Pengeluaran konsumsi pribadi nominal (PCE, total belanja konsumen dalam nilai uang saat ini tanpa menyesuaikan inflasi) masih naik, didukung lapangan kerja yang stabil dan kenaikan upah. Belanja bergeser ke kebutuhan pokok dan saluran “nilai terbaik” (toko/produk yang lebih murah), sementara area non-esensial (barang/jasa yang bukan kebutuhan) mulai menunjukkan tanda melambat. Indeks Sentimen Konsumen University of Michigan berada di 55,5, di bawah rata-rata jangka panjang dan mirip dengan periode resesi sebelumnya. Sentimen yang lebih rendah sering terkait dengan permintaan yang lebih lemah untuk barang tidak penting dan barang mahal (pembelian besar seperti mobil atau perabot).

Perbedaan Antara Sentimen Konsumen Dan Belanja

Faktor yang terkait dengan sentimen yang melemah mencakup inflasi yang tetap tinggi pada kebutuhan pokok, suku bunga tinggi (biaya pinjaman), dan tingkat tabungan pribadi di bawah rata-rata 20 tahun terakhir. Ketegangan geopolitik di Timur Tengah juga disebut. Pola belanja terbelah berdasarkan pendapatan: kelompok berpendapatan tinggi masih menjaga permintaan, sementara rumah tangga berpendapatan rendah dan menengah menghadapi tekanan lebih besar. Ini terkait dengan penggunaan kredit yang lebih tinggi (lebih sering berutang) dan kepekaan yang lebih besar terhadap harga (lebih cepat mengurangi belanja saat harga naik). Peritel yang menekankan harga murah dan skala besar seperti Walmart (WMT), Costco (COST), dan Amazon (AMZN) dikaitkan dengan perilaku “turun kelas” (memilih produk yang lebih murah), sementara Procter & Gamble (PG) terkait dengan permintaan barang kebutuhan pokok. Merek premium dan merek bernilai seperti Tapestry (TPR) dan Ralph Lauren (RL) dinilai lebih terlindungi dibanding perusahaan kelas menengah seperti Target (TGT) dan Carmax (KMX). Nama-nama di sektor non-esensial seperti Starbucks (SBUX), Carnival (CCL), dan Marriott (MAR) menghadapi permintaan yang lebih mudah turun, lebih banyak promosi, dan risiko persediaan (stok menumpuk). Area yang sensitif terhadap suku bunga (mudah terdampak saat bunga tinggi), termasuk Ford (F) dan Lennar (LEN), dapat melemah jika kemampuan membeli (keterjangkauan) tetap ketat.

Indikator Kunci Yang Perlu Dipantau

Indikator yang perlu diperhatikan mencakup tunggakan pembayaran yang naik (keterlambatan membayar utang), tabungan yang turun, penumpukan persediaan di ritel barang non-esensial, dan pertumbuhan upah yang melemah. Jika ini memburuk, sektor non-esensial bisa mendapat tekanan karena keuntungan dari kenaikan penjualan (kemampuan laba naik saat penjualan naik) menurun ketika belanja makin mengikuti sentimen. Kami melihat perbedaan besar antara apa yang dilakukan konsumen dan apa yang mereka rasakan. Walau belanja masih bertahan, Indeks Sentimen Konsumen University of Michigan berada di 55,5, level yang secara historis terkait dengan resesi seperti 2008. Ini menunjukkan bahwa meski orang masih belanja, kekhawatiran perlambatan bisa membuat belanja segera turun. Data mendukung rapuhnya kondisi ini, terutama untuk rumah tangga berpendapatan rendah dan menengah. Tingkat tabungan pribadi Januari 2026 hanya 3,2%, jauh di bawah rata-rata jangka panjang, artinya bantalan dana darurat lebih tipis. Selain itu, New York Fed melaporkan tunggakan kartu kredit pada kuartal IV 2025 naik ke titik tertinggi sejak 2012, menandakan tekanan keuangan makin meluas. Dalam beberapa minggu ke depan, kita perlu mempertimbangkan posisi untuk penurunan belanja non-esensial. Cara yang jelas adalah melihat opsi put (kontrak yang nilainya naik saat harga turun) pada Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY). ETF (dana yang diperdagangkan di bursa seperti saham) ini berisi perusahaan seperti Starbucks yang rentan saat orang mengurangi pengeluaran kecil dan belanja tidak penting. Sebaliknya, kami memperkirakan belanja kebutuhan pokok akan tetap kuat karena konsumen beralih ke merek yang lebih murah. Ini mengarah pada pembelian opsi call (kontrak yang nilainya naik saat harga naik) pada Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP). Dana ini mencakup perusahaan yang cenderung tahan saat anggaran rumah tangga ketat, seperti Walmart dan Procter & Gamble. Strategi yang lebih langsung adalah membuat “pairs trade” (strategi memasang dua posisi berlawanan sekaligus untuk menangkap selisih kinerja) yang diuntungkan dari jarak perilaku konsumen yang makin lebar. Dengan membeli call pada XLP dan membeli put pada XLY secara bersamaan, kita bisa memusatkan strategi pada tren “turun kelas” dan mengurangi pengaruh pergerakan pasar secara umum. Posisi ini dirancang untuk untung selama saham kebutuhan pokok mengungguli saham non-esensial, apa pun arah pasar secara keseluruhan. Ke depan, kita harus memantau indikator awal untuk memastikan tren ini. Secara khusus, kita akan memantau laporan persediaan ritel untuk tanda penumpukan pada barang non-esensial dan klaim pengangguran mingguan (jumlah orang yang mengajukan tunjangan pengangguran). Kenaikan yang jelas pada salah satu indikator akan menjadi sinyal bahwa perlambatan belanja mulai terjadi.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.