Data Pertumbuhan Dan Konteks Jangka Dekat
Data Februari menunjukkan produksi pabrik turun 2,1% dibanding bulan sebelumnya, dan penjualan ritel turun 0,2% dibanding tahun lalu. Data ini dinilai kurang mencerminkan kondisi saat ini. Survei bisnis Tankan kuartal 1 (survei sentimen dunia usaha di Jepang) akan dirilis berikutnya dan diperkirakan menjadi bahan pertimbangan Bank of Japan sebelum rapat kebijakan. Kenaikan biaya energi dan yen yang melemah bisa mengurangi daya beli rumah tangga dan menekan pemulihan ekonomi. Kami melihat pasar memberi peluang besar untuk kenaikan suku bunga Bank of Japan pada April, dipicu oleh kenaikan harga minyak dan yen yang terus lemah. Dengan USD/JPY (nilai tukar dolar AS terhadap yen Jepang) yang baru-baru ini menguji level 152, mirip situasi pada 2024, tekanan pada bank sentral sangat besar untuk bertindak. Trader dapat mempertimbangkan membeli put pada USD/JPY (opsi untuk menjual pada harga tertentu, biasanya untuk mendapat untung jika nilai USD/JPY turun) atau membuat call spread pada JPY (strategi opsi yang membatasi keuntungan dan biaya, untuk mendapat untung jika yen menguat) untuk bersiap jika mata uang menguat. Antisipasi perubahan kebijakan ini mendorong naik volatilitas tersirat pada pasangan mata uang yen, sehingga opsi menjadi lebih mahal. Volatilitas tersirat (perkiraan pasar atas besar-kecilnya pergerakan harga ke depan, dihitung dari harga opsi) tiga bulan pada USD/JPY pagi ini berada di sekitar 9,5%, naik tajam dari level rendah di akhir 2025. Ini menunjukkan bahwa meski kenaikan suku bunga diperkirakan, seberapa besar reaksi pasar masih belum pasti.Posisi Suku Bunga Dan Aset Berisiko
Di pasar suku bunga, kami menyiapkan posisi untuk kurva imbal hasil yang makin menanjak dengan menjual kontrak berjangka JGB jangka pendek. Kurva imbal hasil (perbandingan imbal hasil obligasi untuk berbagai jangka waktu) yang “lebih menanjak” biasanya berarti imbal hasil jangka pendek naik lebih cepat daripada jangka panjang. Kontrak berjangka (perjanjian untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu di masa depan) JGB (obligasi pemerintah Jepang) dijual sebagai cara mendapat untung jika harga obligasi turun saat suku bunga naik. Ini terkait langsung dengan kemungkinan Bank of Japan menaikkan suku bunga kebijakan, mirip keputusan bersejarah pada Maret 2024 saat mengakhiri suku bunga negatif (suku bunga di bawah nol). Kejutan hawkish (sinyal bank sentral lebih ingin mengetatkan kebijakan, misalnya menaikkan suku bunga lebih cepat) dalam survei Tankan nanti bisa mempercepat penyesuaian ulang harga pasar. Untuk saham, kenaikan suku bunga bisa menjadi hambatan bagi Nikkei 225 (indeks saham utama Jepang), yang berada dekat rekor tertinggi sepanjang masa di atas 40.000 poin. Kami melindungi portofolio saham jangka panjang dengan membeli put out-of-the-money pada futures Nikkei (opsi jual dengan harga patokan yang masih jauh dari harga sekarang; biasanya lebih murah, dipakai sebagai perlindungan). Mengacu pada gejolak awal pasar setelah kenaikan 2024, ada contoh pelemahan jangka pendek meski tren jangka panjang tetap bisa positif. Tekanan ini juga didorong faktor luar, karena minyak mentah WTI (patokan harga minyak AS) kini stabil di atas US$85 per barel, yang langsung mendorong inflasi dan menekan belanja konsumen. Penurunan penjualan ritel Februari, meski sudah lama, menunjukkan konsumen masih rentan. Gabungan kenaikan biaya dari luar dan mata uang yang lemah membuat Bank of Japan punya ruang yang kecil untuk tetap akomodatif (kebijakan yang mendukung pertumbuhan, misalnya suku bunga rendah).Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
