Indikator PDB (GDP) bulanan Swedia menunjukkan output turun 1,1% dibanding bulan sebelumnya pada Januari dan naik 0,6% dibanding tahun sebelumnya. Penurunan ini terkait turunnya sektor konstruksi dan manufaktur, serta konsumsi pemerintah yang lebih rendah, berdasarkan rilis pers SCB (Statistics Sweden, badan statistik Swedia). Konsumsi rumah tangga dan layanan swasta meningkat pada periode yang sama. Sebagian kelemahan ini terkait faktor sementara.

Indikator Lain Berbasis Survei Menunjukkan Pertumbuhan Berlanjut

Indikator lain yang berbasis survei menunjukkan pertumbuhan berlanjut. Pandangan pemulihan tetap tidak berubah. Ketidakpastian terkait perang di Timur Tengah diperkirakan memengaruhi pendekatan Riksbank (bank sentral Swedia). Bank sentral diperkirakan tetap berhati-hati dengan sikap “tunggu dan lihat” pada rapat kebijakan moneter (keputusan soal suku bunga dan langkah bank sentral mengatur ekonomi) minggu depan. Melihat kembali data awal 2025, terlihat penurunan sementara PDB yang didorong oleh lemahnya konstruksi dan manufaktur. Saat itu, kami mempertahankan pandangan bahwa pemulihan tetap sehat, dan memperkirakan Riksbank akan tetap berhati-hati. Perkiraan sikap “tunggu dan lihat” dari bank sentral ini terbukti benar hingga akhir tahun tersebut. Namun, pemulihan kuat yang diperkirakan ternyata lebih lambat dari perkiraan awal kami. Data terbaru dari Statistics Sweden menunjukkan pertumbuhan PDB kuartal keempat 2025 hanya 0,2%, dan indikator awal 2026 menunjukkan kelambatan serupa. Yang lebih penting, inflasi naik di luar perkiraan, dengan angka CPIF terbaru 2,4%, sedikit di atas target Riksbank. (CPIF adalah ukuran inflasi Swedia yang disesuaikan agar dampak perubahan suku bunga hipotek tidak “mengganggu” angka, sehingga lebih stabil untuk menilai tren harga.)

Pasar Menilai Ulang Ketidakpastian Suku Bunga Dan Volatilitas

Ini menciptakan perbedaan arah, karena Riksbank kini menghadapi dua tantangan: pertumbuhan lambat dan inflasi yang tetap tinggi, sehingga langkah berikutnya menjadi sangat tidak pasti. Ketidakpastian ini menaikkan biaya (premi) swaptions suku bunga. (Swaptions adalah opsi, yaitu “hak” untuk masuk ke kontrak swap suku bunga pada masa depan; dipakai untuk lindung nilai atau spekulasi arah suku bunga.) Pasar tidak lagi yakin ada jalur penurunan suku bunga yang jelas. Kami melihat ini sebagai peluang untuk bersiap menghadapi volatilitas suku bunga yang lebih tinggi dalam beberapa bulan ke depan. (Volatilitas berarti besar-kecilnya naik-turun harga/imbal hasil.) Akibatnya, Krona Swedia melemah, dengan nilai tukar EUR/SEK bergerak dari sekitar 11,20 pada akhir 2025 menjadi di atas 11,45 hari ini. Volatilitas tersirat (implied volatility, yaitu perkiraan volatilitas yang “terbaca” dari harga opsi) pada opsi EUR/SEK untuk kuartal mendatang naik lebih dari 15% dalam sebulan terakhir, mencerminkan kegelisahan pasar. Trader dapat mempertimbangkan strategi seperti long straddle pada Krona untuk mendapat keuntungan bila terjadi pergerakan besar ke salah satu arah. (Long straddle adalah membeli opsi beli dan opsi jual pada harga dan jatuh tempo yang sama, untuk memanfaatkan pergerakan besar tanpa harus menebak arahnya.) Perlambatan ini juga menekan pasar saham domestik, khususnya sektor siklikal (sektor yang kinerjanya sangat mengikuti naik-turunnya ekonomi) yang terkait manufaktur dan konstruksi. Kami melihat meningkatnya permintaan put option pelindung pada indeks OMXS30. (Put option adalah opsi yang memberi hak untuk menjual; “pelindung” berarti dipakai untuk mengurangi risiko bila harga turun. OMXS30 adalah indeks saham utama Swedia.) Ini menunjukkan trader perlu berhati-hati dengan posisi beli saham dan dapat memakai derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures) untuk melindungi risiko penurunan dalam beberapa minggu ke depan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.