Pasar saat ini memperkirakan sekitar tiga kali kenaikan suku bunga ECB hingga Desember 2026, dan jalur yang mirip untuk BoE, sebagai respons terhadap guncangan energi akibat perang Iran. Perkiraan dasar Nomura mempertahankan suku bunga kebijakan tidak berubah untuk ECB dan BoE hingga Kuartal 4 2027. Laporan tersebut menyebut guncangan energi akibat perang Iran berbeda dari krisis energi Eropa tahun 2022. Laporan itu juga mencatat perbedaan antara kawasan euro dan Inggris.

Divergensi Kawasan Euro dan Inggris

Nomura menetapkan syarat untuk pengetatan ECB berdasarkan harga minyak. Jika Brent bertahan di USD95–100 per barel pada rapat ECB bulan Juni, ECB akan menaikkan suku bunga 25 basis poin (0,25%) pada Juni dan lagi pada September. Artikel ini menyatakan dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau oleh editor. Pasar saat ini memperkirakan kira-kira tiga kali kenaikan suku bunga dari Bank Sentral Eropa (ECB) hingga akhir tahun, yang merupakan pembacaan yang keliru terhadap situasi. Perkiraan ini muncul dari guncangan energi terbaru akibat perang Iran, tetapi kondisi ekonomi dasar sekarang jauh lebih lemah dibanding krisis 2022. Trader derivatif (produk turunan seperti futures dan swap) dapat melihat ini sebagai peluang untuk mengambil posisi berlawanan terhadap sentimen pasar yang terlihat terlalu “hawkish” (terlalu condong menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi). Perbedaan utama dari masa lalu adalah inflasi inti (inflasi tanpa komponen yang paling berubah-ubah seperti energi dan makanan) lebih terkendali; data Februari 2026 menunjukkan turun ke 2,1%, sangat jauh dari angka 5% yang terus meningkat pada 2022. Data PMI manufaktur (indeks survei aktivitas pabrik; di bawah 50 berarti aktivitas menyusut) terbaru juga menunjukkan kontraksi di 48,5, menandakan tidak ada permintaan kuat seperti sebelumnya yang mendorong kenaikan harga. Ini sangat berbeda dari masa pemulihan pascapandemi yang dulu membuat bank sentral bertindak agresif.

Implikasi Trading untuk Suku Bunga

Terlihat perbedaan yang jelas antara kawasan euro dan Inggris, di mana inflasi jasa (kenaikan harga layanan seperti transportasi, kesehatan, dan perhotelan) terbukti lebih sulit turun. Pertumbuhan upah yang dinegosiasikan (kenaikan upah hasil perundingan perusahaan-serikat/pekerja) di zona euro juga sudah melambat tajam dari puncak yang terlihat sepanjang sebagian besar 2025, sehingga mengurangi risiko spiral upah-harga (upah naik mendorong harga naik, lalu memicu tuntutan upah naik lagi). Perbedaan dasar ini menunjukkan ECB punya jauh lebih sedikit alasan untuk menaikkan suku bunga dibanding Bank of England (BoE). Karena itu, dalam beberapa minggu ke depan, trader dapat mempertimbangkan posisi bahwa suku bunga ECB akan tetap lebih rendah daripada yang tersirat dari forward curve (ekspektasi suku bunga masa depan yang tercermin di harga pasar). Ini bisa dilakukan dengan membeli futures Euribor Desember 2026 (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan suku bunga pasar uang euro), karena harganya akan naik jika ekspektasi kenaikan suku bunga menghilang dari pasar. Menerima fixed pada swap suku bunga jangka pendek (swap: perjanjian menukar bunga tetap dengan bunga mengambang; “receive fixed” berarti diuntungkan jika suku bunga ekspektasi turun) juga cara langsung untuk menyatakan pandangan ini melawan harga pasar saat ini. Risiko utama strategi ini adalah harga minyak itu sendiri, dengan Brent baru-baru ini menyentuh $98 per barel bulan ini. Jika minyak tetap tinggi di kisaran $95–$100 saat mendekati rapat ECB bulan Juni, hal itu bisa memaksa bank mengambil kenaikan suku bunga yang enggan dilakukan untuk menjaga ekspektasi inflasi (harapan publik/pasar tentang inflasi ke depan agar tidak “lepas kendali”). Perkembangan pasar energi dalam beberapa minggu ke depan akan menjadi faktor paling penting untuk dipantau untuk strategi ini. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.