Mandat Bank Of Japan
Bank of Japan adalah bank sentral Jepang dan menetapkan kebijakan moneter (kebijakan yang mengatur suku bunga dan jumlah uang beredar untuk memengaruhi ekonomi). Mandatnya mencakup menerbitkan uang kertas dan menjaga stabilitas harga, dengan target inflasi sekitar 2%. Pada 2013, BoJ memulai kebijakan yang sangat longgar untuk mendukung pertumbuhan dan mendorong inflasi naik. BoJ menggunakan Quantitative and Qualitative Easing (QQE) (pelonggaran moneter besar-besaran: bank sentral “menciptakan” uang dan membeli aset dalam skala besar), dengan membeli aset seperti obligasi pemerintah dan obligasi perusahaan (surat utang yang diterbitkan pemerintah/perusahaan). Pada 2016, BoJ memperkenalkan suku bunga negatif (bank/penyimpan dana bisa “dikenai biaya” untuk menyimpan uang) dan mulai mengendalikan imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun (yield, yaitu tingkat hasil/keuntungan obligasi). Pada Maret 2024, BoJ menaikkan suku bunga, menjauh dari sikap yang sangat longgar. Stimulus besar-besaran melemahkan yen terhadap mata uang utama lain, dengan tekanan tambahan pada 2022 dan 2023 ketika bank sentral lain menaikkan suku bunga. Pelemahan yen ini sebagian berbalik pada 2024 setelah BoJ mulai mengurangi pelonggaran (unwind easing, yaitu mengurangi kebijakan yang sebelumnya sangat longgar). Perubahan kebijakan ini mengikuti inflasi yang lebih tinggi setelah yen melemah dan harga energi global naik, yang mendorong inflasi di atas 2%. Perkiraan kenaikan upah juga mendukung langkah tersebut.Implikasi Untuk Yen Dan Trader
Komentar Gubernur Ueda menunjukkan Bank of Japan akan melanjutkan pendekatan hati-hati. Ini memberi sinyal bahwa meski inflasi bergerak ke arah yang benar, kenaikan suku bunga akan lambat dan bertahap, tidak terjadi dalam waktu dekat. Bagi trader, ini berarti alasan utama yen lemah—selisih suku bunga yang lebar dibanding ekonomi besar lain—akan tetap ada dalam waktu dekat. Dinamika utama tetap carry trade (strategi meminjam mata uang dengan bunga rendah lalu menempatkannya pada aset/mata uang dengan bunga lebih tinggi), yang didorong oleh perbedaan antara suku bunga Jepang yang nyaris nol dan suku bunga yang lebih tinggi di tempat lain, seperti suku bunga kebijakan The Fed AS saat ini 4,0%. Selama selisih ini ada, akan ada tekanan yang melemahkan yen, sehingga pasangan seperti USD/JPY tetap tinggi. Level 159,21 mencerminkan keyakinan pasar bahwa meminjam yen untuk membeli aset dolar masih menguntungkan. Kita bisa melihat kenaikan suku bunga BoJ pada Maret 2024 sebagai acuan. Setelah langkah itu, yen tidak mampu bertahan menguat secara berarti karena bank tidak memberi sinyal pengetatan lanjutan dalam waktu dekat (pengetatan, yaitu kebijakan yang membuat kondisi pinjaman lebih “mahal” melalui suku bunga lebih tinggi), dan pola ini berlanjut sepanjang 2025. Ini menunjukkan satu langkah saja tidak cukup untuk membalik tren jangka panjang mata uang tanpa siklus kenaikan suku bunga yang jelas dan agresif. Data terbaru mendukung sikap sabar bank, tetapi juga menambah tekanan ke depan. Angka terbaru Februari 2026 menunjukkan inflasi inti nasional 2,5%, tetap di atas target BoJ selama lebih dari dua tahun. Selain itu, negosiasi upah musim semi “shunto” (perundingan upah tahunan di Jepang) baru selesai dengan perusahaan besar menyepakati kenaikan gaji rata-rata 4,5%, yang menunjukkan tekanan inflasi bisa semakin “menetap” (embedded, artinya lebih sulit turun karena sudah tercermin pada upah dan harga). Dengan kondisi ini, strategi yang masuk akal bagi trader derivatif (produk turunan, yaitu instrumen keuangan yang nilainya mengikuti aset lain seperti mata uang) adalah fokus pada opsi (options, kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual pada harga tertentu) yang diuntungkan oleh volatilitas rendah (volatilitas, besar-kecilnya pergerakan harga) dan pelemahan yen yang berjalan pelan. Menjual opsi JPY call out-of-the-money (opsi beli yen yang “di luar uang”, artinya harga kesepakatan masih jauh sehingga kecil kemungkinan dieksekusi) atau opsi USD put (opsi jual dolar) memungkinkan trader menerima premi (bayaran yang diterima penjual opsi), dengan bertaruh bahwa BoJ tidak akan mengejutkan pasar dengan perubahan sikap yang tiba-tiba menjadi lebih ketat (hawkish, artinya cenderung menaikkan suku bunga). Pendekatan ini memanfaatkan jalur kebijakan bank sentral yang bertahap dan relatif bisa ditebak. Namun, trader harus tetap waspada terhadap risiko intervensi mata uang dari Kementerian Keuangan (aksi pemerintah membeli/menjual mata uang untuk memengaruhi nilai tukar), yang menjadi kemungkinan nyata saat USD/JPY mendekati level 160. Kita melihat otoritas masuk untuk membeli yen pada akhir 2024 ketika mata uang melemah melewati ambang serupa. Karena itu, posisi apa pun perlu dikelola dengan kontrol risiko yang ketat untuk melindungi dari lonjakan nilai yen yang mendadak akibat intervensi. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
