TD Securities mengatakan Federal Reserve (bank sentral AS) menghadapi sinyal yang saling bertentangan ketika konflik Iran memicu guncangan minyak. Mereka menggambarkan ekonomi AS sebagai campuran, dengan mandat ganda The Fed—menjaga inflasi tetap rendah dan mendorong lapangan kerja maksimal—masih saling tarik-menarik pada awal 2026. Mereka memperkirakan The Fed akan menahan suku bunga dalam waktu dekat, dengan Komite (FOMC, tim pembuat kebijakan suku bunga) yang bisa cenderung lebih ketat dengan menjaga kondisi keuangan tetap ketat (misalnya kredit lebih sulit/mahal). Mereka juga memperkirakan pemotongan suku bunga pada paruh akhir 2026 jika situasi memungkinkan.

Guncangan Energi dan Ekspektasi Inflasi

Mereka mengatakan para pemimpin The Fed bisa menganggap guncangan energi ini hanya sementara jika ekspektasi inflasi jangka panjang (perkiraan masyarakat/pasar tentang inflasi ke depan) tetap stabil. Mereka menambahkan, dampak lanjutan (ketika kenaikan biaya energi ikut mendorong harga barang/jasa lain) pada inflasi inti perlu tetap terbatas. Mereka membandingkan situasi sekarang dengan 2022, dan mengatakan kebijakan moneter (kebijakan suku bunga/likuiditas bank sentral) dan kebijakan fiskal (kebijakan belanja dan pajak pemerintah) tidak terlalu longgar. Mereka juga mengatakan pasar tenaga kerja tidak lagi sangat ketat, tidak ada lonjakan permintaan karena tabungan berlebih, dan rantai pasok global (jaringan pengadaan dan pengiriman barang) tidak terlalu tertekan. Mereka mencatat situasi Timur Tengah masih berubah-ubah dan beberapa jalur perkembangan bisa mengubah prospek, sehingga bisa mengarah ke sikap lebih ketat atau pelonggaran lebih cepat. Mereka menambahkan, ekonomi AS yang masih kuat memberi The Fed ruang untuk menunggu. The Federal Reserve berada dalam posisi sulit karena konflik di Iran mendorong harga minyak mentah WTI (patokan harga minyak AS) melewati US$115 per barel, memicu guncangan besar. Lonjakan terbaru ini mendorong pembacaan CPI utama (indeks harga konsumen keseluruhan) terakhir ke 4,1%, sehingga menambah tekanan untuk bertindak. Namun kami menilai The Fed akan “mengabaikan” lonjakan ini, karena inflasi inti (inflasi tanpa komponen yang mudah naik-turun seperti energi dan pangan) masih lebih terkendali di 3,2%, sehingga mereka bisa tetap menahan kebijakan.

Implikasi Trading untuk Suku Bunga

Sikap menunggu ini mungkin dilakukan karena ekonomi dasarnya lebih lemah dibanding beberapa tahun sebelumnya. Laporan pekerjaan Februari menunjukkan kenaikan yang lebih rendah dari perkiraan, hanya 150.000, dan tingkat pengangguran naik ke 4,2%. Ini memberi bank sentral ruang untuk menunggu dan menilai risiko pelemahan pertumbuhan sebelum bereaksi terhadap lonjakan harga energi. Dilihat dari kondisi saat ini, ekonomi berada pada posisi yang sangat berbeda dibanding episode inflasi 2022. Periode penurunan inflasi hingga 2025 membuat ekonomi tidak mengalami pasar tenaga kerja yang terlalu panas atau permintaan konsumen berlebih yang dulu memaksa The Fed bertindak agresif. Ini memberi mereka kelonggaran untuk tidak bereaksi berlebihan terhadap guncangan minyak saat ini. Karena ketidakpastian sangat tinggi, trader sebaiknya mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh volatilitas (naik-turunnya harga) itu sendiri. Dengan situasi geopolitik yang sulit diprediksi, strategi opsi (instrumen yang memberi hak beli/jual pada harga tertentu) yang untung saat terjadi pergerakan harga besar ke salah satu arah lebih masuk akal daripada menebak hasil tertentu. Indeks MOVE, ukuran volatilitas pasar obligasi, mencerminkan ketegangan ini karena berada dekat level tertinggi tahunannya. Bagi trader suku bunga, posisi yang paling menarik adalah mengantisipasi kurva imbal hasil (yield curve: perbandingan imbal hasil obligasi jangka pendek vs jangka panjang) yang makin curam dalam jangka menengah. Rencana The Fed untuk menahan suku bunga sekarang, sambil tetap menargetkan pemotongan pada akhir 2026, seharusnya membuat suku bunga jangka pendek lebih “tertambat” (tidak banyak bergerak). Ini membuat strategi yang mendapat untung dari pelebaran selisih imbal hasil obligasi 2 tahun dan 10 tahun menjadi cara yang menarik untuk bersiap menghadapi perubahan kebijakan.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.