Pboc Governance And Ownership
PBoC dimiliki oleh negara Republik Rakyat Tiongkok. Sekretaris Komite Partai Komunis Tiongkok, yang dicalonkan oleh Ketua Dewan Negara (pemerintah pusat), punya pengaruh besar atas manajemen dan arah kebijakan, dan Pan Gongsheng memegang peran Sekretaris sekaligus gubernur. PBoC memakai beberapa alat kebijakan, termasuk Reverse Repo Rate tujuh hari (bunga untuk transaksi “jual-beli kembali” jangka pendek guna menyuntik/menarik uang dari sistem), Medium-term Lending Facility/MLF (pinjaman bank sentral jangka menengah ke bank), intervensi valuta asing (aksi jual/beli mata uang untuk memengaruhi kurs), dan Reserve Requirement Ratio/RRR (porsi dana simpanan bank yang wajib ditahan sebagai cadangan). Loan Prime Rate/LPR adalah suku bunga acuan Tiongkok dan memengaruhi bunga pinjaman, KPR, dan tabungan, serta kurs Renminbi/yuan (mata uang Tiongkok). Tiongkok memiliki 19 bank swasta, porsinya kecil dalam sistem keuangan. Yang terbesar termasuk pemberi pinjaman digital WeBank dan MYbank, didukung oleh Tencent dan Ant Group. Aturan yang diperkenalkan pada 2014 memungkinkan pemberi pinjaman dalam negeri yang sepenuhnya didanai swasta untuk beroperasi. Penetapan kurs yuan yang baru-baru ini lebih kuat dari perkiraan menandakan niat jelas bank sentral untuk membatasi pelemahan mata uang. Ini terjadi ketika perbedaan arah kebijakan masih berlanjut: Federal Reserve AS kini memberi sinyal lebih sedikit pemangkasan suku bunga pada 2026 karena inflasi sektor jasa yang tetap tinggi, yang terlihat bertahan di sekitar 2,8% pada data PCE terbaru (Personal Consumption Expenditures, ukuran inflasi pilihan The Fed). Sementara itu, angka pertumbuhan kuartal 1 (Q1) Tiongkok pekan lalu sebesar 4,8%, sedikit meleset dari target resmi dan menegaskan perlunya dukungan di dalam negeri.Market Strategy Implications
Kami memperkirakan bank sentral akan menghindari pemangkasan agresif pada LPR dalam waktu dekat untuk mencegah arus keluar modal yang cepat dan tekanan tambahan pada mata uang. Jika melihat cara mereka mengelola yuan sepanjang 2025, strategi yang dipilih adalah memakai penetapan harian dan aksi bank milik negara untuk memperlambat, tetapi tidak menghentikan, pelemahan terhadap dolar yang kuat. Ini menunjukkan trader dapat mempertimbangkan membeli opsi call USD/CNY berbiaya rendah (kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) untuk mendapat untung dari kenaikan bertahap pasangan ini, bukan berharap lonjakan tajam menembus level 7,30. Dengan keterbatasan pada mata uang, pelonggaran kebijakan moneter berikutnya kemungkinan dilakukan lewat pemotongan RRR, bukan suku bunga kebijakan utama. Ini menciptakan peluang di pasar interest rate swap (kontrak tukar arus bunga, misalnya bunga tetap ditukar dengan bunga mengambang), karena pemotongan RRR akan menambah likuiditas (ketersediaan uang) dan menurunkan biaya pendanaan jangka pendek tanpa langsung menekan yuan. Kami menilai posisi untuk “menerima” suku bunga tetap pada swap berjangka pendek (strategi yang diuntungkan saat bunga tetap turun) bisa menjadi langkah hati-hati untuk mengantisipasi pelonggaran yang fokus pada likuiditas ini. Intervensi bank sentral yang konsisten membatasi pergerakan harian mata uang, sehingga menekan volatilitas tersirat jangka pendek pada yuan (perkiraan gejolak harga yang tercermin dalam harga opsi). Menjual straddle opsi jangka pendek pada USD/CNH (strategi menjual opsi call dan put sekaligus pada harga yang sama untuk mengambil premi saat harga bergerak dalam kisaran) bisa menjadi strategi untuk mengambil premi dari pergerakan yang cenderung mendatar dalam beberapa minggu ke depan. Namun, stabilitas yang dikelola ini meningkatkan risiko pergerakan besar dan mendadak di akhir kuartal, sehingga opsi volatilitas berjangka lebih panjang dapat menjadi lindung nilai (perlindungan risiko) yang menarik.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
