Ekonomi Dua Kecepatan
Ini mendorong ekonomi dua kecepatan: perusahaan energi hulu (perusahaan yang memproduksi minyak/gas atau bahan energi) diuntungkan, sementara lebih banyak sektor pabrik mengalami penurunan keuntungan. Tekanan pada eksportir juga meningkat. Dalam kondisi ini, Bank Rakyat China (People’s Bank of China/PBoC, bank sentral China) kemungkinan tidak akan membiarkan mata uang yuan China (CNY) menguat tajam tahun ini. CNY yang lebih kuat bisa menurunkan biaya energi impor dalam mata uang lokal, tetapi juga bisa mengurangi daya saing ekspor (barang ekspor jadi relatif lebih mahal). Kita melihat laba industri China melonjak 10,2% pada dua bulan pertama 2026, tetapi kekuatan ini terjadi sebelum “guncangan” energi terbaru. Lonjakan harga Brent (patokan harga minyak global) hingga di atas US$95 per barel kini menjadi hambatan besar bagi produsen. Ini mengubah perkiraan untuk kuartal berikutnya, karena biaya yang lebih tinggi akan mengikis kenaikan awal tersebut. PBoC kini berada di posisi sulit antara menahan inflasi impor (kenaikan harga dari barang impor) dan melindungi sektor ekspor yang penting. Mengingat tekanan besar pada margin pabrik, PBoC kemungkinan memprioritaskan stabilitas nilai tukar untuk mendukung eksportir. Ini membuat penguatan yuan yang besar dalam waktu dekat sangat kecil kemungkinannya.Strategi Derivatif untuk CNY
Situasi ini mengarah pada strategi derivatif (produk keuangan turunan yang nilainya mengikuti aset lain) yang bertaruh pada yuan China yang stabil atau melemah. Kami mempertimbangkan membeli opsi call USD/CNH (hak membeli pasangan USD terhadap CNH pada harga tertentu; CNH adalah yuan yang diperdagangkan di luar negeri) atau membuat call spread (membeli call dan menjual call lain di level berbeda untuk membatasi biaya dan potensi hasil) untuk mendapat keuntungan jika CNH tertahan atau melemah. Kami melihat PBoC pernah bersikap serupa saat sengketa dagang 2018–2019, mengarahkan mata uang melemah untuk mengurangi dampak guncangan eksternal. Ekonomi yang terbagi dua kecepatan juga mendukung pairs trade (strategi memasang posisi beli pada aset yang diperkirakan lebih kuat dan posisi jual pada aset yang diperkirakan lebih lemah) menggunakan derivatif saham. Produsen energi hulu, seperti yang ada di HSI Energy Index (indeks saham sektor energi di Hang Seng Index), berpeluang mendapat kenaikan laba dari harga yang lebih tinggi. Sebaliknya, kami memperkirakan margin produsen hilir akan tertekan, sehingga opsi put (hak menjual pada harga tertentu, biasanya untung saat harga turun) pada ETF (reksa dana yang diperdagangkan di bursa) yang terpapar sektor konsumsi non-pokok dan industri China bisa menjadi lindung nilai (hedge, yaitu perlindungan dari risiko) yang menarik. Berakhirnya deflasi harga produsen yang terjadi sepanjang 2025 adalah perubahan penting. Data minggu lalu menunjukkan PPI (Producer Price Index/Indeks Harga Produsen, ukuran perubahan harga di tingkat produsen) akhirnya kembali positif 0,5% dibanding setahun sebelumnya. Namun, karena ini inflasi dorongan biaya (kenaikan harga karena biaya naik, bukan karena permintaan kuat), kondisi ini membuat PBoC sulit menaikkan suku bunga. Tidak adanya dukungan dari kenaikan suku bunga memperkuat pandangan kami bahwa ruang penguatan yuan terbatas dalam waktu dekat. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
