Geoff Yu dari BNY mengatakan bank sentral di negara maju, terutama di Eropa, mungkin tidak akan menaikkan suku bunga sebanyak yang sudah “diperkirakan pasar” (perkiraan yang tercermin dalam harga aset), karena permintaan rumah tangga melemah. Pejabat dari Federal Reserve, Bank of England, dan Bank Sentral Eropa mempertanyakan perkiraan suku bunga saat ini, dengan alasan ketidakpastian harga energi serta perbedaan kondisi sekarang dibanding 2022 hingga 2023. Artikel tersebut menyebut permintaan rumah tangga sudah lebih lemah dan bisa turun lagi sebagai dampak lanjutan dari konflik. Disebutkan juga bahwa bank sentral mengeluarkan peringatan stagflasi, yaitu kondisi ketika ekonomi melambat tetapi harga-harga tetap naik.

Arus Sektor Sejak Konflik

Data iFlow menunjukkan sektor consumer discretionary (barang/jasa tidak pokok, yaitu pengeluaran yang mudah dipangkas seperti hiburan, fesyen, dan barang mewah) menjadi sektor terburuk di pasar negara maju sejak konflik dimulai. Artikel mengaitkan hal ini dengan pemotongan belanja yang lebih cepat saat terjadi guncangan pasokan (gangguan ketersediaan barang/energi). Artikel juga menyebut sektor yang mampu meneruskan kenaikan biaya energi ke pelanggan melihat arus dana yang lebih baik. Utilities (layanan kebutuhan dasar seperti listrik, gas, dan air) disebut sebagai yang berkinerja kuat di pasar negara maju dan berkembang, sementara rasio lindung nilai EM (porsi posisi yang “dilindungi” dari risiko, biasanya risiko nilai tukar) diperkirakan tetap tinggi. Kami ragu bank sentral, terutama di Eropa, akan benar-benar menaikkan suku bunga sebesar yang saat ini sudah dihitung oleh pasar. Pejabat menekankan ketidakpastian ekonomi, ini berbeda dari siklus kenaikan suku bunga yang sangat agresif pada 2022 dan 2023. Karena itu, trader bisa mempertimbangkan posisi yang diuntungkan bila suku bunga ke depan tidak naik setinggi perkiraan, misalnya membeli kontrak berjangka (futures: kontrak untuk membeli/menjual aset di harga tertentu pada waktu tertentu) atas Bund Jerman (obligasi pemerintah Jerman). Alasan utama keraguan bank sentral adalah melemahnya permintaan rumah tangga, dampak besar setelah konflik terbaru. Laporan kepercayaan konsumen terbaru awal Maret 2026 turun ke 65,2, jauh di bawah perkiraan dan menjadi tanda orang menahan belanja. Lingkungan stagflasi ini berbeda dari pemulihan pascapandemi, sehingga ruang bank sentral untuk memperketat kebijakan menjadi lebih sempit.

Implikasi Perdagangan Dan Penempatan Posisi

Kelemahan konsumen ini langsung berdampak pada kinerja buruk sektor consumer discretionary, sehingga menarik untuk posisi short (bertaruh harga turun). Trader dapat membeli opsi put (kontrak yang memberi hak untuk menjual di harga tertentu, biasanya untung jika harga turun) atau menjual futures pada indeks yang banyak berisi perusahaan barang tidak pokok. Kinerja sejak awal tahun mendukung hal ini, dengan ETF yang fokus pada discretionary seperti XLY sudah turun lebih dari 7% sejak Januari (ETF: reksa dana yang diperdagangkan seperti saham). Sebaliknya, ada peluang di sektor yang bisa meneruskan kenaikan biaya kepada konsumen, terutama utilities. Bisnis ini bersifat defensif (cenderung lebih stabil saat ekonomi melemah) dan diuntungkan oleh permintaan yang tidak mudah turun (inelastis: orang tetap butuh meski harga naik), sehingga menarik arus dana sebagai tempat berlindung. Posisi long (bertaruh harga naik), misalnya lewat opsi call (hak untuk membeli di harga tertentu, biasanya untung jika harga naik) pada ETF seperti XLU yang sudah naik 4% tahun ini, terlihat masuk akal. Perbedaan kinerja antar sektor ini menunjukkan strategi pairs trade bisa efektif, yaitu long utilities sambil short consumer discretionary. Strategi ini membantu “memisahkan” dampak lemahnya permintaan konsumen dari pergerakan pasar yang lebih luas. Untuk pasar berkembang, meski arus dana terlihat lebih baik, kami menyarankan memakai opsi untuk lindung nilai (hedge: mengurangi risiko) pada posisi long mengingat ketidakpastian yang masih tinggi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.