Proyeksi FOMC bulan Maret menaikkan inflasi PCE dan PCE inti menjadi 2,7% pada 2026. (PCE adalah ukuran inflasi berdasarkan pengeluaran konsumsi; PCE inti berarti PCE tanpa harga makanan dan energi yang biasanya naik-turun tajam.) Inflasi kemudian diperkirakan turun ke 2,2% pada 2027. Meski proyeksi inflasi dan pertumbuhan PDB (Produk Domestik Bruto, total nilai produksi ekonomi) lebih tinggi, titik median “dot” suku bunga untuk 2026, 2027, dan 2028 tidak berubah. “Dot plot” adalah grafik titik yang menunjukkan perkiraan suku bunga dari tiap anggota. Median dot plot masih mengarah pada satu kali penurunan suku bunga.

Proyeksi Suku Bunga Netral Naik

Proyeksi suku bunga netral jangka panjang naik ke 3,1% dari 3,0%. (Suku bunga netral adalah tingkat suku bunga yang dianggap “pas” sehingga ekonomi tidak dipacu atau ditekan.) Perbedaan proyeksi antar anggota Komite masih lebar. Di sisi yang lebih “hawkish” (hawkish berarti cenderung menahan atau menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi), 7 peserta memperkirakan tidak ada penurunan suku bunga pada 2026. Dibutuhkan perpindahan 3 peserta dari “satu kali turun” menjadi “tidak turun” untuk menggeser median menjadi nol penurunan. Dibandingkan Desember, rentang proyeksi 2026 menyempit menjadi 2,6–3,6% dari 2,1–3,9%. “Kecenderungan pusat” naik menjadi 3,1–3,6% dari 2,9–3,6%. (Kecenderungan pusat adalah kisaran utama tempat sebagian besar proyeksi berkumpul.) Proyeksi terbaru Federal Open Market Committee menunjukkan mereka melihat inflasi saat ini sebagai masalah sementara. Mereka menaikkan perkiraan inflasi 2026 menjadi 2,7%, selaras dengan laporan CPI Februari yang tinggi di 3,4% dibanding setahun sebelumnya. (CPI adalah indeks harga konsumen, ukuran inflasi lain.) Namun, mereka tetap memberi sinyal satu kali penurunan suku bunga tahun ini, sehingga ada ketegangan yang perlu dipantau pelaku pasar.

Penetapan Harga Pasar Mencerminkan Perpecahan Komite

Perbedaan besar antar anggota, dengan tujuh memperkirakan tidak ada penurunan sama sekali pada 2026, menunjukkan median “satu kali turun” itu rapuh. Ketidakpastian ini terlihat di pasar derivatif (instrumen keuangan turunan seperti kontrak berjangka dan opsi), ketika kontrak berjangka Fed Funds kini hanya memberi peluang 45% adanya penurunan suku bunga pada rapat Desember. (Fed Funds futures adalah kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan pasar atas suku bunga kebijakan The Fed.) Ini berarti opsi (kontrak yang memberi hak untuk beli/jual) yang bertaruh pada volatilitas (besar-kecilnya naik turun harga) atau kejutan hawkish bisa saja masih terlalu murah. Jika melihat kembali 2025, pasar sebelumnya jauh lebih yakin akan serangkaian penurunan, tetapi pandangan ini terus ditekan oleh data yang kuat. Laporan Non-Farm Payrolls terbaru menambah 215.000 pekerjaan, memberi kubu hawkish alasan untuk menunda pelonggaran. (Non-Farm Payrolls adalah laporan pekerjaan bulanan AS di luar sektor pertanian; pelonggaran berarti menurunkan suku bunga/kebijakan agar kondisi keuangan lebih longgar.) Kekuatan ekonomi ini membuat The Fed sulit membenarkan penurunan suku bunga meski mereka percaya inflasi akan turun nanti. Kenaikan proyeksi suku bunga netral jangka panjang ke 3,1% memberi dukungan bagi Dolar AS. Ini membantu menjelaskan mengapa Dollar Index (DXY)—indeks kekuatan dolar terhadap beberapa mata uang utama—tetap kuat, baru-baru ini diperdagangkan di atas level 105,50. Pelaku pasar perlu mempertimbangkan bahwa penundaan penurunan suku bunga kemungkinan membuat dolar tetap kuat lebih lama terhadap mata uang utama lain.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.