Michael Pfister dari Commerzbank memperkirakan bank sentral Brasil akan mulai memangkas suku bunga setelah lama menahan suku bunga acuan (suku bunga utama) di 15%. Kesepakatan umum pasar menunjukkan pemangkasan pertama pada rapat ini, dengan sebelumnya hanya satu suara yang memilih tidak ada perubahan.
Pfister mengatakan pemangkasan awal bisa 25 atau 50 basis poin (bp, satuan perubahan suku bunga; 100 bp = 1%). Ia menilai langkah 50 bp mungkin terjadi karena tingkat suku bunga yang tinggi. Ia menambahkan bahwa langkah lebih kecil 25 bp bisa terkait dengan guncangan harga minyak (kenaikan tajam yang mengganggu ekonomi), sambil menyebut Brasil tampak relatif lebih terlindungi.
Ia melihat masih ada ruang untuk pemangkasan lanjutan dan memprediksi kecepatannya meningkat menjadi setidaknya 50 bp per rapat sepanjang 2026. Commerzbank menyatakan mereka memperkirakan total pemangkasan akan lebih banyak, bukan lebih sedikit, dan tetap berhati-hati terhadap kekuatan real Brasil (BRL, mata uang Brasil) tahun ini.
Dengan bank sentral Brasil siap mulai memangkas suku bunga dari level tinggi 15%, kami melihat peluang pada derivatif (instrumen keuangan turunan; nilainya mengikuti aset seperti suku bunga atau kurs) yang untung saat suku bunga turun dan mata uang melemah. Pertanyaan utama bukan apakah pemangkasan akan datang, tetapi apakah langkah pertama malam ini 25 atau 50 bp. Ketidakpastian awal ini membuka peluang untuk memperdagangkan volatilitas jangka pendek (naik-turun harga dalam waktu singkat).
Kami menilai Real Brasil kemungkinan melemah terhadap dolar AS seiring dimulainya siklus pelonggaran (periode penurunan suku bunga untuk mendorong ekonomi). Suku bunga yang lebih rendah mengurangi daya tarik mata uang untuk strategi carry trade (meminjam di mata uang bersuku bunga rendah lalu membeli aset/mata uang bersuku bunga lebih tinggi untuk mengambil selisih). Trader dapat mempertimbangkan membeli opsi call pada kurs USD/BRL (kontrak yang memberi hak membeli USD pada kurs tertentu) untuk mengambil posisi atas pelemahan Real dalam beberapa bulan ke depan.
Pandangan ini didukung data terbaru yang menunjukkan inflasi turun cukup banyak, dengan pembacaan IPCA (indeks harga konsumen Brasil; ukuran inflasi resmi) terbaru untuk Februari 2026 di 4,1%, jauh di bawah puncak pada pertengahan 2025. Selain itu, pertumbuhan PDB (produk domestik bruto; total nilai barang dan jasa yang dihasilkan) yang lambat, hanya 0,2% pada kuartal terakhir tahun lalu, memberi bank sentral alasan kuat untuk mendorong ekonomi. Faktor-faktor ini menjadi dasar kuat untuk siklus pemangkasan yang berkelanjutan.
Posisi di pasar suku bunga lokal juga terlihat menarik. Kami memperkirakan kontrak berjangka (futures; kontrak untuk membeli/menjual di masa depan pada harga yang disepakati) pada suku bunga DI (suku bunga antarbank utama Brasil) akan naik ketika bank sentral melakukan pemangkasan. Mengambil posisi long (bertaruh harga naik) pada futures ini atau masuk ke swap suku bunga untuk menerima suku bunga tetap (swap; pertukaran arus pembayaran bunga, menerima tetap berarti diuntungkan saat suku bunga pasar turun) adalah cara langsung untuk mendapat manfaat dari turunnya biaya pinjaman (biaya bunga untuk meminjam).
Melihat kembali siklus pelonggaran yang dimulai pada 2023, BRL awalnya cukup bertahan, tetapi akhirnya melemah ketika total pemangkasan suku bunga makin besar. Kami memperkirakan pola serupa sekarang, di mana dampak gabungan dari beberapa pemangkasan akan lebih menekan mata uang dibanding langkah awal. Kecepatan pemangkasan ini diperkirakan meningkat pada akhir 2026.
Mengingat pasar sudah memperhitungkan sekitar 400 bp pemangkasan hingga akhir tahun, kuncinya adalah mengambil posisi untuk tren yang lebih luas ini, bukan hanya satu rapat. Walau guncangan harga minyak tahun lalu sempat membuat ragu, kemandirian energi Brasil yang relatif lebih baik cukup melindungi sehingga bank sentral bisa fokus pada kondisi dalam negeri. Karena itu, kami tetap berhati-hati terhadap penguatan BRL dan lebih memilih transaksi yang diuntungkan oleh suku bunga yang lebih rendah.
Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
