Volatilitas Yuan Tetap Terkendali
BNY memperkirakan pengelolaan resmi mata uang oleh otoritas (official management, yaitu intervensi/aturan bank sentral dan regulator) akan menjaga volatilitas terealisasi (realised volatility, yaitu ukuran naik-turun harga yang benar-benar terjadi) tetap rendah. BNY juga mengatakan surplus neraca berjalan jangka dekat (current-account surpluses, yaitu kondisi saat pemasukan dari perdagangan dan pendapatan luar negeri lebih besar daripada pengeluaran ke luar negeri) di Asia-Pasifik menghadapi risiko dari hambatan pasokan energi (energy bottlenecks, yaitu tersendatnya suplai yang membuat energi sulit/mahal), sementara Tiongkok lebih tidak terdampak dibanding negara lain di Asia Utara dan Asia Timur. Seiring waktu, BNY memperkirakan pergeseran bertahap alokasi dana (reallocation, yaitu pemindahan porsi investasi) ke obligasi dan saham Tiongkok jika akses pasar membaik dan reformasi pasar modal (capital market reforms, yaitu perubahan aturan agar pasar saham/obligasi lebih terbuka dan efisien) berlanjut. BNY menambahkan bahwa kepemilikan asing atas aset Tiongkok masih kecil dibanding kepemilikan atas aset AS, sehingga minat yang lebih besar ke Tiongkok tidak akan banyak mengubah alokasi portofolio AS secara keseluruhan. Kami melihat lonjakan pembelian Yuan Tiongkok yang mengejutkan dan bukan hanya dari penutupan lindung nilai lama. Dengan pasangan USD/CNY (nilai tukar dolar AS terhadap yuan) tetap stabil di bawah 7,20, tampaknya posisi yang kurang dilindungi yang terbentuk pada akhir 2025 kini sudah ditutup. Ini menjadi dasar dukungan yang kuat untuk mata uang ke depan. Pengelolaan resmi yuan membatasi pergerakan tajam, sehingga volatilitas tetap sangat rendah untuk situasi global saat ini. Volatilitas tersirat satu bulan (one-month implied volatility, yaitu perkiraan naik-turun harga yang tersirat dari harga opsi) pada USD/CNY kini berada di sekitar 4,8%, turun jauh dari puncak akhir tahun lalu. Kondisi ini membuat strategi “menjual volatilitas” (selling volatility, yaitu mencari untung saat pergerakan harga tetap tenang) melalui strategi seperti short strangles (strategi opsi menjual opsi beli dan opsi jual sekaligus di harga yang berbeda untuk memperoleh premi) terlihat menarik bagi trader yang memperkirakan stabilitas berlanjut.Arus Modal Mendukung Yuan
Kami juga melihat arus modal yang bertahap namun konsisten kembali ke aset Tiongkok, ditegaskan oleh hampir $12 miliar yang masuk ke pasar obligasi negara itu bulan lalu. Walau alokasi portofolio ini masih kecil dibanding kepemilikan aset AS, arus ini menciptakan permintaan stabil untuk yuan. Ini mendukung posisi yang diuntungkan dari mata uang yang stabil atau menguat perlahan. Jika melihat kembali ke akhir 2025, banyak pelaku pasar bersiap pada yuan yang lebih lemah karena kekhawatiran perdagangan global. Dengan tingkat lindung nilai masih jauh di bawah rata-rata satu tahun, ada ruang besar bagi perusahaan dan investor untuk meningkatkan kepemilikan yuan. Ini menunjukkan membeli opsi beli (call options, yaitu kontrak yang memberi hak membeli mata uang pada harga tertentu) pada yuan bisa menjadi cara berbiaya rendah untuk bersiap jika aktivitas lindung nilai “mengejar ketertinggalan” meningkat. Perlindungan relatif Tiongkok dari hambatan pasokan energi yang memengaruhi negara tetangga di Asia Utara dan Asia Timur tahun lalu tetap menjadi faktor positif. Data Caixin Manufacturing PMI terbaru (indeks manajer pembelian manufaktur, yaitu indikator survei yang mengukur kondisi sektor pabrik; di atas 50 berarti ekspansi) yang menunjukkan ekspansi ringan memperkuat pandangan ketahanan ekonomi. Bagi trader derivatif (derivatives, yaitu instrumen turunan seperti opsi/kontrak berjangka yang nilainya mengikuti aset acuan), posisi long yuan (long, yaitu posisi yang untung jika yuannya menguat) bisa menjadi lindung nilai terhadap pelemahan baru pada mata uang Asia lain.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
