Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI) AS menjadi data terjadwal utama. CPI inti (core CPI, inflasi tanpa komponen yang paling bergejolak seperti energi dan pangan) diperkirakan 0,27% secara bulanan (month-on-month/m/m), sedangkan CPI utama (headline CPI, total CPI) diperkirakan 0,90% m/m akibat kenaikan harga minyak.
Pasar bisa menganggap hasil yang lebih lemah sebagai sementara, sementara hasil yang lebih kuat dapat memicu kekhawatiran inflasi dan memengaruhi ekspektasi terhadap dolar AS.
Prospek Inflasi Maret
Perkiraan inti 0,27% m/m terkait penguatan harga barang, seiring dampak tarif yang mulai “menetes” ke harga jual (tariff pass-through, yaitu biaya tarif impor yang dibebankan ke konsumen melalui kenaikan harga). Inflasi jasa diperkirakan stabil dibanding Februari, dengan harga tempat tinggal (shelter, terutama sewa dan biaya hunian) kembali naik.
Fokus pasar adalah apakah biaya energi yang lebih tinggi mulai mendorong inflasi inti pada Maret. CPI utama 0,90% m/m diperkirakan terutama didorong oleh energi.
Inflasi pangan diperkirakan melambat menjadi 0,17% m/m. Risiko terhadap proyeksi CPI dinilai lebih condong ke arah lebih tinggi dibanding perkiraan CPI inti yang berada di bawah konsensus (di bawah perkiraan rata-rata pelaku pasar).
Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE, ukuran inflasi pilihan bank sentral AS/Federal Reserve) untuk Februari sesuai ekspektasi pasar, yakni 0,37% m/m untuk PCE inti dan 0,38% untuk PCE utama. Angka Februari disebut mencerminkan kondisi sebelum Iran, dengan barang inti naik 0,8% m/m.
Implikasi Penempatan Posisi Pasar
Kini perhatian tertuju pada laporan CPI Maret 2026, yang menunjukkan inflasi utama naik 0,6% sementara inflasi inti lebih moderat 0,3%. Ini mencerminkan situasi awal 2025, ketika harga energi yang tinggi menjadi kekhawatiran utama pasar. Saat itu, pasar bersiap terhadap potensi lonjakan 0,9% secara bulanan pada angka utama, sehingga Federal Reserve (bank sentral AS/The Fed) tetap sangat berhati-hati.
Perbedaan antara inflasi utama yang tinggi dan inflasi inti yang lebih rendah memicu ketidakpastian dan mengarah pada volatilitas pasar yang lebih besar (volatilitas, ukuran cepat-lambatnya harga naik-turun). Indeks Volatilitas Cboe (Cboe Volatility Index/VIX, indikator “ketakutan” pasar saham AS) sudah naik ke 15,8, namun penggunaan opsi (options, kontrak yang memberi hak untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) masih bisa menarik untuk bersiap menghadapi pergerakan besar di pasar mata uang dan saham. Kami menilai trader perlu mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari pergerakan tajam, tanpa harus menebak arahnya.
Inflasi utama yang masih “lengket” (sticky, sulit turun cepat) membuat peluang The Fed memangkas suku bunga dalam waktu dekat menjadi kecil. Pasar kontrak berjangka suku bunga The Fed (Fed funds futures, kontrak untuk memperkirakan arah suku bunga kebijakan) kini hanya mematok peluang 35% untuk pemangkasan sebelum kuartal III. Karena itu, memakai produk turunan (derivatives, instrumen yang nilainya mengikuti aset acuan) atas kontrak berjangka suku bunga, seperti SOFR (Secured Overnight Financing Rate, suku bunga acuan pinjaman semalam berbasis transaksi), untuk mengambil posisi bahwa suku bunga tetap tinggi dapat menjadi langkah yang lebih hati-hati.
Dengan minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) baru-baru ini kembali mendekati US$87 per barel, komponen energi pada inflasi tetap menjadi fokus utama. Dampak lanjutan dari biaya energi yang lebih tinggi terhadap inflasi inti akan dicermati pada laporan April. Kami menilai trader dapat mempertimbangkan opsi call (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada ETF energi utama (Exchange Traded Fund/ETF, reksa dana yang diperdagangkan seperti saham) untuk lindung nilai (hedge, mengurangi risiko) terhadap potensi kenaikan harga tak terduga akibat ketegangan geopolitik.
