangan utama dalam beberapa hari mendatang. Dengan probabilitas 90% untuk kenaikan 25bps yang sudah dipatok, perhatian beralih ke nada BOJ, yang membuat strategi opsi menjadi menarik. Kami melihat volatilitas implisit untuk USD/JPY meloncat di atas 25% sekitar perubahan kebijakan BOJ pada Juli 2023, sebuah preseden sejarah untuk apa yang mungkin kami harapkan di pertemuan mendatang. Membeli straddle di harga pasar yang mendekati nol yang berakhir setelah 19 Desember dapat menangkap pergerakan yang signifikan terlepas dari arah akhirnya.

Strategi Jangka Panjang untuk USD/JPY

Untuk memposisikan diri bagi penurunan jangka panjang menuju nilai wajar 140, membeli opsi panggilan JPY dengan batas waktu di kuartal pertama 2026 adalah pendekatan yang langsung. Secara historis, selisih antara suku bunga spot dan tingkat yang diindikasikan oleh selisih imbal hasil dua tahun AS-Jepang akhirnya menyempit. Dengan selisih tersebut telah menyusut lebih dari 50 basis poin tahun ini menjadi 3,8%, tekanan fundamental pada pasangan ini untuk turun semakin menguat. Sebaliknya, “kenaikan dovish” bisa mengecewakan para pembeli yen dan mendorong USD/JPY melewati level resistensi 156,12. Pertumbuhan produktivitas total faktor Jepang, yang kesulitan untuk melebihi 0,8% per tahun antara 2022 dan 2024, tetap menjadi hambatan struktural terhadap siklus pengetatan yang terlalu agresif. Opsi panggilan USD dengan tanggal kadaluarsa pendek dapat digunakan untuk berspekulasi pada kemungkinan kejutan naik ini. Bagi yang memiliki posisi panjang USD/JPY yang ada, melindungi diri dari penurunan tajam adalah hal penting sebelum pertemuan 19 Desember. Rencana serikat pekerja UA Zensen untuk menuntut kenaikan upah 6% membangun momentum dari kenaikan tertinggi multi-dekade sebesar 5,28% yang berhasil diperoleh dalam negosiasi Shunto 2024. Menggunakan opsi put spread dapat memberikan perlindungan terhadap penurunan dengan cara yang ekonomis.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.