Skenario Guncangan Minyak Dan Jalur Inflasi
Dengan harga minyak di atas US$100 per barel, inflasi diperkirakan tetap di atas 4% pada 2026 dan kemungkinan juga 2027. Analisis mengaitkan hal ini dengan risiko inflasi yang lebih sulit turun (inflasi persisten) dan ekspektasi inflasi yang meningkat (perkiraan masyarakat dan pelaku usaha bahwa harga akan terus naik, yang bisa ikut mendorong kenaikan harga). Analisis juga membedakan antara guncangan pasokan sementara (kenaikan harga karena pasokan terganggu sesaat) dan perubahan yang lebih lama sehingga mungkin perlu respons kebijakan. Kenaikan suku bunga belum diasumsikan dalam waktu dekat, tetapi risikonya naik jika inflasi makin sulit turun sementara pertumbuhan ekonomi melemah. Skenario dasar dua kali pemangkasan suku bunga tahun ini kini terancam serius. Dengan Brent (patokan harga minyak global) diperdagangkan bertahan di sekitar US$95 per barel pagi ini dan laporan terbaru Philippine Statistics Authority menunjukkan inflasi Februari naik ke 4,1%, ruang untuk pelonggaran kebijakan cepat menghilang. Pasar mulai mengurangi perkiraan peluang pemangkasan pada Juni dan Oktober yang sebelumnya diharapkan. Ini bukan lagi risiko yang jauh, karena krisis geopolitik di Selat Hormuz belum selesai sampai tenggat Maret yang diharapkan. Kondisi yang berlarut-larut ini menunjukkan guncangan harga minyak mungkin tidak sesementara gangguan pasokan era COVID, sehingga peluang ekspektasi inflasi “tertanam” (menjadi kebiasaan/anggapan tetap) makin besar. Trader sebaiknya berhati-hati menahan posisi yang sangat bergantung pada turunnya suku bunga pada paruh kedua tahun ini.Implikasi Trading Untuk Suku Bunga Dan Valas
Di pasar derivatif (instrumen keuangan turunan dari aset acuan seperti suku bunga atau kurs), ini berarti menutup posisi receive-fixed pada swap suku bunga peso Filipina. Receive-fixed adalah strategi menerima bunga tetap dan membayar bunga mengambang; strategi ini biasanya untung saat suku bunga turun. Karena peluang pemangkasan memudar, kami melihat nilai untuk “membayar bunga tetap” (pay fixed) pada swap tenor pendek, untuk bersiap BSP menahan suku bunga lebih lama dari perkiraan. Peluang bergeser dari siklus pemangkasan menjadi jeda panjang. Dari guncangan inflasi 2022, ketika inflasi menembus 8% di Filipina, kita melihat BSP tidak ragu menaikkan suku bunga agresif untuk menjaga mandatnya (tujuan utama menjaga inflasi), meski mengorbankan pertumbuhan. Preseden ini menunjukkan toleransi BSP terhadap inflasi lebih rendah dibanding toleransinya terhadap pelemahan ekonomi. Harga minyak yang bertahan di atas US$100 membuat kenaikan suku bunga—bukan pemangkasan—menjadi kemungkinan nyata pada akhir 2026. Bagi trader valuta asing (fx/valas), ini mengubah prospek peso Filipina. BSP yang lebih hawkish (cenderung lebih ketat/lebih siap menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi) dapat memberi penopang bagi mata uang, mengimbangi sentimen negatif dari biaya impor minyak yang lebih tinggi. Kita bisa mempertimbangkan membeli opsi call pada PHP (hak untuk membeli PHP pada harga tertentu, biasanya dipakai untuk bertaruh PHP menguat) atau menjual opsi call USD/PHP yang out-of-the-money (opsi yang saat ini belum menguntungkan jika dieksekusi) untuk posisi peso yang lebih kuat dari perkiraan. Fokus utama beberapa minggu ke depan adalah menyesuaikan portofolio menjauh dari narasi pemangkasan suku bunga. Risiko kini condong ke BSP mempertahankan suku bunga kebijakan 4,25%, atau bahkan terpaksa mengetatkan jika harga minyak naik lagi. Menggunakan opsi untuk lindung nilai (hedging = perlindungan risiko) terhadap kejutan kenaikan suku bunga nanti akan menjadi strategi yang bijak.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
