HSBC Asset Management melaporkan kenaikan indeks ketidakpastian kebijakan setelah berita utama tentang perdagangan AS dan Federal Reserve (bank sentral AS). Ini terjadi ketika saham AS tetap bergerak dalam rentang sempit (naik-turun terbatas) dan volatilitas pasar (tingkat naik-turun harga) tetap rendah. Indeks volatilitas VIX tercatat di 20, dan selisih imbal hasil kredit (credit spreads: selisih bunga/imbal hasil antara obligasi perusahaan dan obligasi pemerintah yang lebih aman, sebagai ukuran risiko) disebut berada di level terketat dalam beberapa dekade. Catatan itu mengatakan ukuran berbasis teks (textual measures: pengukuran dari analisis kata/berita) bisa melebih-lebihkan ketidakpastian, termasuk menurut pembuat metrik tersebut.

Pertumbuhan Tarif Dan Inflasi

Disebutkan bahwa tarif efektif (effective tariff rate: rata-rata tarif yang benar-benar dibayar setelah berbagai pengecualian/komposisi impor) yang lebih rendah dapat mendukung pertumbuhan PDB (GDP: Produk Domestik Bruto, ukuran total output ekonomi) dan memengaruhi inflasi. Pertumbuhan AS digambarkan berjalan dekat dengan laju tren (trend pace: laju “normal” jangka panjang), dibantu oleh laba perusahaan dan belanja modal terkait AI (AI-related capital spending: pengeluaran perusahaan untuk mesin, perangkat lunak, pusat data, dan infrastruktur guna kecerdasan buatan). HSBC mengatakan inflasi mungkin tetap “lengket” (sticky: sulit turun cepat) hingga 2026, tetapi mereda secara bertahap dan tidak merata menuju target. Disebutkan juga bahwa ketidakpastian kebijakan yang lebih tinggi mendukung perkiraan bahwa The Fed akan tetap menahan suku bunga (remain on hold: tidak menaikkan atau menurunkan) dalam beberapa bulan ke depan. Ditambahkan bahwa aktivitas pasar bergeser “di bawah permukaan” dari saham pertumbuhan dan momentum (momentum: strategi mengikuti tren kenaikan harga) menuju saham value (value: saham yang dinilai murah relatif terhadap fundamental) dan pasar negara berkembang. Disebutkan risiko pasar 2026 bisa naik jika inflasi tetap tinggi dan membatasi ruang gerak The Fed, atau jika laba melemah. Kami melihat ada ketidaksesuaian antara berita utama tentang ketidakpastian kebijakan dan kondisi pasar yang sebenarnya tenang. Walau indeks ketidakpastian kebijakan melonjak, VIX bertahan dekat 20, level yang dekat dengan rata-rata jangka panjang dan jauh di bawah puncak di atas 30 pada 2022. Ini menunjukkan bahwa untuk saat ini, pasar percaya Federal Reserve akan tetap menahan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.

Penempatan Posisi Untuk Rezim Volatilitas Rendah

Karena The Fed kemungkinan tidak banyak bertindak dengan suku bunga acuan (target rate: kisaran suku bunga referensi bank sentral) bertahan di 4,75–5,00%, kita bisa mempertimbangkan strategi yang diuntungkan saat volatilitas rendah. Lingkungan ini mendukung strategi menjual opsi (opsi: kontrak yang memberi hak beli/jual aset pada harga tertentu) untuk memperoleh premi (premium: biaya yang diterima penjual opsi), seperti menjual put yang dijamin kas (cash-secured puts: menjual opsi jual sambil menyiapkan dana penuh jika harus membeli) atau credit spreads (strategi opsi dengan menjual dan membeli opsi sekaligus untuk membatasi risiko) pada indeks besar. Pergerakan pasar yang terbatas (range-bound trading) membantu strategi yang menghasilkan pendapatan ini. Namun, ketenangan ini juga bisa menjadi peluang untuk membeli perlindungan dengan biaya lebih murah. Dengan credit spreads obligasi perusahaan berada di level terendah dalam beberapa dekade, pasar seolah menilai risiko sangat kecil. VIX yang rendah bisa dilihat sebagai kesempatan membeli call volatilitas berjangka lebih panjang (longer-dated call options on volatility: opsi beli pada instrumen volatilitas dengan jatuh tempo lebih lama) atau membeli put S&P 500 yang jauh di bawah harga saat ini (out-of-the-money puts: opsi jual yang baru bernilai jika pasar turun cukup dalam) sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan portofolio) yang lebih hemat biaya. Di balik layar, terjadi rotasi besar yang perlu diantisipasi. Dari kinerja terbaru, ETF berfokus value (ETF: reksa dana yang diperdagangkan seperti saham) mulai mengungguli sektor pertumbuhan, sementara indeks pasar negara berkembang seperti MSCI EM (indeks saham negara berkembang) naik lebih dari 5% sejak awal tahun (year-to-date), melampaui S&P 500. Kita bisa memakai opsi untuk mendapatkan eksposur (exposure: keterpaparan investasi), misalnya membeli call pada ETF value dan ETF pasar berkembang seperti XLF dan EEM. Data inflasi tetap menjadi fokus utama. Meski “lengket”, inflasi perlahan melambat. Pembacaan CPI (CPI: Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) terakhir pada Februari 2026 menunjukkan inflasi 3,2%, masih di atas target The Fed tetapi melanjutkan tren turun yang tidak mulus sepanjang 2025. Ini memperkuat pandangan bahwa The Fed akan menunggu, sehingga opsi pada suku bunga jangka pendek kurang menarik, tetapi tetap perlu memantau ETF obligasi berdurasi panjang (long-duration bond ETFs: ETF obligasi yang sensitif terhadap perubahan suku bunga jangka panjang) untuk tanda perubahan ekspektasi jangka panjang. Uji utama bagi posisi kita bisa datang dari dua guncangan. Jika laporan inflasi berikutnya menunjukkan kenaikan kembali yang mengejutkan (reacceleration: laju inflasi naik lagi), hal itu bisa memaksa The Fed bertindak dan mengakhiri ketenangan pasar. Selain itu, laporan laba kuartal pertama akan dipantau ketat untuk tanda bahwa laba perusahaan yang kuat mulai melemah.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.