Pejabat ECB (Bank Sentral Eropa) menjadi lebih “hawkish” (lebih cenderung menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi) karena risiko inflasi yang dipicu energi kembali muncul. Satu perkiraan masih memperkirakan hanya satu kenaikan suku bunga ECB, pada akhir 2026. Perkiraan pasar berubah dari memperkirakan pemangkasan suku bunga ECB sebesar 8–9bp tahun ini (per 27 Februari) menjadi memperkirakan total kenaikan 40bp pada 2026. (bp atau basis point/poin basis adalah 0,01%; 40bp = 0,40%). Kajian ECB menunjukkan adanya jeda yang panjang antara perubahan kebijakan dan perubahan inflasi, terutama pada inflasi jasa (kenaikan harga layanan seperti sewa, kesehatan, pendidikan, transportasi, dan perhotelan).

Monetary Policy Transmission Lag

Riset ECB menyatakan kenaikan suku bunga 50bp dapat menurunkan inflasi sebesar 0,2–0,3% dalam 12–18 bulan. Untuk inflasi jasa, penyaluran dampak kebijakan (transmission lag/jeda penyaluran: waktu sampai kebijakan suku bunga benar-benar memengaruhi ekonomi dan harga) bisa lebih dari 24 bulan. Jeda yang panjang ini terkait dengan nada “hawkish” dari anggota ECB sebelum hasil inflasi lebih jelas. Artikel ini juga menyebut dukungan fiskal yang lebih agresif (kebijakan pemerintah lewat belanja dan pajak) dapat mengurangi kekhawatiran soal pertumbuhan saat bank sentral mempertimbangkan kenaikan suku bunga, terutama yang mendekati level netral seperti ECB. (Suku bunga netral adalah tingkat suku bunga yang tidak mendorong atau menahan ekonomi.) Item ini dibuat menggunakan alat AI dan ditinjau editor. Dipublikasikan dengan nama FXStreet Insights Team, yang dijelaskan sebagai jurnalis yang memilih pengamatan pasar dan menambahkan catatan dari analis internal dan eksternal. Kami melihat nada yang lebih agresif dari Bank Sentral Eropa, didorong oleh kekhawatiran inflasi yang muncul lagi. Data terbaru menunjukkan inflasi Zona Euro naik ke 2,8% pada Februari, terutama karena lonjakan biaya energi. Pasar bereaksi dengan memperhitungkan kenaikan suku bunga sebesar 40 poin basis untuk tahun ini.

Implications For Rate Markets

Namun, perkiraan pasar ini terlihat terlalu cepat, karena skenario dasar kami masih mengarah hanya pada satu kemungkinan kenaikan suku bunga pada akhir tahun ini. Kita perlu mengingat pelajaran dari 2025, ketika dampak penuh dari siklus pengetatan sebelumnya (pengetatan: kenaikan suku bunga untuk menekan inflasi) butuh lebih dari satu tahun untuk terasa di ekonomi. Jeda penyaluran yang panjang, terutama di sektor jasa, menunjukkan ECB sedang berbicara tegas untuk mengarahkan ekspektasi jauh sebelum ada langkah nyata. Bagi trader derivatif (produk turunan: kontrak yang nilainya mengikuti aset/acuan seperti suku bunga), ini memberi peluang untuk mengambil posisi berlawanan dengan sikap pasar yang terlalu “hawkish” dalam beberapa minggu ke depan. Salah satu opsi adalah melihat swap suku bunga (interest rate swap: kontrak untuk menukar pembayaran bunga tetap dengan bunga mengambang) yang jatuh tempo akhir 2026, dengan posisi “receive the fixed rate” (menerima bunga tetap, membayar bunga mengambang). Strategi ini akan untung jika ECB menaikkan suku bunga lebih kecil dari 40 poin basis yang saat ini diperhitungkan pasar. Risiko utama untuk pandangan ini adalah pergeseran menuju belanja pemerintah yang agresif, yang akan mengurangi risiko perlambatan pertumbuhan dari pengetatan moneter (kebijakan moneter: kebijakan bank sentral tentang uang dan suku bunga). Pembahasan tentang dukungan fiskal baru untuk menutup kenaikan tagihan energi, misalnya, dapat memberi ECB lebih leluasa menaikkan suku bunga. Karena itu, trader perlu memantau pengumuman kebijakan fiskal dari pemerintah besar di Zona Euro. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.