Ketegangan geopolitik di Timur Tengah dan harga energi yang lebih tinggi sedang mendukung Dolar AS. ING memperkirakan indeks DXY bergerak ke bagian atas dari kisaran pergerakan (rentang harga naik-turun) yang terjadi belakangan ini. Pasar memantau harga gas alam Eropa. Kenaikan harga gas sering dikaitkan dengan kemungkinan DXY naik ke area 99,40 hingga 99,50. Fokus utama tetap pada pergerakan harga energi dalam waktu dekat.

Fed Beige Book Memberi Sinyal Pertumbuhan Campuran

Di AS, Beige Book (laporan berkala Federal Reserve tentang kondisi ekonomi di berbagai wilayah AS) menjelang rapat FOMC 18 Maret menggambarkan pertumbuhan yang campuran hingga melemah, dengan nada serupa untuk pasar tenaga kerja. Laporan itu juga menyebut beberapa perusahaan mungkin meneruskan biaya tarif (pajak impor) kepada konsumen. Ini memunculkan keraguan apakah konsumen berpendapatan lebih rendah mampu menanggung kenaikan harga. Perhatian juga tertuju pada private credit (pinjaman di luar bank/pasar obligasi yang biasanya diberikan oleh lembaga non-bank), termasuk tekanan penarikan dana (redemption) pada business development companies/BDCs. BDC adalah perusahaan investasi yang menyalurkan dana investor ke bisnis kecil dan menengah. Beberapa BDC besar yang terkait Blue Owl dan Blackstone mengalami penarikan dana besar. Pasar memperhatikan apakah penarikan ini makin cepat, apakah akan diberlakukan pembatasan atau penghentian sementara, dan apakah aset yang sulit cepat dijual (illiquid) harus dijual untuk memenuhi permintaan penarikan. Dengan ketidakpastian yang berlanjut, kami menilai dolar AS tetap mendapat dukungan sebagai safe haven (aset “tempat berlindung” saat pasar berisiko). Risiko geopolitik di Timur Tengah masih ada dan harga gas alam Eropa melonjak lebih dari 15% dalam sebulan terakhir, memperkuat sentimen risk-off (investor mengurangi aset berisiko). Trader derivatif (produk turunan seperti opsi) bisa mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh dolar yang kuat, misalnya membeli opsi call DXY (hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan target level 106.

Risiko Likuiditas Private Credit

Kami juga mencermati tanda-tanda tekanan di pasar private credit AS, yang telah tumbuh menjadi lebih dari US$1,7 triliun. Kekhawatiran meningkat terkait penarikan investor dari BDC besar. Misalnya, beberapa dana BDC yang terkenal menerima permintaan penarikan yang melampaui batas kuartalan (tiga bulanan) yang mereka tetapkan selama beberapa kuartal berturut-turut. Situasi ini menimbulkan risiko nyata terjadinya peristiwa likuiditas (kekurangan uang tunai) jika BDC terpaksa menjual pinjaman yang sulit dijual cepat untuk memenuhi penarikan. Peristiwa kredit seperti ini kemungkinan memicu pelarian yang lebih agresif ke aset aman, sehingga dolar makin menguat. Trader dapat melakukan lindung nilai (hedge, mengurangi risiko) dengan membeli opsi put (hak untuk menjual pada harga tertentu) pada ETF (reksa dana yang diperdagangkan di bursa) yang terpapar bank regional atau utang imbal hasil tinggi (high-yield, biasanya berisiko lebih tinggi). Gabungan faktor-faktor ini meningkatkan keresahan pasar, terlihat dari indeks VIX (ukurannya “ketakutan” pasar/volatilitas yang diharapkan) yang naik dari 14 ke di atas 18 baru-baru ini. Kondisi volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas dari harga opsi) yang meningkat membuat strategi seperti long straddle atau strangle (strategi opsi untuk mendapat untung jika harga bergerak besar ke arah mana pun) pada indeks saham utama menjadi menarik. Posisi seperti ini untung jika pasar bergerak besar ke salah satu arah, dan hal itu terlihat makin mungkin.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.