Data CFTC AS menunjukkan posisi bersih (net positions) emas kategori **NC** turun menjadi **159,2K** dari **159,9K** pada rilis sebelumnya. (**CFTC** = lembaga pengawas pasar derivatif/kontrak berjangka di AS; **NC** = kelompok non-komersial, biasanya spekulan besar seperti dana investasi; **K** = ribu.) Ini turun **0,7K** posisi bersih.

Sedikit Mendingin Pada Posisi Spekulatif Emas

Terlihat spekulan besar mengurangi **posisi bersih long** mereka di **kontrak berjangka (futures)** emas. (**Long** = posisi beli yang untung jika harga naik; **futures** = kontrak untuk membeli/menjual aset di masa depan dengan harga yang disepakati.) Perubahannya kecil, tetapi menunjukkan keyakinan bahwa harga akan terus naik mulai melemah. Ini bisa menjadi tanda bahwa dorongan naik mulai tertahan. Perubahan ini terjadi setelah data inflasi **core PCE** Januari 2026 yang dirilis minggu lalu berada di **3,1%**, lebih tinggi dari perkiraan **2,9%**. (**Core PCE** = ukuran inflasi pilihan bank sentral AS, tidak memasukkan harga makanan dan energi yang sering bergejolak.) Kondisi ini membuat **Federal Reserve (The Fed)** lebih kecil kemungkinannya menurunkan suku bunga dalam waktu dekat, sehingga menekan aset yang **tidak memberi imbal hasil** seperti emas. (**Suku bunga** = biaya meminjam uang; emas tidak memberi bunga/dividen.) Pasar sekarang memperkirakan peluang pemangkasan suku bunga sebelum kuartal ketiga kurang dari **40%**. Jika melihat ke belakang, reli kuat di paruh kedua 2025 didorong harapan The Fed akan menjadi lebih longgar. Saat itu, posisi bersih long spekulatif sempat mendekati **215K** kontrak. Jadi level sekarang **159,2K** berarti penurunan besar dari optimisme tersebut. Pasar jelas lebih berhati-hati dibanding beberapa bulan lalu. Dengan situasi ini, trader **derivatif** yang memegang posisi long sebaiknya mempertimbangkan **lindung nilai (hedging)**. (**Derivatif** = instrumen yang nilainya mengikuti aset lain, misalnya options dan futures; **hedging** = mengurangi risiko rugi.) Membeli **opsi put** dengan **harga strike** sekitar **$2.400 per ounce** bisa memberi perlindungan jika harga turun dalam beberapa minggu ke depan. (**Put** = opsi untuk menjual pada harga tertentu; **strike** = harga yang ditetapkan dalam kontrak opsi; **ounce** = satuan berat komoditas.) Strategi ini tetap memberi peluang jika harga naik, sambil membatasi potensi kerugian. Kami juga memantau **yield (imbal hasil) obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun**, yang naik lagi ke **4,5%** bulan ini, tertinggi sejak akhir 2025. (**Yield** = tingkat pengembalian dari obligasi; tenor 10 tahun = jatuh tempo 10 tahun.) Naiknya imbal hasil membuat “biaya peluang” memegang emas meningkat, sehingga sebagian dana besar mengurangi posisi. (**Biaya peluang** = keuntungan yang hilang karena memilih satu aset dibanding aset lain.)

Kenaikan Imbal Hasil Menambah Tekanan Pada Emas

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.