Pada sidang dengar pendapat komite Parlemen Eropa pada 18 Maret 2026, Claudia Buch, Ketua Dewan Pengawas ECB (bank sentral Eropa yang mengawasi perbankan), mengatakan tidak ada penurunan kualitas aset bank dan rasio kredit bermasalah (NPL) tetap stabil. Rasio NPL digunakan sebagai ukuran tidak langsung atas kesehatan keuangan perusahaan peminjam di Uni Eropa, terutama di sektor manufaktur. Di sebagian besar negara Uni Eropa, rasio NPL manufaktur berada pada level terendah dalam sejarah. Negara yang memiliki rasio tertinggi pada awal periode umumnya mengalami penurunan paling tajam.

Manufacturing Npl Trends Across The Eu

Dalam sebagian besar kasus, rasio NPL manufaktur turun lebih dari setengah antara Q2 2019 dan Q4 2025. (Q2 berarti kuartal kedua; Q4 berarti kuartal keempat.) Di negara yang rasionya naik pada periode itu, kenaikannya umumnya kecil. Turunnya rasio NPL manufaktur secara keseluruhan menunjukkan kesehatan keuangan yang membaik di banyak negara Uni Eropa. Ini berarti sektor tersebut mungkin lebih siap menghadapi guncangan energi 2026 (kenaikan/kelangkaan energi mendadak) yang terkait perang di Iran dibanding saat awal perang 2022 di Ukraina. Dukungan kebijakan diperkirakan lebih terbatas karena anggaran yang ketat. Pesanan yang terkait pertahanan, infrastruktur publik, dan AI (kecerdasan buatan) dapat membantu mengurangi dampaknya terhadap kebangkrutan bisnis dan pengangguran. Kita melihat perusahaan manufaktur Eropa menghadapi guncangan energi baru dari Iran dari posisi yang relatif kuat. Setelah komentar Claudia Buch pada 18 Maret, kita tahu kualitas aset bank stabil, dengan rasio kredit bermasalah (NPL) untuk produsen turun lebih dari setengah pada akhir 2025. Namun, dengan kontrak berjangka (futures: kontrak untuk membeli/menjual di harga tertentu pada tanggal mendatang) minyak Brent kini melonjak melewati $115 per barel, kekuatan dasar ini akan diuji berat dalam beberapa minggu ke depan.

Volatility And Hedging Trade Setups

Situasi ini mengarah pada lonjakan ketidakpastian pasar, sehingga posisi “long volatilitas” (bertaruh volatilitas/naik-turunnya harga meningkat) menjadi menarik. Indeks VSTOXX, ukuran utama “ketakutan pasar” Eropa, sudah naik ke 28, dan kita bisa mempertimbangkan membeli opsi call (hak untuk membeli di harga tertentu) atau kontrak berjangka (futures) atas indeks ini, dengan harapan bergerak menuju level di atas 40 seperti saat guncangan 2022. Pada saat yang sama, ini berarti tekanan turun pada indeks saham yang luas, sehingga opsi put (hak untuk menjual di harga tertentu) pada Euro Stoxx 50 bisa menjadi lindung nilai (hedge: strategi untuk mengurangi risiko) yang masuk akal untuk portofolio saham jangka panjang. Dampaknya tidak akan sama di semua sektor, sehingga membuka peluang “pair trade” (strategi membeli satu aset dan menjual aset lain untuk memanfaatkan perbedaan kinerja). Kita dapat melihat pembelian opsi put pada ETF industri yang boros energi (ETF: produk investasi yang mengikuti indeks/kelompok aset), karena data flash PMI terbaru pada 24 Maret sudah menunjukkan turun ke 45,2, dengan alasan biaya energi. (PMI: indeks survei aktivitas bisnis; angka di bawah 50 biasanya berarti aktivitas melemah.) Posisi jual ini bisa dipasangkan dengan opsi call pada kontraktor pertahanan seperti Rheinmetall, yang masih diuntungkan oleh buku pesanan yang kuat (daftar pesanan/kontrak yang sudah terkunci) sampai 2025. Di luar saham, pasar kredit mungkin meremehkan risiko yang akan datang karena NPL yang sangat rendah. Kita bisa mempertimbangkan membeli perlindungan melalui credit default swaps/CDS (semacam “asuransi” jika penerbit utang gagal bayar) pada indeks yang melacak utang perusahaan Eropa berperingkat lebih rendah. Guncangan harga energi yang berkepanjangan akan menekan neraca keuangan (balance sheet: catatan aset, utang, dan modal), apa pun kondisi awalnya.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.