Danske Research menaikkan perkiraan pertumbuhan PDB (Produk Domestik Bruto, total nilai barang dan jasa yang dihasilkan suatu negara) AS untuk 2026 menjadi 2,0% dari 1,8%, sambil mempertahankan perkiraan 2027 di 1,7%. Mereka tetap memperkirakan pertumbuhan melambat pada 2026 karena hambatan struktural (masalah jangka panjang dalam ekonomi yang menahan pertumbuhan). Mereka memperkirakan pertumbuhan pasokan tenaga kerja yang mandek dan pertumbuhan upah yang lebih lambat akan menekan konsumsi rumah tangga (pengeluaran masyarakat). Ini diperkirakan sebagian tertutupi oleh investasi tetap (pengeluaran perusahaan untuk aset jangka panjang seperti pabrik dan mesin) yang lebih tinggi.

Prospek Inflasi Tetap Terkendali

Tim tersebut melihat inflasi tetap terkendali, dengan distorsi data pada Q4 (kuartal 4) tidak mengubah arah besarnya. Mereka memperkirakan inflasi perumahan yang lebih lambat dan pertumbuhan biaya tenaga kerja per unit (unit labour cost, biaya tenaga kerja per satu unit output/produksi) yang lebih rendah akan menahan inflasi keseluruhan, sementara dampak kenaikan tarif (pass-through tarif, yaitu saat biaya tarif impor diteruskan ke harga jual) menaikkan harga barang dan makanan pada 2026. Inflasi utama (headline inflation, inflasi total) diperkirakan 2,4% pada 2026, turun dari 2,5%, dan 2,4% pada 2027, tidak berubah. Inflasi inti (core inflation, inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti makanan dan energi) diperkirakan 2,5% pada 2026, turun dari 2,8%, dan 2,6% pada 2027, tidak berubah. Mereka memperkirakan dua kali pemangkasan suku bunga Federal Reserve (bank sentral AS) sebesar 25 bps (basis poin; 25 bps = 0,25%) pada Juni dan September 2026, mundur dari Maret dan Juni. Setelah itu, mereka memperkirakan suku bunga akhir (terminal rate, level suku bunga yang diperkirakan menjadi “puncak/akhir” dalam siklus kebijakan) berada di 3,00% hingga 3,25% sepanjang sisa 2026 dan sepanjang 2027. Dengan perkiraan pemangkasan suku bunga Federal Reserve yang kini mundur ke Juni dan September, langkah ke depan terlihat tidak terlalu agresif. Data CPI (Consumer Price Index, Indeks Harga Konsumen) Februari terbaru, yang menunjukkan inflasi inti tetap di 2,5%, mendukung sikap sabar dari bank sentral. Ini berarti pasar perlu menyesuaikan diri dari pandangan yang lebih dovish (cenderung mendukung suku bunga lebih rendah) yang sempat dipegang pada akhir tahun lalu.

Implikasi Untuk Pasar Suku Bunga

Prospek ini menunjukkan bahwa futures suku bunga jangka pendek (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan suku bunga ke depan) mungkin terlalu berlebihan memperkirakan pemangkasan yang lebih dalam di akhir tahun. Laporan pekerjaan Februari menunjukkan pertumbuhan upah mendingin menjadi 3,8% per tahun, menguatkan pandangan bahwa ekonomi melambat, tetapi tidak jatuh, sehingga tidak memerlukan langkah The Fed yang ekstrem. Karena itu, posisi yang bertaruh suku bunga akhir bertahan di sekitar 3,00%–3,25% terlihat masuk akal dalam beberapa minggu ke depan. Untuk jangka lebih jauh, perkiraan suku bunga kebijakan yang stabil hingga 2027 mengarah pada periode volatilitas yang lebih rendah (volatilitas, ukuran seberapa besar harga naik-turun). Indeks MOVE (indeks yang mengukur volatilitas pasar obligasi) sudah turun di bawah 90, sangat berbeda dengan level di atas 120 yang terlihat saat ketidakpastian 2025. Ini membuka peluang untuk menjual volatilitas pada opsi berjangka lebih panjang (opsi, kontrak hak beli/jual; menjual volatilitas berarti strategi yang diuntungkan jika gejolak harga menurun), dengan harapan kondisi suku bunga lebih tenang setelah September. Untuk derivatif indeks saham (kontrak turunan yang mengikuti indeks saham), kondisi ini mendukung strategi bergerak dalam rentang, seperti menjual iron condors pada SPX (strategi opsi yang mencari untung saat harga tetap dalam kisaran; SPX adalah indeks S&P 500). Ekonomi tidak cukup kuat untuk menembus jauh lebih tinggi, tetapi peluang pemangkasan pada akhirnya bisa menjadi penahan penurunan pasar. Skenario pertumbuhan stabil dan inflasi terkendali kemungkinan membuat indeks utama bergerak dalam kisaran yang lebih mudah diperkirakan. Kita perlu tetap waspada terhadap risiko yang seimbang pada prospek ini, terutama kemungkinan perlambatan mendadak pada belanja konsumen. Dengan itu, menyimpan put murah yang out-of-the-money (opsi jual dengan harga kesepakatan yang masih jauh dari harga saat ini) pada ETF barang konsumsi siklikal (consumer discretionary ETFs, dana yang diperdagangkan di bursa yang berisi saham sektor belanja “tidak wajib” seperti ritel dan otomotif) bisa menjadi lindung nilai (hedge, cara mengurangi risiko) yang masuk akal terhadap kejutan buruk pada data konsumsi. Sebaliknya, ledakan manufaktur global bisa menunda pemangkasan, sehingga call pada ETF sektor industri (opsi beli pada dana sektor industri) bisa menarik untuk dipertimbangkan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.