Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan ECB bisa memperketat kebijakan jika biaya energi yang lebih tinggi, akibat perang Iran, menyebar menjadi inflasi yang lebih luas. Ia mengatakan keputusan akan bergantung pada bukti yang lebih jelas tentang besarnya dan lamanya guncangan (kenaikan mendadak) tersebut. Ia mengatakan ECB tetap waspada tetapi belum siap bertindak, sambil tetap membuka opsi untuk mengubah kebijakan pada rapat mana pun. Ia menjelaskan beberapa kemungkinan, dari guncangan terbatas yang tidak perlu respons hingga inflasi yang menetap yang bisa memicu pengetatan yang tegas.

Skenario Inflasi Dan Risiko Pertumbuhan

Proyeksi ECB menempatkan inflasi di 2,6% pada skenario dasar (perkiraan utama) dan hingga 6,3% pada skenario berat (kondisi buruk). Biaya energi yang lebih tinggi juga disebut sebagai risiko bagi pertumbuhan, dengan kemungkinan kenaikan biaya ini lebih cepat masuk ke harga barang/jasa (price pass-through: kenaikan biaya diteruskan ke konsumen) dan memicu kembali tekanan inflasi. Euro saat ini terjepit antara risiko inflasi naik dan ancaman pertumbuhan melambat, sehingga ketidakpastian besar. Presiden ECB Lagarde memberi sinyal bank sentral bisa memperketat dengan tegas jika biaya energi mendorong inflasi naik, tetapi juga ragu memperburuk ekonomi yang rapuh. Sikap berbasis data (data-dependent: keputusan mengikuti data terbaru) ini berarti kebijakan bisa berubah ke salah satu arah dalam beberapa minggu ke depan. Kondisi ini bisa membuat pergerakan nilai tukar makin bergejolak (volatilitas: naik-turun harga yang cepat), dan itu sudah terlihat. Indeks Volatilitas Mata Uang Euro Cboe (EVZ) naik lebih dari 15% dalam sebulan terakhir ke 8,5, mencerminkan kegelisahan pasar. Trader bisa mempertimbangkan strategi seperti long straddle atau strangle pada pasangan EUR/USD (strategi opsi: membeli opsi beli dan opsi jual untuk mencari untung dari pergerakan besar ke arah mana pun tanpa menebak arah). Jika data inflasi Maret menunjukkan angka utama (headline: angka total, termasuk komponen yang mudah berubah seperti energi dan makanan) di atas 2,8% seperti Februari, ekspektasi kenaikan suku bunga akan meningkat. Pasar futures (kontrak berjangka: perjanjian beli/jual di harga tertentu untuk tanggal mendatang) saat ini hanya memberi peluang 40% adanya kenaikan suku bunga pada rapat Juni. Dalam skenario ini, posisi di futures Euribor (kontrak berjangka suku bunga jangka pendek zona euro) untuk bertaruh suku bunga jangka pendek naik bisa menjadi cara langsung untuk memperdagangkan reaksi “hawkish” ECB (hawkish: cenderung menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi).

Implikasi Trading Untuk Euro

Sebaliknya, ekonomi yang melemah bisa membuat ECB menahan diri, sehingga menekan Euro. Dengan S&P Global Eurozone Composite PMI terbaru turun kembali ke wilayah kontraksi di 48,9 (PMI: indeks survei aktivitas bisnis; di bawah 50 berarti ekonomi menyusut), risiko terhadap pertumbuhan jelas. Membeli opsi put out-of-the-money pada Euro (opsi put: hak untuk menjual; out-of-the-money: harga patokan belum menguntungkan saat ini) memberi perlindungan yang relatif murah terhadap kejutan kebijakan yang “dovish” (dovish: cenderung menahan/menurunkan suku bunga) atau memburuknya ekonomi. Kita melihat pola serupa pada krisis energi 2022. Saat itu, kebimbangan ECB awalnya menekan Euro sebelum akhirnya dipaksa menaikkan suku bunga secara agresif, sehingga memicu perubahan nilai tukar yang tajam. Contoh sejarah ini menunjukkan sentimen pasar bisa cepat berubah dari takut resesi menjadi takut inflasi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.