UOB Global Economics & Markets Research mengatakan paparan (ketergantungan) PDB Singapura terhadap konflik Timur Tengah tergolong kecil jika guncangan ini hanya berlangsung singkat. UOB mengasumsikan konflik tetap memanas selama kurang dari empat minggu dan harga minyak tetap di bawah US$100 per barel, lalu berangsur normal. Ekspor ke ekonomi utama Timur Tengah sekitar 2% dari total ekspor Singapura. UOB mempertahankan perkiraan pertumbuhan PDB 2026 di 3,6%, sambil mencatat kemungkinan dampak lanjutan melalui konsumsi dan investasi global yang melemah.

Risiko Permintaan Eksternal Dan Rantai Pasok

UOB menyebut permintaan eksternal bisa melemah karena sentimen yang menurun dan gangguan rantai pasok, sehingga menekan ekspor. UOB menambahkan bahwa keterbukaan ekonomi Singapura yang tinggi berarti porsi besar nilai tambah dalam negeri (bagian nilai yang benar-benar tercipta di Singapura) ditopang oleh permintaan luar negeri. UOB mengatakan biaya utilitas (listrik, gas, air), transportasi, dan biaya input (biaya bahan/komponen untuk produksi) yang lebih tinggi dapat mendorong inflasi pada barang dan jasa. Dengan memakai data 2005–2025, UOB memperkirakan kenaikan minyak Brent US$10 per barel dapat menaikkan inflasi inti sekitar 30–40 basis poin (bps, yaitu 0,01%; jadi 30–40 bps = 0,30–0,40 poin persentase). UOB menyebut hal ini meningkatkan peluang MAS (Monetary Authority of Singapore/Otoritas Moneter Singapura, bank sentral) memperketat kebijakan pada MPS April 2026 (MPS, pertemuan peninjauan kebijakan moneter). Skenario utama UOB adalah kenaikan 50 bps pada kemiringan pita kebijakan S$NEER menjadi 1,0% per tahun (S$NEER, nilai tukar efektif dolar Singapura terhadap sekeranjang mata uang; “kemiringan pita” berarti laju penguatan/penggandaan nilai tukar yang ditargetkan). Ada kemungkinan ditunda ke MPS Juli 2026. UOB mengatakan dampak ekonomi jangka dekat lebih besar pada inflasi daripada pertumbuhan.

Strategi Pasar Dan Perkiraan Kebijakan

Kami melihat dampak utama konflik Timur Tengah saat ini lebih pada inflasi daripada pertumbuhan ekonomi. Dampak langsung ke ekonomi Singapura tampak terbatas, tetapi risiko datang dari efek lanjutan seperti permintaan global yang melemah. Karena itu, fokusnya adalah bagaimana kenaikan biaya memengaruhi kebijakan moneter dalam waktu dekat. Saluran utama adalah harga minyak. Dengan kontrak berjangka (futures, kontrak untuk membeli/menjual di harga tertentu pada waktu mendatang) minyak mentah Brent kini diperdagangkan dekat US$95 per barel, naik lebih dari 15% dalam sebulan terakhir, harga mendekati angka penting US$100 per barel. Berdasarkan model kami dengan data 2005–2025, kenaikan yang bertahan dari level awal tahun dapat mendorong inflasi inti Singapura naik tajam. Ini menambah tekanan pada MAS untuk bertindak pada pertemuan April 2026. Pasar suku bunga kini menilai peluang lebih dari 75% bahwa MAS akan memperketat kebijakan dengan menaikkan kemiringan pita kebijakan S$NEER (artinya mendorong SGD menguat lebih cepat). Ini berbalik dari Februari 2026, saat perkiraannya kebijakan tetap tidak berubah. Bagi pelaku pasar (trader), ini mengarah pada posisi untuk dolar Singapura yang lebih kuat. Strategi opsi (options, kontrak yang memberi hak membeli/menjual aset pada harga tertentu) yang diuntungkan bila SGD naik terhadap mata uang mitra dagang—terutama mata uang dengan bank sentral yang lebih “lunak” (dovish, cenderung tidak agresif menaikkan suku bunga)—terlihat menarik. Kami juga dapat mempertimbangkan kontrak forward (perjanjian tukar mata uang di kurs tertentu untuk tanggal tertentu) untuk mengunci nilai tukar yang lebih baik menjelang keputusan MAS. Inflasi yang lebih tinggi dan kebijakan yang lebih ketat menjadi hambatan bagi saham, yang dapat menekan sentimen pada Straits Times Index (STI, indeks utama bursa Singapura). Kami dapat mempertimbangkan membeli opsi jual (put option, hak untuk menjual di harga tertentu) pada STI untuk lindung nilai (hedge, mengurangi risiko) terhadap potensi penurunan pasar akibat tekanan biaya dan kekhawatiran pertumbuhan global. Volatilitas (naik-turunnya harga) kemungkinan meningkat, sehingga opsi menjadi lebih menarik. Jika melihat ke belakang, situasi serupa terjadi pada 2022 ketika konflik di Ukraina memicu guncangan harga energi. MAS saat itu merespons tegas dengan pengetatan kebijakan di luar jadwal (off-cycle, dilakukan di luar pertemuan rutin) untuk menjaga ekspektasi inflasi (perkiraan masyarakat/pasar tentang inflasi ke depan). Preseden ini mendukung pandangan bahwa bank sentral akan kembali memprioritaskan pengendalian inflasi, meski bisa menahan pertumbuhan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.