ING memperkirakan inflasi CPI (indeks harga konsumen) Korea Selatan sebesar 2,5% dibanding tahun sebelumnya pada Maret, di atas konsensus pasar 2,3%. Pandangannya, Bank of Korea (bank sentral Korea Selatan) akan memprioritaskan pengendalian inflasi dan stabilitas keuangan saat pertumbuhan ekonomi tetap kuat dan tekanan harga meningkat. Harga bensin diperkirakan naik meski ada batas harga BBM dari pemerintah dan pemotongan pajak BBM tambahan. Kenaikan tajam harga impor (biaya barang dari luar negeri) juga diperkirakan mendorong kenaikan harga berbagai barang.

Risiko Inflasi Dan Arah Kebijakan

Biaya energi yang tinggi diperkirakan bertahan lebih lama, bersama langkah anggaran tambahan (tambahan belanja pemerintah), disebut sebagai faktor yang bisa menambah risiko inflasi naik dalam beberapa bulan ke depan. Berdasarkan kondisi ini, kenaikan suku bunga Bank of Korea sebesar 25 basis poin (0,25%) diproyeksikan pada Juli, di bawah gubernur baru Shin Hyun Song. Kami menilai Bank of Korea akan tetap fokus pada inflasi dan stabilitas keuangan dalam waktu dekat. Gabungan ekonomi yang tetap kuat dan tekanan harga yang meningkat membuat perubahan kebijakan ke arah pelonggaran (menurunkan suku bunga) kecil kemungkinannya untuk saat ini. Kami kini melihat kenaikan suku bunga 25 basis poin pada Juli sebagai kemungkinan besar. Pandangan ini diperkuat oleh data terbaru, karena CPI resmi Maret baru dirilis dan menunjukkan kenaikan 2,6% dibanding tahun sebelumnya, melampaui perkiraan pasar. Selain itu, angka awal PDB (produk domestik bruto, ukuran total output ekonomi) kuartal 1 menunjukkan kekuatan yang mengejutkan, didorong oleh ekspor yang kuat dan kenaikan konsumsi domestik. Angka-angka ini memberi bank sentral lebih banyak ruang untuk memprioritaskan penanganan inflasi. Bagi trader derivatif (instrumen turunan, produk keuangan yang nilainya mengikuti aset/acuan lain), ini berarti bagian tenor pendek pada kurva swap suku bunga (grafik tingkat swap untuk jatuh tempo berbeda) kemungkinan tetap mencerminkan hasil yang lebih hawkish (lebih cenderung menaikkan suku bunga). Kami memperkirakan aktivitas meningkat dari pihak yang ingin “membayar fixed rate” pada swap (membayar bunga tetap dan menerima bunga mengambang) untuk bersiap menghadapi kenaikan suku bunga. Transaksi ini kemungkinan makin ramai saat mendekati rapat Juli.

Implikasi Penempatan Posisi Pasar

Di pasar obligasi, pandangan ini mengarah pada sikap bearish (memperkirakan harga turun) pada futures Korea Treasury Bond (KTB) (kontrak berjangka obligasi pemerintah Korea). Saat ekspektasi kenaikan suku bunga menguat, harga obligasi akan tertekan turun. Trader dapat mempertimbangkan membuka posisi short (posisi untuk mendapat untung saat harga turun) di futures KTB untuk memanfaatkan pergerakan ini. Arah kebijakan ini juga dapat menjadi pendorong bagi Won Korea. Kenaikan suku bunga akan meningkatkan keunggulan imbal hasil (yield, tingkat hasil) untuk memegang mata uang tersebut, sehingga kemungkinan mendorong Won menguat terhadap dolar AS. Mengambil posisi untuk Won yang lebih kuat melalui opsi (kontrak hak beli/jual) atau kontrak forward (kontrak nilai tukar untuk tanggal mendatang) bisa menjadi strategi yang masuk akal dalam beberapa minggu ke depan. Penggunaan opsi dapat memberi pendekatan risiko yang lebih jelas untuk tema-tema ini. Trader bisa mempertimbangkan membeli opsi put (hak menjual) pada futures KTB untuk mendapatkan eksposur bearish pada obligasi. Demikian pula, opsi call (hak membeli) pada Won Korea memberi cara yang lebih hemat modal untuk bertaruh pada penguatan mata uang. Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.