Dukungan Dolar Jangka Pendek
Mereka mengatakan volatilitas FX (naik-turun harga nilai tukar mata uang) dapat meningkat saat kekhawatiran pertumbuhan lebih mendominasi. Mereka menambahkan bahwa sikap hawkish bank sentral (kebijakan cenderung menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi) bisa memberi dukungan sementara, tetapi pergerakan risk-off (investor menghindari risiko) yang lebih luas di saham, posisi pasar (positioning), dan suku bunga dapat membuat permintaan dolar tetap kuat. Mereka menjelaskan pendorong risk-off seperti pembongkaran posisi (positioning unwinds: penutupan posisi besar-besaran), penurunan saham (equity drawdowns), dan guncangan terms-of-trade (perubahan mendadak pada harga ekspor vs impor suatu negara) sebagai faktor yang bisa mengangkat dolar dan menekan mata uang G10 berbeta tinggi (mata uang negara maju yang lebih “sensitif” terhadap risiko) serta mata uang pasar berkembang (emerging market). Mereka juga mengatakan dolar terlihat terlalu mahal dibanding sebagian besar mata uang dalam model HFFV (model nilai wajar) dan belum melemah sejalan dengan harga pasar terbaru untuk perbedaan suku bunga (relative rates pricing). Mereka mengatakan portofolio gabungan mereka beralih ke bobot transaksi negatif pada dolar setelah pembersihan posisi (positioning clean-out: pengurangan posisi yang terlalu padat) dan valuasi teknikal yang tidak lagi terlalu murah (penilaian berdasarkan pola/pergerakan harga). Kami melihat dolar AS tetap kuat dalam waktu dekat selama premi risiko global ini tetap tinggi. Ketegangan geopolitik terbaru dan data PMI (Purchasing Managers’ Index: indeks aktivitas bisnis) Eropa yang lemah minggu lalu, yang berada di 48,5, membuat investor bertahan di aset safe-haven. Pandangan dasar kami yang negatif terhadap dolar pada akhir 2026 tetap berlaku, tetapi untuk saat ini, faktor utama adalah pencarian keamanan.Volatilitas dan Perubahan Positioning
Perkirakan volatilitas mata uang meningkat saat kekhawatiran tentang pertumbuhan global menjadi fokus utama. Ini berarti kita perlu mempertimbangkan membeli opsi (instrumen yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu), karena indeks VIX (indikator “ketakutan” pasar saham) sudah naik di atas 19 dalam beberapa sesi terakhir. Mata uang beta tinggi, seperti Dolar Australia dan pasangan mata uang pasar berkembang, kemungkinan akan paling tertekan dalam kondisi ini. Kami melihat premi besar yang sudah “masuk harga” pada dolar yang tidak didukung oleh dasar ekonomi (fundamentals: kondisi ekonomi seperti pertumbuhan, inflasi, neraca perdagangan), mirip dengan yang kami lihat pada beberapa periode di 2025. Meski ekspektasi suku bunga AS telah melemah dibanding Eropa, dengan pasar kini hanya memperkirakan satu kali lagi kenaikan suku bunga The Fed tahun ini, dolar tidak melemah sebagaimana mestinya. Ini menunjukkan arus dana safe-haven lebih kuat daripada pengaruh suku bunga untuk sementara waktu. Mengingat positioning yang terlalu padat dan valuasi yang terlalu tinggi, kami menyesuaikan portofolio kami menjadi bobot transaksi negatif pada dolar. Keuntungan mudah dari posisi long USD (bertaruh dolar naik) tampaknya sudah berakhir, dan kini kami mencari peluang taktis untuk melawan kekuatan dolar (fade: mengambil posisi berlawanan saat dianggap terlalu kuat). Ini bisa dilakukan dengan menjual opsi call USD (opsi untuk membeli USD pada harga tertentu) atau menyusun strategi yang untung jika premi risiko tiba-tiba mereda (unwinds: penarikan/berkurangnya premi risiko).Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
