Guncangan Energi Dan Ekspektasi Inflasi
Mereka mengatakan para pemimpin The Fed bisa menganggap guncangan energi ini sementara jika ekspektasi inflasi jangka panjang (perkiraan masyarakat/pasar tentang inflasi di masa depan) tetap stabil. Mereka menambahkan bahwa efek putaran kedua pada inflasi inti perlu tetap sebagian besar terkendali (misalnya, ketika harga energi naik lalu mendorong kenaikan harga barang/jasa lain serta upah). Mereka membandingkan kondisi saat ini dengan 2022, dengan mengatakan kebijakan moneter dan fiskal (moneter: suku bunga dan kebijakan uang dari bank sentral; fiskal: belanja dan pajak pemerintah) tidak terlalu longgar. Mereka juga mengatakan pasar tenaga kerja tidak lagi sangat ketat, tidak ada lonjakan permintaan karena tabungan berlebih, dan rantai pasok global berada di bawah tekanan yang lebih kecil. Mereka mencatat situasi Timur Tengah masih berubah-ubah dan beberapa jalur bisa mengubah prospek, sehingga bisa membuat sikap yang lebih hawkish atau pelonggaran lebih cepat. Mereka menambahkan bahwa ekonomi AS yang masih kuat memberi The Fed ruang untuk menunggu. Federal Reserve berada dalam posisi sulit karena konflik di Iran mendorong harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) melewati $115 per barel, sehingga menimbulkan guncangan besar. Lonjakan ini mengangkat pembacaan terakhir CPI utama (Consumer Price Index, ukuran inflasi “total” termasuk energi dan makanan) menjadi 4,1%, sehingga menimbulkan tekanan untuk bertindak. Namun kami percaya The Fed akan “melewati” ini (tidak bereaksi berlebihan pada kenaikan sementara), karena inflasi inti (mengabaikan komponen yang paling naik-turun seperti energi dan makanan) masih lebih terkendali di 3,2%, sehingga mereka bisa tetap menahan kebijakan.Implikasi Trading Untuk Suku Bunga
Sikap menunggu ini mungkin dilakukan karena ekonomi dasarnya lebih lemah dibanding tahun-tahun sebelumnya. Laporan pekerjaan Februari menunjukkan kenaikan yang lebih lemah dari perkiraan, hanya 150.000, dan tingkat pengangguran naik ke 4,2%. Ini memberi bank sentral ruang untuk menunggu dan menilai risiko pelemahan pertumbuhan sebelum bereaksi terhadap lonjakan harga energi. Jika melihat dari perspektif saat ini, ekonomi berada dalam kondisi yang sangat berbeda dibanding episode inflasi 2022. Periode penurunan inflasi sampai 2025 membuat ekonomi tidak lagi mengalami pasar tenaga kerja yang terlalu panas atau permintaan konsumen berlebih yang dulu memaksa The Fed bertindak agresif. Riwayat ini memberi mereka kelonggaran untuk tidak bereaksi berlebihan terhadap guncangan minyak saat ini. Mengingat ketidakpastian yang tinggi, trader sebaiknya mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh volatilitas itu sendiri (volatilitas: besar-kecilnya perubahan harga). Karena situasi geopolitik tetap sulit diprediksi, strategi opsi (options: instrumen yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) yang untung bila terjadi pergerakan harga besar ke salah satu arah lebih masuk akal daripada bertaruh pada satu hasil tertentu. Indeks MOVE (ukuran volatilitas pasar obligasi) mencerminkan ketegangan ini karena bertahan dekat level tertinggi tahunannya. Untuk trader suku bunga, posisi yang paling menarik mungkin mengantisipasi kurva imbal hasil (yield curve: hubungan imbal hasil obligasi untuk berbagai tenor) yang makin “curam” dalam jangka menengah. Rencana The Fed menahan suku bunga sekarang sambil tetap menargetkan pemangkasan pada akhir 2026 seharusnya menahan suku bunga jangka pendek. Ini membuat transaksi yang mendapat untung dari pelebaran selisih antara imbal hasil obligasi 2 tahun dan 10 tahun menjadi cara yang menarik untuk bersiap menghadapi perubahan kebijakan nanti.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
