Penyesuaian Suku Bunga BOJ dan Reaksi Pasar

Bank of Japan (BOJ) secara bulat memutuskan untuk meningkatkan suku bunga kebijakan sebesar 25 basis poin menjadi 0,75%. Langkah ini sudah diperkirakan, dan BOJ menekankan niatnya untuk terus memperketat kebijakan moneter karena suku bunga riil yang rendah. Tingkat pertukaran USD/JPY naik lebih dari 1% menjadi sekitar 157,40. Ini dipengaruhi oleh keputusan BOJ untuk mempertahankan estimasi luas dari suku bunga netral, yang tetap antara 1% dan 2,5%. BOJ mengisyaratkan adanya tekanan yang terus-menerus pada upah dan inflasi, menunjukkan kemungkinan untuk peningkatan suku bunga lebih lanjut. Gubernur BOJ, Ueda, mencatat bahwa suku bunga kebijakan masih berada di bawah batas bawah dari rentang suku bunga netral. Ekspektasi pasar menunjukkan kemungkinan adanya penyesuaian suku bunga BOJ sebesar 75 basis poin dalam dua tahun ke depan. Pada saat yang sama, Fed mungkin akan mengurangi suku bunga sebesar 50 basis poin, yang dapat menyebabkan USD/JPY menyelaraskan dengan diferensial suku bunga kebijakan implisit selama dua tahun, berpotensi bertransaksi lebih dekat ke 140,00. Bank of Japan menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 0,75% hari ini, tetapi pasar melihat langkah ini sebagai langkah dovish. Ini mendorong pasangan USD/JPY naik lebih dari 1% mendekati 157,40. Alasan untuk reaksi ini adalah penolakan bank sentral untuk memperketat estimasi luas mereka untuk suku bunga netral. Kami percaya trader harus memperhitungkan narasi bahwa BOJ akan tetap akomodatif untuk waktu yang lama. Gubernur Ueda sendiri mencatat bahwa suku bunga kebijakan saat ini masih jauh di bawah batas rendah dari estimasi suku bunga netral mereka sebesar 1,0%. Ini menunjukkan niat yang jelas untuk terus menaikkan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.

Indikator Ekonomi Jepang dan Prospek USD/JPY

Pandangan ini didukung oleh inflasi yang persisten di Jepang, dengan CPI inti nasional untuk November 2025 mencapai 2,7%, menandai bulan ke-20 berturut-turut di atas target 2% BOJ. Bank sentral juga memperingatkan bahwa perilaku penetapan upah tetap kuat, yang berarti inflasi tidak mungkin akan mereda dengan sendirinya. Kondisi ini menciptakan ambang yang rendah untuk peningkatan suku bunga lebih lanjut di awal 2026. Sebaliknya, ekonomi AS menunjukkan tanda-tanda perlambatan, membuat pengurangan suku bunga Fed lebih mungkin di tahun baru. Laporan pekerjaan terbaru untuk November 2025 menunjukkan perlambatan signifikan dalam perekrutan, dan inflasi inti AS secara bertahap menurun menjadi 2,5%. Perbedaan kebijakan antara BOJ yang menaikkan suku bunga dan Fed yang mengurangi suku bunga adalah alasan utama untuk prospek kami. Pedagang derivatif harus mempertimbangkan untuk berposisi untuk penurunan signifikan dalam USD/JPY. Lonjakan terbaru ke 157,40 telah meningkatkan volatilitas implisit, membuat opsi menjadi lebih mahal, tetapi opsi jual atau penyebaran jual bisa menawarkan cara untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan turun. Kami melihat dinamika serupa terjadi pada akhir 2023, ketika pasar mulai memperhitungkan akhir siklus kenaikan Fed di tengah kemungkinan perubahan BOJ. Pasar swap saat ini memperkirakan 75 basis poin penyesuaian dari BOJ dalam dua tahun ke depan, sementara secara bersamaan memperkirakan 50 basis poin pengurangan dari Fed. Selisih fundamental antara jalur suku bunga yang diharapkan dari kedua negara ini tidak tercermin dalam tingkat pertukaran saat ini. Ini menunjukkan pasangan USD/JPY memiliki ruang signifikan untuk jatuh, mendekati target kami di 140,00.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.